FOF视角：基金月度投资图鉴2023年4月期：板块分化加剧，TMT板块领涨

证券研究报告 板块分化加剧，TMT板块领涨 FOF视角：基金月度投资图鉴2023年4月期 分析师：张青 执业证书编号：S0890516100001邮箱：zhangqing@cnhbstock.com 分析师：贾依廷 执业证书编号：S0890520010004邮箱：jiayiting@cnhbstock.com 分析师：王骅 执业证书编号：S0890522090001邮箱：wanghua@cnhbstock.com 分析师：程秉哲 执业证书编号：S0890522110001 邮箱：chengbingzhe@cnhbstock.com 分析师：涂明哲 执业证书编号：S0890523010001邮箱：tumingzhe@cnhbstock.com 分析师：徐丰羽 执业证书编号：S0890517110001邮箱：xufengyu@cnhbstock.com 研究助理：孙书娜 邮箱：sunshuna@cnhbstock.com 研究助理：冯思诗 邮箱：fengsishi@cnhbstock.com 撰写日期：2023年4月6日 ►销售服务电话：021-20515355 ►请仔细阅读报告结尾处风险提示及免责声明 华宝证券2023年4月基金月度图鉴摘要 基础市场：本月收益排名靠前的资产指数包括纳斯达克100 （9.46%）>SGE黄金9999（6.59%）>恒生中国企业指数 （5.89%）>标普500（3.51%）。五大主流风格板块中，本月成长（风格，中信）指数涨2.71%>稳定（风格，中信）指数涨1.44%>消费（风格，中信）指数跌1.75%>金融（风格，中信）指数跌3.07%>周期（风格，中信）指数跌4.90%。板块涨跌互现，传媒、计算机、通信、电子和建筑等板块涨幅靠前，钢铁、综合、房地产、轻工制造和建材等板块跌幅居前。 投资视角下各类基金产品月度表现：主动权益产品：质量价值板块占优，TMT表现较好。港股主题基金：略有下跌。商品基金：本月白银商品领涨，今年以来黄金商品类基金领涨。行业主题基金：信息技术主题基金本月收益大幅抬升，其余主要观察的主题基金本月收益中位数均为负。指数增强基金：指增基金本月表现有所下滑，各类型指增基金跑赢指数比例较上月有所下降。债券型基金：中长期纯 债、可投转债型基金、低权益仓位混合型基金涨幅居前，纯债型基金中中长期纯债型基金优于短期纯债型基金。 基金经理基金产品风格转变跟踪：大小盘维度方面，本月小盘仍保持第一大配置，但占比有所下降，为47.18%；大盘配置占比42.89%；均衡配置占比9.93%；价值/成长维度方面，配置保持稳定，成长风格配置仍占绝大多数，为79.07%；价值与均衡风格分配占比12.49%、8.44%。 月度高收益率产品与大规模风格产品跟踪：本月大规模高仓位基金表现分化明显，重仓配置电子、传媒的基金涨幅较大，重仓配置电力设备及新能源的基金跌幅明显。 ETF与发行市场：发行方面，本月新发基金中，非货基金发行份额1261.51亿份，其中股票型和混合型基金发行份额392.57亿份，较上月继续保持上行态势。ETF方面，本月权益ETF资金净流入136.11亿元。按标的指数与所在行业主题划分，流入集中在创业板指、创业板50等；流�主要集中在科创50、沪深300等。 资料来源：华宝证券研究创新部，Wind，截至2023.3.31。 历史业绩不代表未来，投资需谨慎，请仔细阅读文后风险提示 目录/CONTENTS 前篇华宝证券基金分类框架 01基础市场表现情况（指数基金视角） 02投资视角下各类基金产品月度表现比较 03基金经理基金产品风格转变跟踪 04重点基金经理及基金产品跟踪 05市场情绪及投资者行为分析 华宝证券基金分类 类别 子类别分类方式类型 权益类 股票型偏股混合灵活配置平衡混合 仓位特征 高仓位/中高仓位/中仓位/仓位变动灵活 投资风格 大盘/小盘/均衡/切换/其他 行业投资范围 行业主题(医药、消费等）/非行业主题 特殊投资策略 定增、战略配售等 指数基金 管理方式 被动指数/指数增强 混合型 灵活配置 仓位特征 高仓位/中高仓位/中仓位/仓位变动灵活 偏债混合平衡混合 债券型 债券型 投资范围 债券指数型/可投股票型/可投转债型/可转债型/纯债型/短债型 权益仓位 激进型/稳健型/保守型/灵活型 机构持有比例 机构类/个人类/机构定制类 绝对收益 绝对收益 投资策略 量化对冲策略类/避险策略类/浮动管理费低仓位股债类（中位值30%及以下＆每年收益大于0）其他绝对收益目标（比较基准为固定值） QDII QDII 投资地域 香港/美国/亚太/全球等 投资范围 权益/债券/混合/另类等 货币型 货币型 交易方式 场内货币ETF/场外货币基金/其他 机构持有比例 机构持有比例高/低 商品型 商品型 投资范围 黄金、白银、油气、其他 FOF FOF 养老/非养老 养老目标类/普通类 权益仓位 偏股型/平衡型/偏债型 另类 另类 投资范围 股权（嘉实元和）REITS(鹏华前海REITS）分级子份额A分级子份额B 资料来源：华宝证券研究创新部 Part1 基础市场表现情况 （指数基金视角） 5 本部分选择已发行基金产品的指数表现情况揭示基础市场月度市场风格 风格占优 本月收益排名靠前的资产指数包括纳斯达克100（9.46%）>SGE黄金 9999（6.59%）>恒生中国企业指数（5.89%）>标普500（3.51%）。 指数本月收指数今年以基金本月收基金今年以 指数名称 益率（%） 来收益率 创业板指 -1.22 2.25 易方达创业 板ETF -1.24 2.16 沪深300 -0.46 4.63 华泰柏瑞沪 深300ETF -0.48 4.46 中证500 -0.28 8.11 南方中证 500ETF -0.27 8.03 SGE黄金9999 6.59 7.53 华安黄金 ETF 6.75 7.27 纳斯达克100 9.46 20.49 国泰纳斯达 克100ETF 8.2218.51 标普500 3.51 7.03 博时标普 500ETF 2.36 5.19 60%WTI原油价格收益率+40%BRENT原油价 格收益率 -2.42 -6.39 南方原油LOF -4.09-6.83 恒生中国企业指数 5.89 3.94 易方达恒生 H股ETF 4.58 1.58 华安德国 德国DAX 1.72 11.09 30(DAX)ET 3.45 13.29 F 长期纯债指数 0.52 0.97 易方达纯债 A 0.62 1.50 标普石油天然气上游股 -3.22 -5.28 华宝油气 -4.35-6.64 票指数 五大主流风格板块中，本月成长（风格，中信）指数涨2.71%>稳定（风格，中信）指数涨1.44%>消费（风格，中信）指数跌1.75%>金融（风格，中信）指数跌3.07%>周期（风格，中信）指数跌4.90%。 （%） 基金名称 益率（%） 来收益率 （%） 1.2 1.1 1 0.9 0.8 0.7 0.6 金融(风格.中信)周期(风格.中信)消费(风格.中信) 成长(风格.中信)稳定(风格.中信) 本月成长、质量价值、价值偏成长风格相对占优。 风格指数简称指数本月收指数今年以来2021年收益率代表基金简称 益率（%） 收益率（%） （%） 成长 成长40 -1.27 1.72 -31.08 大成深证成长40ETF 成长 中证转型成长 1.13 15.28 -22.23 浙商汇金中证转型成长 价值 沪深300价值 -0.53 3.90 -14.51 银河沪深300价值 价值 MSCI中国A股质 2.96 9.22 -19.98 大成MSCI中国A股质优 优价值100 价值100ETF 成长 500成长估值 -2.08 6.94 -16.30 嘉实中证500成长估值 ETF 价值 180价值 -0.76 2.81 -11.74 华宝上证180价值ETF 价值 深证价值 1.33 10.79 -22.15 交银深证300价值ETF 价值 国信价值 -1.67 7.45 -13.66 富国中证价值ETF 价值 MSCI香港南向互联互通价值增 强 3.67 5.74 -10.63 太平MSCI香港价值增强A 价值 MSCI中国A股在 0.01 6.93 -18.12 中金MSCI中国A股价值 岸价值 A 价值 价值回报 -0.69 8.79 -18.81中邮中证价值回报量化 策略A 价值 小盘价值 -0.73 7.79 -16.15银华巨潮小盘价值ETF 本月，行业涨幅居前的是TMT板块，包括传媒（22..20%）、计算机 （16.88%）、通信（9.11%），跌幅居前的是钢铁（-7.26%）、综合 （-7.13%）、房地产（-6.99%）。 本月收益率今年以来收 本月收益率 今年以来收 传媒 22.20 34.23 钢铁 -7.26 4.08 计算机 16.88 38.70 综合 -7.13 -2.65 通信 9.11 28.88 房地产 -6.99 -6.21 电子 7.27 16.89 轻工制造 -6.82 3.41 建筑 2.61 11.46 建材 -6.65 1.56 商贸零售 1.32 1.65 基础化工 -6.51 1.73 石油石化 0.84 10.78 纺织服装 -6.31 3.01 家电 0.05 9.61 汽车 -5.78 3.53 交通运输 -0.17 0.76 综合金融 -4.93 4.03 银行 -1.63 -2.25 电力设备及新能源 -4.87 -0.18 食品饮料 -1.71 4.41 煤炭 -4.09 3.79 农林牧渔 -1.82 1.69 机械 -4.06 7.35 电力及公用事业 -2.07 1.90 有色金属 -3.80 6.90 消费者服务 -2.62 -5.29 国防军工 -3.78 3.20 非银行金融 -3.33 2.46 医药 -3.72 1.84 （%） 益率（%） （%） 益率（%） 本月，中债-企业债总净价(总值)指数上行幅度最大；中美利差继2月后呈逐步缩窄态势。 中证转债中债-公司信用类债券净价(总值)指 数 中债-企业债总净价(总值)指数中债-国债总净价(7-10年)指数中债-国债总净价(1-3年)指数中债-总净价(总值)指数 00.0010.0020.0030.0040.0050.006 债券指数本月走势 近一年中美10年期国债利差走势 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 -140 -160 -180 中美利差(BP) 中国10年期国债收益率 美国10年期国债收益率 不同期限利差 3.50 3 -2 -4 2.5 -3.63 -4.49 -5.17 -4.95 -6 2 -6.03 -6.16 -7.17 -8 1.5 -8.69-10 -12 1 -14 0.5 -16 -15.55 -16.12 0 -18 0年3月1年3年5年7年10年15年20年30年 利差变动(BP)上月末本月末 Part2 投资视角下各类基金产品月度表现比较 各类别基金收益比较 各品类基金比较分析 9 行业主题基金、指数增强基金、另类基金、绝对收益、量化对冲、港股主题、债券基金、QDII债券基金、公募FOF 本月，固收类基金领涨。在风格维度，价值略优于成长，小盘略优于大盘；QDII债券型基金表现分化；类固收品类中，中长期纯债型基金和可投转债型基金领涨，整体来看纯债型基金优于权益中枢较高的债基 过去1个月收益—median(%) 今年以来收益- median(%) 过去1个月收益—min(%) 过去1个月收益— max(%) 可投转债型基金 0.520.480.48 1.68 -0.25 4.773.29 中长期纯债型基金