美国经济简报：本周你需要知道的 提前

德意志银行(DeutscheBank) 研究 北美 美国 你需要知道什么之前 经济学 美国经济的笔记 日期 2023年3月24日 周一释放 周一没有计划发布重大经济数据 周一的评论:本周将是第一次有机会听到自银行业动荡出现以来的美联储官员人数 预测以前的共识 布雷特莱恩 资深的美国经济学家 德意志银行(DeutscheBank)来源: +1-212-250-6294 贾斯汀·怀德经济学家 +1-212-469-1679 马修Luzzetti博士。首席美国经济学家 +1-212-250-6161 3月FOMC会议之前的停电期。正如鲍威尔主席指出的那样，最后 本周加息25个基点的决定具有“非常强烈的共识”，尽管让他们的前瞻指导语言更加开放，点阵图发送了一个 委员会持续紧缩偏见的更明确信号（见“3月联邦公开市场委员会：软着陆灰姑娘的故事可能无法熬过后半段“）。然而，鉴于 会议前的极端波动（见弗朗西斯·亚里德（FrancisYared）的“太快了，在某些情况下案例，太远了“），从鲍威尔那里听到委员会说委员会并不奇怪 上周讨论暂停。事实上，会议结束后，亚特兰大联储主席博斯蒂克指出，这个决定并不“简单”。因此，即将推出Fedspeak可以更好地了解官员之间关于 上周的决定以及未来的道路。它还将提供一个机会 看看大多数官员是否支持圣路易斯总统布拉德，后者在会后认为美联储应该能够区分金融稳定 注意事项和货币政策目标。 周一首先是州长杰斐逊（鸽派）关于“传输”的演讲以及货币政策的实施。正如我们最近所说，银行业动荡表明货币政策的滞后效应确实存在和 嗯，这是我们下调终端利率预测的一个重要原因 在联邦公开市场委员会会议之前（见“一切，无处不在看起来都足够限制性，一下子“）。根据鲍威尔主席上周的评论，我们看到 可能收紧银行信贷标准有助于收紧更广泛的金融 条件，这反过来可能会在未来几个季度大幅降低增长 （参见“（信用）处理数字：银行贷款冲击和衰退风险”）。正如上周的数据显示，美联储的贷款达到了一定的稳定性。贷款，最新增加的贷款来自与 知名银行，而贴现窗口借款的减少被增加所抵消 使用美联储新的银行定期融资计划。有关H.4.1的更多信息 德意志银行证券公司。 披露和分析师认证位于附录1。MCI（P）097/10/2022.直到3月19日2021年披露信息可能不完整，详情见附录1 细节。 艾米杨 研究分析师 +1-212-454-9893 7t2se3r0ot6kwopa 2023年3月24日美国经济的笔记 报告，请参阅我们的费率策略同事的最新报告“关于 H.4.1”。 关于其他周刊银行业指标，最新H.8发布为 3月15日当周，小型银行存款出现历史性大幅下降 与此同时，大型银行的存款增长几乎相同。目前尚不清楚数据被监管机构查封的两家区域性银行扭曲。 此外，鲍威尔主席和耶伦国务卿本周都表示，存款已经显示出稳定的迹象。 相关近期银行业压力，监管副主席巴尔（中立）将在参议院银行委员会和众议院金融服务小组作证 分别在周二和周五。这些证词几乎肯定会集中在最近的银行业压力和美联储的监管审查，他是监督并预计将在5月1日提交他的调查结果。其中可能产生有关过去和未来货币政策线索的表象 决定，我们将听取里士满总统巴金（非选民/中立）和 波士顿的柯林斯（非选民/鸽派）周四和威廉姆斯总统（鸽派）周五，州长沃勒（鹰派）和库克（鸽派）。 关于本周的数据记录，周二的货物贸易差额（- 预测为899亿美元，前值为-915亿美元）和周五的个人收入（-0.1%，前值为-0.1%。 +0.6%）和消费（+0.4%对+1.6%）将提高预测者的估计 第一季度实际GDP增长。另请注意，周五的BEA数据将包括最新读数核心PCE平减指数（+0.36%对+0.57%），这是美联储首选的通胀指标。正如我们上周所指出的（见“美国通胀展望：通胀压力有所缓和， 但继续高位“），尽管最近有证据表明价格重新加速基础广泛，贯穿美联储强调的三个领域—— 核心商品、住房和核心服务前庇护所——鲍威尔指出，他们的通货紧缩的故事是“仍然完好无损”。 综上所述，市场参与者将有足够的沟通来消化这一点周，数据可能会让位于这些通信。最新 银行业动荡事件可能会对消费者和 未来数周和数月的商业信心，可能会打压我们已经预计经济活动将在下半年疲软 年。甚至美联储在上周的9月中也承认了这一点，降低了2023年增长预测十分之一至0.4%。鉴于迄今为止的数据表明第一季度强劲增长和美联储可能在第二季度实现正增长-我们自己的 对H1增长的预测为2.5%（年化）——根据定义，美联储的预测将假设今年下半年至少出现技术性衰退。 请参阅以下页面，了解我们对 未来几周即将公布的美国高频数据。 2023年3月24日美国经济的笔记 图1:数据和事件日历 Mar-20 三月二十一成屋销售 3天FOMC会议 Mar-23初请失业金 Mar-24耐久财订单 早上10点1 2月: 4.03米 美联储主席鲍威尔在post-FOMC发言 早上8:30 Mar-04212k 22k 上午8:30 12月: 简:2月: 简: 4.00 会议新闻发布会 Mar-11192 -20 标题 +5.1% -5.0-1.0 2 月: 4.58 Mar-18191 -1 Ex-Trans。 -0.4% +0.4Unch。 20年债券拍卖 120亿美元 新屋销售 核心 -0.2% +0.3+0.2 12月日上午: 622k 简:6332月:640 2年注意公告 420亿美元 5年注意公告 430亿美元 7年注意公告 350亿美元 10年建议拍卖 150亿美元 2年FRN公告 220亿美元 预测Mar-27 Mar-28 Mar-29 Mar-30 Mar-31 2年注意拍卖 420亿美元 促进货物贸易平衡 成屋待完成销售指数 初请失业金 个人收入 上午8:301 2月: -90.3美元 早上10点12月:+1.1% 早上8:30 Mar-11192k -20k 上午8:30 12月: 简:2月: 简: -91.5 简:+8.1 Mar-18191 -1 收入 +0.3% +0.6-0.1 2 月: -89.9 2月:-1.5 Mar-25200 +9 Consump。 -0.1% +1.8+0.4 消费者信心 7年注意拍卖 350亿美元实际国内生产 平减指数 核心个人消费 +0.4% +0.6+0.4 早上10点简: 106.0 2年FRN拍卖 220亿美元总值 2的时候:-0.6% 9.1%的芝加支哥出采购经理人指数 2 月: 102.9 上午8:30 3的时候:+3.2 +4.4上午9:45简: 44.3 3 月: 100.3 决赛。 4如+2.7 +3.92月: 43.6 5年注意拍卖 430亿美元 3月: 44.1 消费者信心 早上10点简: 64.9 2月: 67.0 最后:3月: 65.0 Apr-03 Apr-04 Apr-05 Apr-06 无论 建筑支出 工厂订单 ADP就业报告 3年注意公告 400亿美元就业 早上10点 12月: -0.7% 早上10点1 2月: +1.7% 时15分 简: 119k 10年注意公告 320亿美元上午8:30简: 2月:3月: 简: -0.1 简: -1.9 2月: +242 30年债券公告 180亿美元非农就业人数504k +311+250 2月: +0.1 2 月: -0.5 3月: +250 私人386k +265+250 ISM指数 震动2月公布的数据 国际贸易平衡 UnRate 3.4% 3.63.6 早上10点 简: 47.4 上午8:30 12月: -67.2美元 人力资源Erngs +0.3% +0.2+0.2 2月: 47.7 简: -68.3 Workwk 34.6 34.534.5 3月: 47.1 2月: -67.7 汽车销售单位 供应管理协会 简: 15.9米 (ISM)服务 简: 55.2 2月: 14.9 早上10点 2月: 55.1 3月: 15.0 3月: 54.4 Apr-10 Apr-11 Apr-12 Apr-13 Apr-14 批发库存 3年注意拍卖 400亿美元 CPI价格 总计 核心PPI 总计 核心 零售销售 早上10点 12月: Unch。 早上8:30 简: +0.5% 0.4%8:30 简:+0.3% 0.1%8:30 简: 2月:3月: 简: -0.3 2月: +0.4 +0.5 2月:-0.1 Unch。 总计 +3.2% -0.4+0.3 2月: -0.1 3月: +0.5 +0.5 3月:+0.4 +0.4 前汽车 +2.4% -0.1+0.2 消费信贷 FOMC分钟 20年债券公告 120亿美元 控制 +2.3% +0.5+0.2 12月下午3: 10.7美元 10年国债拍卖 320亿美元30年债券拍卖 180亿美元 工业生产 帽。 简: +14.8 5年提示公告 210亿美元 9:15AM 简: +0.3%78.0% 2月: +16.0 2月: Unch。78.0 3月: +0.578.5 企业库存早上10点 12月: +0.2% 简: -0.1 2月: 0.1 消费者信心早上10点 2月: 67.0 3月: 63.4 预备考试: 4月: 57.0 德意志银行(DeutscheBank)来源 : 2023年3月24日美国经济的笔记 附录1 重要的信息披露 *根据客户要求提供的其他信息 *除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的最新价格，并来自当地 通过路透社、彭博社和其他供应商进行交流。其他信息来源于德意志银行、标的公司、和其他来源。有关德意志银行研究相关披露的更多信息，请访问我们的全球 我们网站上的披露查找页面athttps://research.db.com/Research/Disclosures/FICCDisclosures。除了内部本报告，重要风险和冲突披露也可在https://research.db.com/Research/Disclosures/ 免責聲明。强烈建议投资者在投资前查看此信息。 分析师认证 本报告中表达的观点准确反映了以下签名的首席分析师的个人观点。此外，以下签名的首席分析师没有也不会因提供特定建议或观点而获得任何补偿在本报告中。布雷特·瑞恩、贾斯汀·魏德纳、马修·卢泽蒂杨,艾米. 2023年3月24日美国经济的笔记 额外的信息 本报告中的信息和意见由德意志银行或其附属公司之一（统称为德意志银行）编写银行'）。尽管此处的信息被认为是可靠的，并且是从被认为是 可靠，德意志银行对其准确性或完整性不作任何陈述。此处指向第三方网站的超链接报告仅为方便读者而提供。德意志银行既不认可内容，也不对 准确性或安全控制的网站。 如果您使用德意志银行的服务购买或出售本报告中讨论的证券，或 包含在德意志银行分析师的另一份通信（口头或书面）中或讨论的内容，德意志银行可以充当委托人为自己或作为他人的代理人。 DeutscheBankmay考虑这个报告indecidingtotradeasprincipal.itmayalsoengageintransactions，foritsownaccount 或与客户，以与本研究报告中的观点不一致的方式。德意志银行内部的其他人，包括策略师、销售人员和其他分析师，可能会采取与本研究中的观点不一致的观点报告。德意志银行发行多种研究产品，包括基本面分析、股票挂钩分析、 定量分析和交易理念。一种类型的来文中包含的建议可能不同于其他建议，无论是由于不同的时间范围、方法、观点还是 否则。德意志银行和/或其附属公司也可能持有其承销发行人的债务或股本证券。分析师部分支付基于德意志银行及其附属公司的盈利能力，包括投资银行、交易 和主要交易收入。 意见、估计和预测构成作者截至本报告编写之日的当前判断。他们没有 必须反映德意志银行的意见，如有更改，恕不另行通知。