有色金属周报(工业硅)：“三座大山”压迫，硅价再度走弱

有色金属周报(工业硅) “三座大山”压迫，硅价再度走弱 2023年4月11日 宏源期货研究所 010-82295006 曾德谦（F3021262,Z0013703） 摘要 库存：工业硅社库持续高位震荡（利空） 利润：硅石、电极等成本逐步回落，成本端对硅价支撑有所松动（利空）西南产区成本倒挂（利多） 新疆等西北产区大厂利润尚存，企业开工维持高位（利空） 供给：工业硅价格持续下滑，西南产区停产检修意愿增强（利多）西北地区开工较为平稳，且有新增产能投放（利空） 需求：下游多晶硅产业基本满负荷生产，对工业硅需求持续景气（利多）价格持续下行企业成本倒挂，有机硅企业陆续停产检修（利空）下游订单无实际改善，硅铝合金需求疲软（利空） 策略：供给平稳、需求疲软、库存高位“三座大山”的压迫下，上周硅价再次走弱。供给端来看，四川地区成本倒挂，原计划3月份复产的企业推迟生产，四川地区开炉整体较低，云南地区部分企业在硅价持续下行中成本倒挂，企业生产意愿减弱，停产检修意愿增强，新疆地区部分小厂成本倒挂停炉检修，但整体开工持续高位，叠加新增 产能的投放，基本覆盖西南产区的减产，工业硅供给端暂未出现大幅下滑；需求端来看，多晶硅企业基本满负荷生产，对工业硅的需求持续维持景气，在一定程度上支撑工业硅价格，有机硅企业成本倒挂，部分企业逐步减产，对工业硅需求减弱，硅铝合金终端回暖慢，下游刚需采购为主，对工业硅保持稳定需求。整体来看，工业硅市场整体偏利空，库存持续高位震荡，仅多晶硅景气无法带动硅价上行，市场暂无明显利好因素，短期硅价震荡偏弱整理，但考虑成本支撑，硅价下行空间有限，降幅趋缓。 风险因素：宏观风险，硅厂大幅减产，下游企业复产情况。 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 6 社库持续高位震荡 1 2 部分小厂成本倒挂，新疆地区开炉下降 产业链价格回顾 3 终端发力不足，多晶硅高库存压力依旧 目录 4 部分装置减产，有机硅价格有望小幅探涨 CONCENTS 5 需求疲软，硅铝合金上行动力不足 1.1工业硅产业链价格周内几乎全线下行 日度数据 2023/4/7 2023/3/31 变动 幅度 日度数据 2023/4/7 2023/3/31 变动 幅度 工业硅 （元/吨） 期货主力合约收盘价 15,225 15,515 -290.00 -1.87% 多晶硅 （元/千克） 复投料 206.50 211.50 -5.00 -2.36% 不通氧553# 华东 15,650 16,000 -350.00 -2.19% 致密料 202.50 207.50 -5.00 -2.41% 黄埔港 15,500 15,850 -350.00 -2.21% 莱花料 198.00 203.50 -5.50 -2.70% 天津港 15,550 15,900 -350.00 -2.20% 有机硅 （元/吨） DMC 15,300 15,700 -400.00 -2.55% 昆明 15,750 15,950 -200.00 -1.25% 107胶 16,500 16,750 -250.00 -1.49% 四川 15,450 15,800 -350.00 -2.22% 硅油 18,000 18,750 -750.00 -4.00% 通氧553# 华东 15,850 16,350 -500.00 -3.06% 硅片 （元/片） 单晶M6-166mm （160μm） 5.66 5.66 - 0.00% 黄埔港 15,900 16,400 -500.00 -3.05% 单晶M10-182mm （160μm） 6.45 6.36 0.09 1.42% 天津港 15,800 16,250 -450.00 -2.77% 单晶G12-210mm （160μm） 8.08 8.18 -0.10 -1.22% 昆明 16,150 16,400 -250.00 -1.52% 单晶M10-182mm （155μm） 6.45 6.36 0.09 1.42% 421# 华东 17,000 17,400 -400.00 -2.30% 电池片 （元/瓦） 单晶PERCM6-166mm 0.97 0.97 - 0.00% 黄埔港 17,200 17,500 -300.00 -1.71% 单晶PERCM10-182mm 1.08 1.08 - 0.00% 天津港 17,300 17,600 -300.00 -1.70% 单晶PERCG12-210mm 1.14 1.14 - 0.00% 昆明 16,650 16,950 -300.00 -1.77% 硅铝合金 （元/吨） ADC12 19,350 19,400 -50.00 -0.26% 四川 17,200 17,400 -200.00 -1.15% A356 19,600 19,600 - 0.00% 97硅 1.2%≤Fe<1.5%,Ca≤0.3% 13,900 13,900 - 0.00% 硅粉 （元/吨） 553#金属硅粉 17,450 17,850 -400.00 -2.24% 1.5%≤Fe<1.8%,Ca≤0.5% 13,600 13,600 - 0.00% 421#金属硅粉 19,400 19,600 -200.00 -1.02% Fe≥1.8%,Ca≥1.0% 13,300 13,300 - 0.00% 三氯氢硅（元/吨） 14,750 15,000 -250.00 -1.67% 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 68000 58000 单位：元/吨 48000 38000 28000 18000 8000 华东地区不通氧553#工业硅均价 19,000.00 18,500.00 18,000.00 单位：元/吨 17,500.00 17,000.00 16,500.00 16,000.00 1月2日 1月13日 1月24日 2月4日 2月15日 2月26日 3月9日 3月20日 3月31日 4月12日 4月23日 5月8日 5月19日 5月30日 6月10日 6月21日 7月3日 7月14日 7月25日 8月5日 8月16日 8月27日 9月7日 9月19日 9月30日 10月18日 10月29日 11月9日 11月20日 12月1日 12月12日 12月23日 15,500.00 15,000.00 14,500.00 工业硅期货主力合约收盘价 1,000.00 单位：元/吨 500.00 -(500.00) (1,000.00) (1,500.00) 2020年2021年2022年2023年 基差（华东不通氧553-期货主力） 2022-12-222023-01-222023-02-222023-03-22 •现货价格周内下行 •截至上周五，华东地区不通氧553#工业硅均价15,650元/吨，环比下跌2.19% •工业硅主力合约收盘价震荡下行 •截至上周五，工业硅期货主力合约收盘价 15,225元/吨，较前一周下滑1.87% 1.2基差震荡走强 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 6 社库持续高位震荡 1 2 部分小厂成本倒挂，新疆地区开炉下降 产业链价格回顾 3 终端发力不足，多晶硅高库存压力依旧 目录 4 部分装置减产，有机硅价格有望小幅探涨 CONCENTS 5 需求疲软，硅铝合金上行动力不足 540 520 500 480 460 440 420 400 江西硅石平均价 500 450 400 350 300 250 200 单位：元/吨单位：元/吨 1月1日 1月13日 1月28日 2月10日 2月24日 3月4日 3月17日 3月31日 4月9日 5月6日 5月20日 6月17日 7月10日 7月29日 8月19日 9月10日 9月30日 10月15日 10月29日 11月11日 11月25日 12月9日 12月23日 1月1日 2020年 1月13日 1月28日 2月10日 2月24日 3月4日 新疆硅石平均价 2021年 3月17日 3月31日 4月9日 5月6日 5月20日 6月17日 2022年 7月10日 7月29日 8月19日 9月10日 9月30日 2023年 10月15日 10月29日 11月11日 11月25日 12月9日 12月23日 500 490 480 470 460 450 440 430 420 410 400 单位：元/吨 单位：元/吨 500 480 460 440 420 400 380 360 340 320 300 1月1日 1月13日 1月28日 2月10日 2月24日 3月4日 3月17日 3月31日 4月9日 5月6日 5月20日 6月17日 7月10日 7月29日 8月19日 9月10日 9月30日 10月15日 10月29日 11月11日 11月25日 12月9日 12月23日 1月1日 2020年 1月13日 1月28日 2月10日 2月24日 3月4日 云南硅石平均价 2021年 广西硅石平均价 3月17日 3月31日 4月9日 5月6日 5月20日 6月17日 2022年 7月10日 7月29日 8月19日 9月10日 9月30日 2023年 10月15日 10月29日 11月11日 11月25日 12月9日 12月23日 2.1硅价走弱带动硅石价格下行 工业硅价格持续回落，部分 硅企停炉检修，个别硅石厂家表示下游接货不及往年 2020年 2021年 2022年 2023年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 700 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 • 单位：元/吨 新疆、云南、湖北硅石下 降后维稳；广西地区硅石价格持续小幅下降 • 1月1日 2020年 1月13日 1月28日 2月10日 2月24日 3月4日 湖北硅石平均价 2021年 3月17日 3月31日 4月9日 5月6日 5月20日 6月17日 2022年 7月10日 7月29日 8月19日 9月10日 9月30日 2023年 10月15日 10月29日 11月11日 11月25日 12月9日 12月23日 0.7 0.65 0.6 0 0.5 0.45 0.4 .55 0 0.3 0.25 0.2 .35 单位：元/千瓦时 单位：元/千瓦时 2015-04-01 2015-08-01 2015-12-01 2016-04-01 2016-08-01 2016-12-01 2017-04-01 2017-08-01 2017-12-01 2018-04-01 2018-08-01 2018-12-01 2019-04-01 2019-08-01 2019-12-01 2020-04-01 2020-08-01 2020-12-01 2021-04-01 2021-08-01 2021-12-01 2022-04-01 2022-08-01 2022-12-01 2018-01-01 2018-04-01 2018-07-01 2018-10-01 2019-01-01 吐鲁番 2019-04-01 2019-07-01 四川地区电价 2019-10-01 2020-01-01 伊犁 2020-04-01 2020-07-01 2020-10-01 石河子 2021-01-01 2021-04-01 2021-07-01 2021-10-01 2022-01-01 2022-04-01 2022-07-01 2022-10-01 2023-01-01 2.1电力成本高企 新疆地区电价 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 凉山 阿坝 乐山 雅安 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 0.6 0.55 0.5