金融期货期权周报：经济领先指标在扩张区间，市场逐步回暖

华安期货投研金融期货期权周报 2023/4/7 投资咨询业务资格证监许可【2011】1176号金融期货团队：分析师：曹晓军期货从业资格证号：F3008012投资咨询从业资格：Z0010934 经济领先指标在扩张区间，市场逐步回暖 ∟.投资逻辑要点 宏观分析：国内政策着力稳投资促消费，以及消费、投资领域实际回暖，经济有望延续回暖态势，对于上半年股指行情有积极作用。海外，银行业危机及加息环境冲击资产价格，并影响金融市场情绪，带来不确定性。 股指期货：国内政策着力稳投资促消费，以及消费、投资领域实际回暖，经济有望延续回暖态势，对于上半年股指行情有积极作用。海外，银行业危机及加息环境冲击资产价格，并影响金融市场情绪，带来不确定性。建议轻仓多单可持有，或买入看涨期权布局多单。 1、IMF预测 国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃预测，今年中国经济增长对全球经济增长的贡献率将达到三分之一，或者超过三分之一。在最新一期《世界经济展望报告》中，IMF将对今年中国经济的增长预期由4.4%调高至5.2%。 国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶警告称，受利率上升、通胀持续高企以及地缘政治紧张局势等影响，全球经济正进入缓慢增长期，今年增速预计将低于3%，未来5年则将保持在3%左右。这将是自1990年以来最低的五年期预测，显著低于过去二十年3.8%的平均水平。 2、PMI指标 2023年3月中国PMI数据：制造业PMI51.9%，前值52.6%；非制造业PMI58.2%，前值56.3%。3月制造业PMI持续处于扩张区间，产需两端继续扩张。 4月6日，据中国物流与采购联合会发布数据，2023年3月份全球制造业PMI为49.1%，较上月下降0.8个百分 点，结束连续2个月环比上升走势，连续6个月低于50%。一季度，全球制造业PMI均值为49.4%，较去年四季度上升0.5个百分点。 银行危机及瑞信事件： 危机原因：银行自身风险管理不善；欧美央行货币政策转向对资产价格和银行资产负债表带来的影响。 瑞信年报披露显示，其2022年全年净亏损约73亿瑞郎，且存在内控不足的问题。不过，瑞信银行自身资本充足，流动性压力不大，瑞士政府及央行紧急出手，促成瑞银收购瑞信，并要求瑞信减记160亿瑞郎的额外一级资本债券（AT1bond），及时避免瑞信破产以及可能对金融体系带来的更大冲击。 值得关注的是，AT1债券减记操作可能会降低养老金、保险资金等中长期投资者的风险偏好，也给后续的银行补充资本金带来困难。当前，仍需要关注金融市场投资者信心恢复情况，关注危机的潜在传染性。 股指期货主力合约：2304合约 图1.沪深300股指期货图2.上证50股指期货 图3.中证500股指期货图4.中证1000股指期货 数据来源：wind、华安期货投资咨询部数据来源：wind、华安期货投资咨询部 【华安解读】 IF主力合约收盘价较前一周涨跌幅0.3%，IH主力合约收盘价较前一周涨跌幅0.34%， IC主力合约收盘价较前一周涨跌幅-0.09%，IM主力合约收盘价较前一周涨跌幅-0.52%。 表1：股指期货IF走势 最新价 涨跌 涨跌幅(%) IF2304 4,098.0 36.6 IF2305 4,100.8 IF2306 4,091. IF2309 合计 沪深300指数现货及期货周度走势2023.4.3-2023.4.6 现货走势 沪深300指数 最新价 4,096.64 涨跌 45.71 涨跌幅(%) 1.13 成交量 期货走势--CFFEX沪深300指数期货 数据来源：wind、华安期货投资咨询部 【华安解读】 兔年第八周，股指IF品种回暖。 截至周四，IF2304合约周涨跌幅0.43%至4052.8点，较现货升水14.27点。 IF品种四个合约总持仓量20.65万手，成交33万手，成交金额3978亿元，持仓增加，成交略减。 股指基差：本周IF和IH基差（期货较现货升水）变小 图5.IF基差 图6.IH基差 数据来源：wind、华安期货投资咨询部 【华安解读】 数据来源：wind、华安期货投资咨询部 IF当月、下月、下季、隔季基差分别为1.36、4.16、-5.04、-45.64； IH当月、下月、下季、隔季基差分别为2.35、8.35、1.95、-26.65。 图7.IC基差 图8.IM基差 股指基差：IC和IM基差（期货较现货升水）变小 数据来源：wind、华安期货投资咨询部 【华安解读】 数据来源：wind、华安期货投资咨询部 IC当月、下月、下季、隔季基差分别为-5.45、-24.45、-64.85、-144.85； IM当月、下月、下季、隔季基差分别为-23.63、-49.43、-87.83、-181.03。 周度 图9.A股三大股指周度涨跌幅 图10.股指标的指数周度涨跌幅 数据来源：wind、华安期货投资咨询部数据来源：wind、华安期货投资咨询部 【华安解读】 周一到周四，主要指数上行。上证指数、深证成指、创业板指涨跌幅分别为1.22%、1.19%、1.13%。 股指标的指数，沪深300、上证50、中证500、中证1000，涨跌幅分别约为1.13%、0.17%、1.21%、1.56%。 图11.市场风格图12.两融余额 图13.北向资金图14.两市成交 A股市场指标 数据来源：wind、华安期货投资咨询部数据来源：wind、华安期货投资咨询部 【华安解读】 分板块看，截至周四，WIND一级行业指数多数上行，电信服务和信息技术指数领涨。 两融余额继续回升，3月30日，融资余额15325.47亿元，融券余额957.53亿元。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话：0551-62839067 公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层