铜日报：铜价承压低位震荡，供需宽松主导市场

市场数据变动分析

• 主力合约与基差：7月15日SHFE主力合约价格小幅回落至78330元/吨，LME铜价同步下探至9643.5美元/吨，外盘贴水显著扩大，海外现货市场流动性承压。国内升水铜维持平水，但平水铜及湿法铜现货贴水扩大至-50元/吨。
• 持仓与成交：LME铜持仓量略微收缩，COMEX铜库存增至236454短吨，叠加国内SHFE仓单增加1578吨至109625吨，现货交投活跃度不足。

产业链供需及库存变化分析

• 供给端：国内冶炼产能持续释放，原料供应偏宽松，但CSPT暂停第三季度需求端：国内电力基建需求预期受特高压工程规划提振，但短期下游消费疲软。现货贴水扩大、月差波动显示实际采购情绪低迷，尤其是建筑和消库存端：全球显性库存持续累积，LME库存骤增47%至34379吨，SHFE库存短期内铜价将维持低位震荡，区间预计为76500-78500元/吨。
• 库存变化：LME库存7月15日骤增47%至34379吨，SHFE仓单增加1578吨至109625吨，COMEX库存增至236454短吨，累库压力凸显，印证当前供需结构偏向宽松。

价格走势判断

• 供给压力：冶炼产能释放与累库压力对价格形成压制，短期内产能释放节奏或受抑制。
• 需求支撑：仅电力基建提供边际支撑但兑现滞后。
• 宏观因素：美元走强及地缘风险抑制市场风险偏好。
• 结论：铜价承压低位震荡，供需宽松主导市场加工费指导，冶炼厂利润或受挤压。需关注后续国内政策落地节奏及海外流动性预期变化。