福莱特公司是一家专注于光伏压延玻璃生产的公司。根据研报内容，可以总结如下：
核心结论：
- 评级变动：福莱特的评级从上次的“增持”调整为当前的“增持”，保持正面评价。
- 盈利能力：2022年公司营业收入增长显著，达154.61亿元，同比增长77.44%，但归母净利润仅增长0.14%，至21.23亿元，这反映出尽管收入增长，但盈利能力受到原材料价格上升的影响。
- 成本与销量：成本上涨主要由于重碱价格和天然气价格上涨，2022年这两项成本分别上升了17.28%和37.31%。销量方面，全年实现销量5.10亿平方米，同比增长92.58%，显示出市场需求的强劲增长。
- 框架协议：公司与正泰新能签订了37800万平方米光伏压延玻璃的框架协议，预计协议金额达80.51亿元，这表明公司手头订单充足，市场前景看好。
财务表现：
- 收入与利润：2022年，公司营业收入154.61亿元，同比增长77.44%；归母净利润21.23亿元，同比增长0.14%。
- 成本与毛利率：营业成本同比上升18.98%，导致整体毛利率降至22.07%。成本上升主要与原材料价格有关。
- 运营效率：三项费用率整体下滑，但财务费用率上升，主要与并购活动和营运资金需求增加有关。
- 现金流与库存：经营活动现金净流量大幅下降，存货周转率和应收账款周转率有所提升，显示公司现金流状况较为紧张，但库存管理效率提高。
未来展望：
- 产能规划：预计未来几年产能将持续扩张，到2025年末产能有望达到约3.62万吨/天。
- 投资建议：预计公司未来三年归母净利润复合年增长率约为23.2%，维持“增持”评级，目标基于对未来业绩的乐观预期。
风险提示：
估值与指标：
- 股价与盈利、市值等指标反映公司当前市场表现及潜在价值。
综上所述，福莱特公司虽然面临原材料成本上升的挑战，但通过与重要客户的合作框架协议，以及预期的产能扩张，公司展现出良好的成长潜力和市场前景。
