2022年年报点评：归母净利润同比+69%，市占率有望持续提升

公司年度报告概览

业绩亮点：

• 2022年全年：实现营业收入67.14亿元，同比增长-10.65%，归母净利润8.19亿元，同比增长68.76%，扣非归母净利润7.74亿元，同比增长64.53%。
• 第四季度：营业收入18.74亿元，同比下降29.69%，归母净利润-0.62亿元，同比增长48.95%，扣非归母净利润-0.81亿元，同比增长21.28%。

主营业务表现：

• 超硬材料及其制品：收入26.83亿元，同比增长11.51%，占总收入39.97%，毛利率50.95%，同比增长7.50个百分点。
• 特种装备：收入35.50亿元，同比下降19.11%，毛利率16.13%。
• 专用车及汽车零部件：收入4.80亿元，同比下降33.18%，占总营收的7.15%。

地区分布：

• 境内收入占比95.97%，境外收入占比4.03%。
• 所有营收均通过直销模式获得。

毛利率与费用率：

• 2022年毛利率为28.88%，同比增长8.14个百分点，第四季度为17.47%，同比增长4.08个百分点，环比下降10.08个百分点。
• 销售费用率、管理费用率和研发费用率分别增长至0.94%、8.64%、5.78%，同比变化分别为+0.01、+0.85、+0.64个百分点。

利润表分析：

• 净利率2022年为12.20%，同比增长5.74个百分点；第四季度为-3.31%，短期盈利能力承压。

业务板块展望：

• 特种装备：坚持“5+3+N”战略，提升能力建设、人才支撑和试验能力，打造国内一流企业。
• 超硬材料：巩固工业金刚石、立方氮化硼优势，突破金刚石技术封锁，拓展应用领域。
• 专用车及汽车零部件：保持市场领先地位，拓展军用车市场，加强科技创新，推动产品升级。

投资建议：

• 预计2023-2025年营收分别为61.45、69.57、76.91亿元，归母净利润分别为8.87、10.39、11.45亿元，PE分别为34、29、26倍，维持“推荐”评级。

风险提示：

• 行业需求低于预期。
• 竞争格局恶化。
• 生产经营未达预期。

发现报告（www.fxbaogao.com）汇聚了全网最全的研报资源，数量之多令人惊叹。作为金融圈用户量极大的平台，我们覆盖了宏观、行业、公司及财报等全领域。我们追求极致的效率，设计极简，技术领先，帮您从海量数据中迅速抓取重点。无论是行业研究还是投资分析，这里都是您高效获取信息、实现精准决策的得力工具。