风电投产高峰到来，优质风资源为业绩增长保驾护航

公司发布2023年一季度业绩预告，一季度公司预计实现归母净利润1.68-1.85亿元，同比增长30.65%-43.87%，实现扣非归母净利润1.56-1.73亿元，同比增长32.26%-46.67%，业绩实现高速增长。 公司风电投产高峰到来，2023年业绩高速增长可期： 公司主业涵盖盐业、新能源发电、天然气三大业务板块，据公司公告，2023年一季度公司业绩实现大幅增长主要受益于风电新增装机带来的发电量提升。根据公司公告披露，截至2022年一季度末，公司风电装机容量达到0.67GW，2022年至今新增投产0.3GW为公司通泉风电场分别在2022年12月和2023年1月新增并网的风电装机。2023年公司陆风项目进入高速投产期，目前公司在建的通泉、金钟、永宁、涧水塘梁子风电场合计装机规模1.62GW，全部投产后将在当前基础上新增1.32GW，根据公司公告的项目建设周期，预计于2023年内投产，风电装机规模大幅提升背景下公司2023年业绩有望快速释放。 999563370 长期发展空间广阔，优质风资源为业绩增长保驾护航： 公司长期发展空间广阔，从上市公司层面看，根据公司年报，公司规划截至“十四五”末实现新能源装机规模5.13GW，其中风电2.59GW、光伏2.54GW，较目前在运的0.67GW增长潜力巨大；从集团层面看，根据云南省生态环境厅发布，2021年底集团设立云南省绿色能源产业集团，计划投资20GW光伏，由于上市公司与母公司云南省能源投资集团签署了避免同业竞争协议，未来集团内新增的20GW光伏项目不排除注入上市公司的可能性，带来远期新能源装机持续增长。云南省风资源得天独厚，历年以来与福建省排名全国前二，优质地理位置下公司风电利用小时数大幅领先于全国平均水平，据公司公告及Wind数据，2022年全年公司风电平均利用小时数为2533小时，较全国平均高312小时，后续随着公司风电项目高速投产，优质风资源将保障新增项目高盈利能力，为公司业绩增长保驾护航。 盐业价格仍在高位，业绩有望维持稳定： 2022年受工业盐涨价影响盐业板块业绩大幅提升，目前食用盐与工业盐价格仍维持相对高位，盐业板块业绩有望维稳。其中食用盐方面，据商务部数据，截至2023年3月31日食用盐零售均价为5.16元/公斤，较去年同期持平；工业盐方面，根据新华中盐两碱工业盐价格指数，2022年下半年以来工业盐价格虽有所下降，但相比于2022年之前仍在高位，保障公司盐业板块盈利能力。 投资建议： 我们预计公司2023年-2025年的收入分别为36.0亿元、44.8亿元、53.1亿元，增速分别为37.8%、24.4%、18.6%，净利润分别为4.76亿元、6.78亿元、9.12亿元，增速分别为63.2%、42.5%、34.5%，维持买入-A的投资评级，6个月目标价为13元。 风险提示：项目投产进度不及预期、新能源项目利用小时不及预期、盐业产品价格下降风险。 财务报表预测和估值数据汇总 利润表 资产负债表 现金流量表