玉米周报：小麦价格企稳，玉米继续震荡

小麦价格企稳，玉米继续震荡 玉米周报20230410 美尔雅期货研究院—农产品小组 C 目录 ONTENTS 1 2 3 主要观点 行情回顾基本面分析 4价差跟踪 主要观点 本周玉米小幅上涨。国外，美玉米产区天气改善且出口较好，截至3月30日出口净销售124.7万吨符合预期。国内，全国7个主产省份农户售粮进度为86%，较去年同期增加4%，其中东北89%同增4%，华北82%同增7%。供给端，当前基层售粮进度较快，基层余粮已所剩无几，且持粮主体转移至贸易商和港口，北港和南港内贸库存均有增加；需求端，玉米下游养殖利润与加工利润偏低制约玉米下游需求，饲用玉米及加工玉米消费继续下滑，企业多维持安全库存且随用随采；替代品，近期小麦价格暂稳，不过主产区小麦玉米价差在130元/吨左右，饲用小麦替代玉米仍有优势。 策略：美玉米种植季开启，后期将成为市场炒作焦点；国内基层售粮偏快，玉米市场流通整体充足；终端消费疲弱拖累玉米需求偏低，不过小麦价格企稳对玉米压制作用减弱，目前行情多处震荡，少做多看，后期关注下游消费提升情况。 CBOT玉米与C05玉米 截至4月6日收盘，周内CBOT玉米收于644美分/蒲，较开盘下跌14.50点，周跌幅2.20%；截至4月7日收盘，C07玉米收于2728元/吨，较开盘上涨4点，周涨幅0.15%。随着美玉米产区天气好转，新作玉米种植即将开始，压制CBOT玉米价格持续走低；国内玉米价格更多受到小麦价格影响，随着小麦价格企稳，国内玉米跌幅放缓，本周在大幅震荡中略微收高。 CBOT玉米C07玉米 数据来源：文华财经，美尔雅期货 类别 关键词 描述 国外 美玉米 截至3月30日当周美国玉米出口净销售124.7万吨，前一周为103.6万吨，市场预估区间为80-150万吨。 供给 售粮进度 截至4月6日，全国7个主产省份农户售粮进度为86%，较上期增加2%；全国13个省份农户售粮进度88%，较上期增加2%。 拍卖 第13周中储粮网采购成交数量74292吨，采购成交率95.67%；销售成交数量7621吨，销售成交率27.67%。 需求 饲企 截至4月6日，饲料企业玉米平均库存30.46天，周环比减少0.31天，跌幅1.02%，较去年同期下跌21.52%。 深加工 截止4月5日加工企业玉米库存总量601.4万吨，较上周减少1.35%。 库存 港口 3月31日北方四港玉米库存共计373.3万吨，周比增加18.8万吨；广东港内贸玉米库存共计54.2万吨，较上周增加3.9万吨；外贸库存91.9万吨，较上周减少6.3万吨。 风险 售粮进度、小麦价格、进口玉米到港、俄乌冲突加剧等。 基本面分析 供给—售粮进度 钢联：截至4月6日，全国7个主产省份农户售粮进度为86%，较上期增加2%，较去年同期增加4%。其中东北售粮进度89%，高于去年7%，华北售粮进度82%，高于去年7%。全国13个省份农户售粮进度88%，较上期增加2%。随着天气转暖，本周售粮进度加快且快于往年，目前玉米供应端整体充足，持粮主体转移至贸易商和下游企业。 13省基层农户售粮进度 基本面分析 供给—国储拍卖 本周中储粮网共进行8场玉米竞价采购交易，计划采购数量77652吨，实际成交数量74292吨，采购成交率95.67%，较上周增长6.40%;共进行8场玉米竞价销售交易，计划销售数量27542吨，实际成交数量7621吨，销售成交率27.67%，较上周下降17.32%;共进行1场进口玉米竞价交易，计划交易数量146139吨，实际成交数量33763吨，成交率23.10%%，较上周下降8.81%。 拍卖类型 拍卖场次 交易数量 实际成交 成交率 采购 8 77652 74292 95.67% 销售 8 27542 7621 27.67% 购销双向 - - - - 进口玉米 1 146139 33763 23.10% 第11周国储拍卖 基本面分析 需求—饲料企业 当前生猪养殖利润整体保持低位，短期内生猪补栏量预计偏低，玉米下游需求仍偏弱，饲料企业采购偏低，饲料消费多消耗原有库存，库存天数小幅减少。 截至4月6日，饲料企业玉米平均库存30.46天，周环比减少0.31天，跌幅1.02%，较去年同期下跌21.52%。 生猪养殖利润（元/头） 饲料企业库存天数 全国149家主要玉米深加工企业共消费玉米125.37万吨，较前一周减少3.66万吨，玉米淀粉、淀粉糖、酒精用量均有减少。其中玉米淀粉加工企业消化玉米43.96万吨，较前一周下降1.94万吨；淀粉糖企业消化玉米21.37万吨，较前一周减少0.77万吨；氨基酸企业消耗玉米17.46万吨，较前一周持平；柠檬酸企业消耗玉米5.13万吨，较上周持平。酒精企业消化37.45万吨，较前一周减少0.96万吨。 深加工消费量（万吨）深加工企业消费结构 本周玉米淀粉利润小幅回升，玉米淀粉加工企业开机率继续下行，玉米加工量整体偏低。 全国玉米加工总量为58.66万吨，较上周下降2.59万吨；周度全国玉米淀粉产量为30.78万吨，较上周产量下降1.43万吨；开机率为57.33%，较上周降低2.65%。 山东玉米淀粉利润（元/吨）淀粉企业玉米加工量（万吨） 基本面分析 需求—加工企业库存 钢联显示第14周，截止4月5日加工企业玉米库存总量601.4万吨，较上周减少1.35%。当前玉米下游开机率小幅下降，玉米加工量减少，且企业采购玉米相对谨慎，多为随用随采，加工企业玉米库存整体保持在较高水平。 加工企业玉米库存（万吨） 基本面分析 库存—港口库存 北方四港：本周东北售粮进度加快，持粮主体由基层农户转移至贸易商和港口，北港库存继续增加； 广东港：南港库存总量继续回落，其中外贸库存大幅减少，内贸库存小幅增加。 北港库存（万吨） 南港外贸库存（万吨） 数据来源：钢联，美尔雅期货 南港内贸库存（万吨） 粉米价差：玉米淀粉加工利润小幅上升，但淀粉下游消费依然难以提升，淀粉与玉米价格总体保持同步运行，价差依然处于近几年低位水平； 麦米价差：本周小麦价格整体下行，小麦与玉米价差整体跌至低位；后期随着饲用小麦需求的提升和国储拍卖的暂停，小麦价格或将企稳。 粉米价差麦米价差 数据来源：wind，美尔雅期货 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看