全球资金观察系列五十二：北向流入非银、电新居前，科技ETF流出超百亿

证券研究报告 北向流入非银、电新居前，科技ETF流出超百亿 ——全球资金观察系列五十二 分析师：李美岑 SAC：S0160521120002 分析师：王源 SAC：S0160522030003 联系人：熊宇翔 报告日期：2023.4.8 图1：近一周(2023.4.1-2023.4.7)重要数据一览 大类资产资金流向 全球|大类资产货币 债券 股票 本周净流入 （亿美元） 878 141 -9 上周净流入 （亿美元） 601 23 -52 YTD （亿美元） 5956 1057 145 权益|发达-新兴发达市场 新兴市场 发达-新兴 本周 净流入占比 0.00% -0.03% 0.03% 上周 净流入占比 -0.04% 0.07% -0.11% 累计净流入 （2022.1-） 0.53% 6.87% -6.34% 权益|中国本周净流入 （亿美元） 上周净流入 （亿美元） 全球资金中美股市分行业流向 YTD权益|美国 （亿美元） 本周净流入 （亿美元） 上周净流入 （亿美元） YTD （亿美元） 医药生物消费品能源 公用事业原材料工业 基础设施房地产电信业务金融 科技 6.0 2.0 0.7 0.1 0.1 0.1 0.0 -0.1 -0.1 -4.5 -14.9 2.8 2.0 0.4 0.0 0.5 0.1 0.0 0.0 -0.1 -0.2 -8.4 17.3 10.8 1.5 0.7 2.6 -0.3 -0.9 1.3 0.1 -4.0 10.1 消费品科技 电信业务能源 公用事业基础设施工业 房地产原材料医药生物金融 6.1 3.8 2.0 1.6 1.5 -0.4 -0.4 -0.6 -1.3 -5.3 -9.3 3.9 9.0 1.6 -11.1 -0.2 0.0 -5.0 1.4 -1.2 -2.7 -6.5 8.5 -25.9 2.8 -56.5 -2.1 2.3 10.6 -26.8 -0.5 -52.0 3.0 北上本周净流入 （亿元） 上周净流入 （亿元） 北上与ETF资金流向（财通大类行业） YTDETF （亿元） 本周净流入 （亿元） 月度净流入 （亿元） 季度净流入 （亿元） 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 高端制造大金融医药医美公共服务周期 消费科技 26.5 2.1 -0.2 -0.6 -11.5 -15.0 -30.3 32.1 -25.3 25.3 7.8 5.4 22.7 40.9 599.4 174.8 89.6 45.6 140.3 396.1 358.6 医药医美高端制造消费 公共服务周期 大金融科技 49.6 21.3 19.3 7.0 4.7 -29.5 -102.1 93.7 85.1 43.1 -1.6 8.9 -11.4 -211.2 139.4 155.1 23.2 -22.8 18.7 -30.7 -100.4 全球资金流动：本周重要数据一览 注：EPFR追踪全球基金的资金流向，数据统计周期为上周三至本周三 摘要 全球市场资金流向： 1）大类角度，全球资金近一周（2023年3月30日-2023年4月5日）流入货币、债券市场878、141亿元，流出股票市场9亿美元；海外市场回升。 2）债市流向：中美10年期国债利差倒挂幅度回落，当前-0.44%；全球资金流出中国债市；全球资金本周流入美国长期债、中长期债23.72、47.4亿美元，流出短期债0.63亿美元。 3）跨市场&风格角度，近一周全球资金流出新兴、发达市场，流出新兴市场更多；近一周平衡&大盘风格更受青睐。 4）行业角度，2023.3.30-2023.4.5，全球资金流入美股消费品(6.08亿美元)最多；中国权益资产中，流入医药生物(6.02亿美元)最多。 国内市场资金流向： 北上：1）大类行业而言，本周北上资金净流入最多的大类行业为：高端制造(26.46亿元)、大金融(2.14亿元)、综合(1.04亿元)；净流出最多的大类行业为：科技(-30.27亿元)、消费(-15.03亿元)、周期(-11.47亿元)。2）一级行业而言，本周北上资金净流入最多的一级行业为：非银行金融(21.33亿元)、电力设备及新能源(14.69亿元)、农林牧渔(10.24亿元)；流出最多的一级行业为：电子(-23.08亿元)、计算机(-17.18亿元)、传媒(-14.38亿元)。3）个股角度而言，本周北上资金净买入前五个股为：东方财富(11.11亿元)、牧原股份(5.6亿元)、阳光电源(4.63亿元)、拓普集团(4.42亿元)、晶盛机电(3.85亿元)。净流出中国平安(-7.76亿元)、招商银行(-7.45亿元)、中国中免(-6.36亿元)等。 南下：1)GICS行业而言，本周南下资金净买入前列的GICS行业依次是：信息技术(35.5亿港元)、电信服务(10.8亿港元)、能源(10.3亿港元)；净买入末列的GICS行业依次是：医疗保健(-2.2亿港元)、金融(-1.8亿港元)、材料(-1.6亿港元)。2）一级行业而言，本周南下资金净买入前列的一级行业依次是：传媒(19.3亿港元)、商贸零售(18亿港元)、计算机(14.9亿港元)；净买入末列的一级行业依次是：社会服务(-6.9亿港元)、汽车(-2.8亿港元)、轻工制造(-2.5亿港元)。3）个股角度而言，本周南下资金净买入前列的个股为：国美零售(17.4亿港元)、腾讯控股(12.8亿港元)、中国移动(9.1亿港元)、商汤-W(8.5亿港元)、快手-W(6.5亿港元)。 ETF：1）指数视角上，本周资金整体流出ETF，宽基指数ETF净流出193.75亿元。1）行业视角上，财通大类下，本周资金流入多数大类行业ETF，流入医药医美ETF（49.61亿元）居前，流出科技（-102.09亿元）最多。从月度数据看，医药医美ETF净流入居前，月度流入额为93.73亿元。 新发基金：本周新发5只股票型+混合型基金，合计新发份额为13.4亿份；4月以来累计发行份额13.4亿份。 国内市场资金需求：本周募资总额217.3亿元，较上周回落，其中IPO规模102.7亿元，首发家数8家；定增募集规模107.7亿元，较前周回落。 两融&回购：截至4月6日，两市融资融券余额为16281.5亿元，较上周五增加215.68亿元。2023年以来两融净流入880.2亿元。本周回购规模回升至31.3亿元。 重要股东增减持：净减持额较前周回升，本周重要股东净减持44.93亿元，4月以来净减持累计规模44.93亿元，增持比例居前个股包括易成新能、中伟股份、永和股份等。 风险提示： 无风险利率上行、宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期，全球资本回流美国超预期、中美博弈超预期、通胀超预期等。 目录 01.全球资金大类流向：流入货币、债券，流出股票市场02.全球资金债券市场流向：流入长端美债03.全球资金权益市场流向：流出新兴市场更多，平衡&大盘风格受青睐04.北上：本周流出30.7亿元，流入高端制造等05.南下：流入信息技术、电信服务、能源居前，流入传媒、商贸零售等居前06.ETF与新发基金：科技ETF流出超百亿元，新发基金13.4亿份07.IPO&再融资情况：本周资金需求整体回落08.两融与回购：两融余额、回购规模回升09.增减持：单周规模回升，4月以来累计净减持44.9亿元 •本周（2023年3月30日-2023年4月5日）全球资金流入货币、债券市场，流出股票市场；海外市场回升。 •资金流向：全球资金本周流入货币、债券市场878、141亿元，流出股票市场9亿美元。从净流入额来看，货币>债券>股票。 •市场表现：非农超预期，劳动力市场趋紧，标普、纳指先升后降，较上周整体回升。 图2：本周全球资金流入货币、债券，流出股票图3：标普、纳指表现 （亿美元） 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 货币债券股票 （标准化点位，点）纳斯达克标普500 150 140 130 120 110 100 90 80 全球资金大类流向：资金流入货币、债券，流出股票市场 1 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 注：EPFR追踪全球各地的基金流向，数据统计周期为上周三至本周三 •中美10年期国债利差倒挂幅度收窄，当前-0.44%；全球资金流出中国债市。 •分类型：美国经济数据不及预期，市场预期美联储加息终点临近，本周中美10年期利差倒挂回落，为-0.44%；近一周全球资金持续流出中国混合 债、主权债，流入公司债。从净流出额来看，主权债>混合债>公司债，主权债、混合债、公司债分别为流出0.44亿、0.43亿、流入0.03亿美元。 •分期限：本周全球资金流出中国短期债，流入长期债。 图4：中美各期限国债利差图5：全球资金中国主权、公司、混合债流向图6：全球资金中国长、中、短期债流向 （亿美元）公司债混合债主权债 200 150 100 50 0 -50 （亿美元）长期债中长期债短期债 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 全球资金中国债市流向：流入长期债 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所2 •本周美国10Y-2Y国债利差倒挂幅度收窄，资金流入美国债市。 •分类型：本周全球资金流入美国公司债、主权债、混合债分别86.81、22.52、21.68亿美元。 •分期限：截至4月5日，美国10年期-2年期国债利差倒挂收窄至-0.49%。全球资金本周流入长期债、中长期债23.72、47.4亿美元，流出短期债 0.63亿美元。 图7：美债长、短端利差图8：全球资金美国主权、公司、混合债流向图9：全球资金美国长、中、短期债流向 （亿美公司债混合债主权债 元25）00 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 （亿美元） 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 长期债中长期债短期债 全球资金美国债市流向：流入长端美债更多 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所3 •近一周全球资金流出新兴、发达市场，流出新兴更多。 •跨市场流向比较：近一周全球资金流出新兴、发达市场。 •跨市场表现比较：发达市场表现相对较优，发达-新兴市场自2022年以来的累计收益率之差回升至6.1%，较上周升高0.7pct。 图10：全球资金发达、新兴市场流向图11：发达、新兴市场相对表现 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% （标准化点位，点） 110 100 90 80 70 60 50 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 发达-新兴发达市场新兴市场 发达-新兴（右）发达市场新兴市场 全球资金权益跨市场流向：流出新兴市场更多 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所4 •风格上看，近一周资金流入平衡型风格，流出成长、价值型风格，大盘风格优于小盘。 •资金偏好（价值or成长）：近一周资金流入平衡，流出成长、价值型风格；从净流入幅度看，平衡>成长>价值。 •资金偏好（大盘or中盘or小盘）：从资金偏好上看，近一周全球资金流入大盘，流出中、小盘；从净流入幅度看，大盘>中盘>小盘。 •市场表现：近一周价值表现优于成长，价值-成长自2022年以来的累计收益率回升至11.6%，比上周升高0.6%。 图12：全球资金价值/平衡/成长风格流向图13：全球资金大/中/小盘风格流向图14：本周价值型表现较优 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% （标准化点位，点） 110 100 90 80 70 60 50 25% 20% 15% 10% 5% 0%