2022年年报点评：储能爆发增长，新能源业务稳中有升！

公司2022年度业绩报告总结

营收与利润增长显著

• 总营收：2022年，公司实现总营收44.01亿元，同比增长57%。
• 净利润表现：归母净利润达到6.56亿元，同比增长76%，扣非归母净利润为6.08亿元，同比增长90%。

季度业绩亮点

• 第四季度：营收16.61亿元，同比增长73%，环比增长36%；归母净利润2.10亿元，同比增长128%，环比减少8%；扣非归母净利润2.00亿元，同比增长123%，环比减少5%。

储能业务爆发性增长

• 储能及光伏逆变器：收入18.4亿元，同比增长465%，占总收入的41.7%。
• 储能业务：
  • 出货量：约0.5GWh，收入约13亿元。
  • 预计2023年储能出货量3GWh+，收入45-50亿元，同比增长超过300%。
    • 第一阶段：与公司A交付14.6亿元，预计全年收入30亿元。
    • 第二阶段：美的订单，2023H1交付2万套，预计全年收入9-10亿元。
    • 第三阶段：海外分销渠道扩张，预计收入5-10亿元。
• 费用率优化：预计2023年储能业务利润约8亿元，持续超出市场预期。

新能源业务全面开花

• 光伏逆变器：出货3.5-4GW，收入约5亿元，预计2023年增长40%-50%。
• 充电桩：收入1.09亿元，同比增长33%，预计2023年收入2亿+，毛利率20%+。
• 数据中心业务：49.6亿元收入，着重高端中大功率市场，销售189套产品，预计2023年增长10%+。

成本控制与效率提升

• 费用率下降：2022年期间费用率下降4.53百分点至12.72%，主要得益于规模效应优化和汇兑收益。
• 现金流稳定：经营活动现金流量净流入8.59亿元，同比增长90.73%，销售商品现金流入增长45.82%。

风险提示

• 海外市场风险：户用储能市场发展可能低于预期。
• 原材料供应风险：原材料供应短缺可能影响业务运营。

盈利预测与评级

• 盈利预测：维持2023-24年盈利预测12.59亿元和20.97亿元，预计2025年归母净利润30.70亿元，同比增长92%、67%、46%。
• 估值与评级：基于新能源业务的强劲增长，给予2023年35倍PE，对应目标价75.6元，维持“买入”评级。

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