研报总结：公司发布2022年报，实现营收7.79亿元，同比增长55.1%，归母净利润3.03亿元，同比增长71.3%。其中22Q4实现营收2.04亿元，同比增长86.8%，环比增长16.5%；归母净利润0.76亿元，同比增长258.9%，环比增长26.0%。公司发布2023年一季度业绩预告，预计营收为3.10-3.25亿元，同比增长67.5%至75.6%，归母净利润为1.20-1.30亿元，同比增长38.6%至50.1%。航空航天高景气及国产替代拉动业绩高增，2023年增长延续。航空航天赛道高景气叠加特种IC国产替代，公司客户优势强，22年营收7.79亿元。23Q1业绩同比及环比均高增，显示在手订单饱满，公司持续扩产能、开拓产品品类及新市场。2023年预计实现营收及利润总额同比增长均在35%以上。产品优化叠加规模效应，费用率压减助力利润率提升。22年总体毛利率为77.4%，其中放大器毛利率+7.0pct、电源管理器+1.2pct，产品结构及规模效应带动毛利率提升。归母净利率为38.9%，期间费用率压减助力净利率提升。研发持续高投入，加速新品研发及芯片国产化进度。研发费用0.88亿元，公司加大产品研发投入、扩大研发团队规模，新增西安和南京研发中心，或加速新品研发及芯片国产化进度。募投项目进展顺利，打造IDM核心竞争力。固定资产余额0.82亿元、在建工程0.40亿元，封测项目投资进度达75%，IPO总体投资进度为19.5%，高可靠模拟集成电路制造及先进封测产业化项目两条产线预计2024年底建成，新工艺线将提升产品交付能力，助力公司打造IDM厂商核心竞争力。公司是国内军用模拟 IC唯一上市标的，未来转型IDM 模式将进一步强化核心竞争力。预计2023-25年归母净利润为4.75/6.84/9.58亿元，同比增长57%、44%、40%，对应PE为45/31/22倍，维持“买入”评级。
