策略研究周报：市场延续反弹态势，关注经济修复进程

证券研究报告：策略报告 2023年4月9日 4000 14000 13000 3000 12000 11000 2000 10000 大盘指数 策略研究周报（2023.04.03-2023.04.07）市场延续反弹态势，关注经济修复进程 上证指数深证成指 中小100创业板指 资料来源：Wind资讯，中邮证券研究所 分析师:黄付生 SAC登记编号:S1340522060002 Email:huangfusheng@cnpsec.com 研究助理:段利强 SAC登记编号:S1340122070041 Email:duanliqiang@cnpsec.com 主要观点 9000 3000 8000 7000 6000 2000 市场行情回顾：指数稳步上行，科技涨幅居前。本周市场稳步上涨，主要指数全面上行，其中科创50强势领涨；板块方面，以TMT为代表的科技板块继续大涨，同时地产链板块也有所走强。行业方面，通信、电子、计算机、房地产等涨幅居前，汽车、煤炭、食品饮料等则出现调整。 本周行情解读：美国经济衰退预期增强，我国住房消费有所回暖海外方面，美国3月制造业PMI超预期滑落，2月职位空缺数也出现明显下降；美国3月新增非农就业人数显著回落，而失业率却有所下降，显示其劳动力市场仍具一定韧性但已经出现走弱的迹象。整体来看，美国经济走弱信号较多，经济衰退预期有所增强。 研究所 国内方面，一季度住房消费呈现回暖迹象。国税总局局长新闻发布会提到房地产业1-2月份销售收入由负转正，同比增长2.3%，较去年全年加快19.5个百分点；3月份增速进一步提升，同比增长17.9% 同时中指研究院数据显示，百强房企1-3月销售额增速转正，同比增长8.2%。 受住房消费回暖影响，前期低迷的地产链板块大涨，同时此前表现亮眼的科技板块依旧保持强势，市场整体呈现连续平稳上涨态势。后续行情展望：科技板块或将面临分化，经济修复有望助力市场 近期研究报告 向上。本周科技板块延续强势，但短线来看，科技板块的成交占比已达到历史高位。同时，板块近期涨幅较大，面临一定的调整压力。周中板块已出现明显回落，虽周五大幅反弹但部分强势个股并未跟进。我们认为科技板块或将面临分化，应注意板块短期的震荡波动风险。4月市场将进入公司业绩与经济基本面的验证期。我国经济整体 将呈现稳步复苏态势。PMI指数连续三个月位于扩张区间；地产销售端的回暖将提振地产产业链的增速；五一等假期的临近也将使居民的消费需求得到进一步释放；此外，稳增长政策的发力亦将有力提振经济增长。整体来看，后续国内经济或将加速修复并支撑市场延续向上的行情。 在配置方面，我们认为应注意科技板块的过热风险，重点关注景气向上且有业绩支持的板块。 具体来说，一是关注业绩修复空间和弹性较大的消费板块。推荐有望受益于五一假期出行需求增长的出行链板块，如旅游酒店、餐饮航空等行业；以及迎来需求回升、景气改善的食品饮料行业。 二是关注基本面稳健，估值处于历史低位的医药板块。建议关注有望持续受益于政策面支持的中药；以及受益于疫后常规医疗复苏的创新药、CXO、生物制品等板块。 三是关注受益于地产销售端回暖的地产链。建议关注建筑装饰、建材家居、家电等相关行业。 数据指标回顾 上周，A股各指数全部收涨，其中领涨的是科创50，涨幅较小的是上证50。行业方面，上周各行业指数涨多跌少，领涨行业为通信、电子、计算机，跌幅靠前行业是汽车、煤炭、食品饮料。 近一周机构合计调研频次基本与前一周持本，机构调研热度处于中位。机构调研频次最高的公司为美亚柏科、宏发股份、怡合达等，前十公司所属行业相对分散，为计算机、电气设备、电子等行业；机构调研频次前三的行业为应用软件、电气部件与设备、电子设备和仪器。 2022年Q4十大基金重仓个股中，上周药明康德、隆基绿能上涨山西汾酒、五粮液等下跌。重仓行业中，上周电子、医药生物涨幅靠前。 北向资金上一周净流出30.72亿元。北向资金流入行业集中在非银金融、电力设备、农林牧渔，流出行业靠前为电子、计算机、传媒 沪深两市最新两融余额16283亿元，近期有所上升。本周融资买入额占成交额靠前的行业为银行、非银金融、电子，融资卖出额占成交额靠前的行业是电子、钢铁、银行。 美股三大指数有涨有跌，其中道琼斯工业指数上涨0.63%，标普500下跌0.11%，纳斯达克指数下跌1.1%。从行业来看，涨幅靠前的是公共事业，跌幅靠前的是工业。 风险提示： 经济数据不及预期、中美摩擦加剧、俄乌冲突恶化、全球金融环境不稳定影响、上市公司盈利情况不及预期、疫情反复等。 目录 1上周市场回顾5 2机构调研情况7 3机构四季报重仓股表现8 4北向资金动向9 5两融资金动向10 6美国股市情况12 7主要观点与风险提示14 图表目录 图表1：A股指数上周表现5 图表2：A股指数月涨跌幅5 图表3：行业资金流入流出5 图表4：行业周涨跌幅6 图表5：各行业本月以来涨跌幅6 图表6：近一周机构调研频次前10公司7 图表7：近一周机构调研频次前10行业7 图表8：基金四季报十大重仓股周度表现8 图表9：重仓股周涨跌幅8 图表10：重仓行业周涨跌幅8 图表11：北向资金净流入（亿元）9 图表12：南向资金净流入（亿元）9 图表13：北向资金行业流向9 图表14：融资融券余额（亿元）10 图表15：两融资金行业流向10 图表16：融资净买入额前十个股11 图表17：融券净卖出额前十个股11 图表18：全球重要指数周涨跌幅12 图表19：全球重要指数月涨跌幅12 图表20：美股标普行业指数周表现12 图表21：美股道琼斯行业指数周表现12 图表22：五日涨幅靠前中概股13 1上周市场回顾 上周，A股各指数全部收涨，其中领涨的是科创50，涨幅较小的是上证50。全球重要指数涨跌参半，其中涨幅靠前的是深证成指，跌幅靠前的是日经225。本月以来，A股各指数全部收涨，其中领涨的是科创50，涨幅较小的是上证50。今年以来，各指数全部收涨，其中领涨的是科创50，涨幅较小的是上证50。 图表1：A股指数上周表现图表2：A股指数月涨跌幅 科创50科创50 中小100 中小板指 深证成指深证成指 创业板指创业板指 中证500中证500 中证800中证800 沪深300沪深300 上证综指 上证综指 上证50 上证50 0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%8.00% 0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%8.0% 资料来源：Wind资讯、中邮证券研究所资料来源：Wind资讯、中邮证券研究所 行业方面，上周各行业指数涨多跌少，领涨行业为通信、电子、计算机，跌幅靠前行业是汽车、煤炭、食品饮料。各行业指数月度涨多跌少，领涨的行业是通信、电子、计算机，跌幅靠前的行业是汽车、煤炭、食品饮料。 行业资金上周通信(申万)行业净流入靠前，净流出最多的是电子(申万)。 图表3：行业资金流入流出 排序 流入前五行业 主力净流入额(万元) 排序 流出前五行业 主力净流入额(万元) 1 通信(申万) 179,156.61 1 电子(申万) -611,448.17 2 房地产(申万) 149,034.09 2 计算机(申万) -184,867.70 3 传媒(申万) 144,840.62 3 有色金属(申万) -140,455.91 4 非银金融(申万) 43,651.32 4 机械设备(申万) -93,865.31 5 商贸零售(申万) 26,294.66 5 建筑装饰(申万) -93,803.27 资料来源：Wind资讯、中邮证券研究所 图表4：行业周涨跌幅图表5：各行业本月以来涨跌幅 通信电子计算机房地产 建筑装饰 传媒非银金融国防军工医药生物建筑材料 综合上证综指石油石化交通运输农林牧渔机械设备轻工制造 银行休闲服务有色金属 钢铁家用电器 环保纺织服装美容护理公用事业 化工商贸零售电气设备食品饮料 煤炭汽车 通信电子计算机房地产 建筑装饰 传媒非银金融国防军工医药生物建筑材料 综合上证综指石油石化交通运输农林牧渔机械设备轻工制造 银行休闲服务有色金属 钢铁 家用电器 环保纺织服装美容护理公用事业 化工商业贸易电气设备食品饮料 煤炭 汽车 -4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00% 资料来源：Wind资讯、中邮证券研究所资料来源：Wind资讯、中邮证券研究所 2机构调研情况 近一周机构合计调研频次基本与前一周持本，机构调研热度处于中位。 近一周机构调研频次最高的公司为美亚柏科、宏发股份、怡合达等，前十公司所属行业相对分散，为计算机、电气设备、电子等行业；机构调研频次前三的行业为应用软件、电气部件与设备和电子设备和仪器。 图表6：近一周机构调研频次前10公司 排名 证券代码 证券简称 合计 区间涨跌幅(%) 所属Wind行业 1 300188.SZ 美亚柏科 181 27.81 应用软件 2 600885.SH 宏发股份 173 -1.10 电气部件与设备 3 301029.SZ 怡合达 148 4.21 电子设备和仪器 4 000938.SZ 紫光股份 121 16.63 电脑硬件 5 300316.SZ 晶盛机电 120 6.36 半导体设备 6 000538.SZ 云南白药 87 2.21 中药 7 000725.SZ 京东方A 86 0.68 电子元件 8 002563.SZ 森马服饰 73 0.50 服装、服饰与奢侈品 9 000800.SZ 一汽解放 60 -1.33 汽车制造 10 000893.SZ 亚钾国际 57 -7.06 化肥与农用化工 资料来源：Wind资讯、中邮证券研究所 图表7：近一周机构调研频次前10行业 排名 所属Wind行业 总计 证券 基金 保险及保险资管 投资机构 其他 公司数 1 应用软件 227 59 83 7 50 28 3 2 电气部件与设备 179 30 56 12 24 57 6 3 电子设备和仪器 165 34 75 4 29 23 7 4 电脑硬件 130 50 36 8 21 15 2 5 半导体设备 120 45 36 4 21 14 2 6 电子元件 108 32 24 7 20 25 7 7 中药 87 29 20 4 16 18 1 8 服装、服饰与奢侈品 73 43 10 3 13 4 3 9 汽车制造 60 21 21 2 9 7 1 10 化肥与农用化工 57 14 24 9 7 3 1 资料来源：Wind资讯、中邮证券研究所 3机构四季报重仓股表现 2022年Q4十大基金重仓个股中，上周药明康德、隆基绿能上涨；山西汾酒、五粮液等下跌。 重仓行业中，上周电子、医药生物涨幅靠前。 图表8：基金四季报十大重仓股周度表现 代码 名称 周涨跌幅 持有基金数 持股市值(万元) 季报持仓变动(万股) 603259.SH 药明康德 5.43% 447 4,000,831.08 5,893.77 601012.SH 隆基绿能 0.15% 575 3,565,387.42 -20,529.07 600036.SH 招商银行 -0.38% 649 3,732,236.99 2,341.74 300760.SZ 迈瑞医疗 -0.87% 581 4,047,734.95 -357.01 600519.SH 贵州茅台 -1.59% 1,828 15,753,634.25 -323.8851 000568.SZ 泸州老窖 -2.27% 781 6,635,183.02 207.23 300014.SZ 亿纬锂能 -3.70% 556 3,636,802.86 1,035.40 300750.SZ 宁德时代 -3.83% 1438 10,5