2022年年报及23Q1业绩预告点评：Q1业绩超预期，深耕国际市场成就领军地位

公司业绩概览

公司于2022年实现了强劲的增长，全年营收达212.64亿元人民币，同比增长157.5%；归母净利润22.58亿元，同比增长107.02%；扣非净利润23.25亿元，同比增长182.23%。

2023年一季度展望

公司预计2023年一季度归母净利润区间为4亿至4.5亿元，较去年同期增加3.36%-16.28%，扣非净利润增加13.83%-28.06%。

2022年第四季度表现

2022年第四季度，公司营收71.77亿元，同比增长132.57%，环比增长44.29%；净利润7.81亿元，同比增长114.56%，环比增长37.99%；扣非净利润6.77亿元，同比增长119.09%，环比增长0.59%。

产品与市场战略

• 产品矩阵丰富：公司产品线包括高压实、长寿命NCMA高镍四元产品、Ni90、Ni93等超高镍产品以及中镍高电压产品，满足国内外不同客户的需求。
• 深耕海外市场：与全球顶级电池企业如SK、AESC、LG新能源、Murata等建立深度合作，海外市场出货占比达70%以上。
• 产能扩张：常州当升二期工程已完成5万吨高镍材料产线建设，江苏当升四期工程正在进行设备安装，预计下半年调试。同时加速磷酸（锰）铁锂和三元正极项目的投资与实施。

投资建议

预测公司2023-2025年的营收分别增长11.6%、19%和12.3%，净利润分别下降8.5%、增长12.1%和15.4%。当前股价对应的市盈率为15x、13x和11x，维持“推荐”评级。

风险提示

• 新能源汽车销量低于预期
• 行业竞争加剧
• 原材料价格波动超出预期
• 产能释放进度不及预期

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