预计23Q1业绩较19Q1增长20%~40%，两大景区客流量较19同期显著增长

天目湖公司2023年第一季度业绩概述

业绩亮点：

• 2023年第一季度，天目湖公司预计实现归母净利润在1800万元至2100万元之间，相比去年同期的亏损（-2149万元）和19Q1的1500万元有所增长。
• 扣非归母净利预计在1560万元至1860万元之间，同样反映了较去年的改善（-2248万元）和19Q1的1482万元。

业务表现：

• 景区接待情况：截至2023年3月20日，天目湖山水园和南山竹海两大景区累计接待游客约50万人次，分别恢复至2022年的226%和2019年的194%水平。
• 春节表现：兔年春节，公司旗下景区客流量较2019年和2022年分别增长83%和73%，并实施了免门票政策，导致收入分别增长38%和48%。
• 酒店运营：御水温泉酒店的平均入住率超过70%，显示了良好的经营状态。

核心推荐逻辑：

• 市场潜力：随着旅游旺季的到来，关注长线游可能的市场变化，天目湖公司展现出短途和长途旅游需求的双面适应性。
• 项目增量：公司通过增加新项目，如酒店和政府项目，提供了持续增长的支撑。
• 国资控股：国资成为第一大股东后，预计将增强公司的资源整合能力和本地资源利用效率。
• 管理团队关注：管理层的后续安排值得关注，以确保战略方向的一致性和执行效率。

盈利预测与投资建议：

• 业绩预测：预计2023年和2024年归母净利润分别为2.2亿和2.6亿人民币，较之前的预测有所上调。
• 估值：当前PE估值为26倍和22倍，基于对未来的积极预期，维持“买入”评级。

风险提示：

• 市场竞争加剧：行业内的激烈竞争可能影响公司的市场份额和盈利能力。
• 项目落地风险：新项目的实际进展和效果可能不达预期，影响公司的长期增长潜力。
• 业绩预告风险：业绩预告为初步核算结果，最终数据需以正式的2023年一季报为准。