白糖调研：山东白糖产业调研DAY2
2023-04-11 白糖调研 山东白糖产业调研DAY2 产业服务总部 棉纺产业服务中心 报告要点 2023年，白糖价格一改多年的震荡走势，创多年新高。我们参与了《我的钢铁网》组织的山东地区白糖产业调研，了解目前产业链各环节的基本情况。 公司资质 长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 棉纺团队研究员： 洪润霞 咨询电话：027-65261578 从业编号：F0260331 投资咨询编号：Z0017099黄尚海 咨询电话：027-65261573 从业编号：F0270997 投资咨询编号：Z0002826 研究助理： 钟舟 咨询电话：027-65261353 从业编号：F3059360顾振翔 咨询电话：027-65261576 从业编号：F3033495 一、2023-04-11上午山东临沂某预拌粉企业 和昨日企业一样，该企业主要在临沂保税区从事预拌粉生产销售，企业目前在保税区新建的生产产能10万多吨，企业去年新建，目前第一批预拌粉尚未出厂。目前该企业预拌粉市场报价5500元/吨，利润较好。企业食糖来自印度，添加面包粉。企业介绍，临沂目前有几家预拌粉企业，均未去年投产企业，整体产能不到40万吨。目前整体开工不到50%，主要原因是原材料不足。目前国际原糖紧张，特别是印度出口量有限，是他们面临的最大困难。 投资效益分析：据介绍，他们厂总体投资在2000-3000万元，产能有10多万吨。按照每吨加 工利润300元计算，如果开满工厂，1年就可以收回成本。目前预拌粉报价5500元/吨，下游消费 企业使用预拌粉的成本较白糖便宜了500元/吨，因此不愁销售。主要销售对象是低等级的食品加工业。预拌粉产业是近年兴起的行业，在目前的市场环境下，有较好的生存空间，面临的最大不确定性是政策方面的监管。除了政策以外，企业最关注的是汇率和糖价，将对他们的生产运营产生较大的影响。 白糖行情：原材料方面，企业目前采购的印度白糖是年初的订单，成本比较低，在550美金/ 吨左右，预拌粉市场报价5500元/吨，利润较好。近期国际市场糖价上涨较快，需要600美金/以上， 折算预拌粉成本将达到5900元/吨，相比下游采用白糖依然有较大的优势。但是因为原材料不足， 所以没有办法上量。据反馈，近年当地下游的消费低于2021年，没有出现明显好转。对于未来的糖 价，企业持相对乐观态度，虽然目前他们对600多美金的糖不敢下订单，但在他们库存销售的差不多的时候，还是会采购以维持生产。 二、2023-04-11下午日照某贸易商 该贸易商主要做国内广西糖的贸易，进口糖和进口预拌粉的业务也曾经少量参与。往年贸易量能够达到5万吨左右，最近两年在2万多吨。目前，企业前期库存销售较快，目前只有1000多吨的库存，减缓了销售进度。企业采购一般是买方点价模式，销售也可以点价，也有一口价模式，有一定账期。 下游情况：据介绍，下游情况一般，目前需求较往年差一点，主要是高价抑制需求。也有部份下游企业选择了预拌粉等替代白糖消费。但整体并没有明显变弱，整体感受和去年差不多。 糖价观点：目前糖价呈现倒挂，当日广西糖到价6730-6750元/吨，白砂糖报价6750元/吨，低于同一时段广西糖的采购成本。企业对未来价格比较乐观，认为目前市场白糖比较紧张，日照港口的白糖库存100多个集装箱，合2700多吨，整体偏少。他们认为价格跟随外盘和期货报价，虽然目前下游接受程度不高，但白糖属于刚需商品，未来会跟随市场运行。 三、2023-04-11晚上某加工糖厂 该糖厂是规模较大的加工糖厂，生产的加工糖质量较好，深受市场喜爱。该厂设计产能达200 多万吨，但由于配额限制，每年产量只有不到40万吨。据介绍，目前国内的加工糖厂均处于这样的 状况，设计产能大，但配额资源较少。加工糖的加工费用在200-600元/吨区间，区别在于企业的蒸汽和电力成本的差异。 经营情况：企业销售采取一口价和买方点价的模式，销售对象方面，终端企业和贸易商占比约50%：50%。今年消费方面，反应大终端的消费还行，但小终端的消费很差，甚至弱于疫情期间的情况。2022年，虽然内外倒挂，但是外盘给出了点价窗口，所以加工糖厂都有利润，2023年至今没有给出点价窗口，企业可能面临亏损，但生产经营需要采购的时候还是要采购。 库存方面：目前企业有几万吨原糖库存，当前日产量1000多吨，足够企业加工到6、7月份，后期需要等待新榨季的巴西糖来进行加工。目前国内的加工糖企业，上半年的加工糖源有保障，下半年看巴西新糖的到港情况。 糖价观点：相对比较谨慎。认为目前国内并不缺糖，一方面，国产糖刚刚收榨，供应充足；一方面，过去两年过剩，市场上还有很多去年的糖销售；再次，加工糖厂还有80万吨左右的库存可供销售。所以，上半年国内并不紧张。但是下半年需要关注进口的供应。目前全球都关注巴西能否足量的供应国际市场，如果不能，市场会形成紧张的情况。目前国际市场的很多买方国家，都没有在美盘点价，导致目前比较被动的局面，需要关注。据反应，北方企业普遍看法悲观，主要是消费相 比南方要弱，南方企业相对乐观。 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告 免责声明 中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对 这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相 关责任的权利。 武汉总部 地址：湖北省武汉市武昌区中北路长城汇T227层邮编：430000 电话：（027）65261325 网址：http://www.cjfco.com.cn
