FOF视角：基金月度投资图鉴2023年2月期：权益型基金普涨，小盘及成长风格基金表现亮眼

证券研究报告 权益型基金普涨，小盘及成长风格基金表现亮眼 FOF视角：基金月度投资图鉴2023年2月期 分析师：张青 执业证书编号：S0890516100001 邮箱：zhangqing@cnhbstock.com 分析师：贾依廷 执业证书编号：S0890520010004邮箱：jiayiting@cnhbstock.com 分析师：王骅 执业证书编号：S0890522090001邮箱：wanghua@cnhbstock.com 分析师：程秉哲 执业证书编号：S0890522110001 邮箱：chengbingzhe@cnhbstock.com 分析师：涂明哲 执业证书编号：S0890523010001邮箱：tumingzhe@cnhbstock.com 分析师：徐丰羽 执业证书编号：S0890517110001邮箱：xufengyu@cnhbstock.com 研究助理：孙书娜 邮箱：sunshuna@cnhbstock.com 撰写日期：2023年2月6日 ►销售服务电话：021-20515355 ►请仔细阅读报告结尾处风险提示及免责声明 华宝证券2023年2月基金月度图鉴摘要 基础市场：本月收益排名靠前的资产指数包括恒生中国企业指数（10.74%）>纳斯达克100（10.62%）>创业板指 （9.97%）>德国DAX（7.53%）。五大主流风格板块中，本月周期（风格，中信）指数涨10.22%>成长（风格，中信）指数涨9.00%>稳定（风格，中信）指数涨4.63%>消费（风格，中信）指数涨2.67%>金融（风格，中信）指数跌-2.28%。1月，在疫后修复和外资大幅流入的影响下，A股迎来“开门红”，随着复苏预期的兑现，成长风格跑赢价值。行业涨幅居前的是有色金属（14.81%）、计算机（12.70%）、汽车（11.27%），跌幅居前的是消费者服务（-1.45%）、商贸零售（-0.66%）。 投资视角下各类基金产品月度表现：主动权益产品：小盘风格基金和可转债基金涨幅靠前；港股主题基金：1月港股主题基金收益率中位数为5.46%。商品基金：化工商品基金领涨。行业主题基金：新能源主题基金收益领先，其次为信息技术主题基金和高端制造主题基金。指数增强基金：1 月指增基金整体表现不佳，300和500增强基金大比例跑输指数。债券型基金：含权基金普遍优于纯债基金，中长期纯债基金优于短期纯债基金。 资料来源：华宝证券研究创新部，Wind，截至2023.1.31。 历史业绩不代表未来，投资需谨慎，请仔细阅读文后风险提示 华宝证券2023年2月基金月度图鉴摘要 基金经理基金产品风格转变跟踪：本月小盘仍保持第一大配置，占比63.08%，较上期有所增加；大盘配置有所下降，占比30.82%；均衡配置有所下降，占比6.10%。本月价值/成长维度看配置保持稳定，成长风格配置仍占绝大多数，为82.35%；价值与均衡风格分配占比10.61%、7.04%。大小盘维度看，小盘坚守占比最高（96.25%）。价值成长维度看，成长品类坚守占比较高。 月度高收益率产品与大规模风格产品跟踪：1月大规模高仓位基金皆取得正收益，行业配置集中在食品饮料、电子、医药等行业上。 ETF与发行市场：发行方面，1月份新发基金中，发行份额最大的是浦银安盛普旭3个月定开，发行份额为79.90亿份，发行份额前十的基金中，偏股混合型基金占比最高。ETF方面，本月权益ETF资金净流入92.55亿元。按标的指数与所在行业主题划分，流入集中在沪深300、中证500、中证1000和国证芯片等；流�主要集中在创业板50、证券公司和300成长等。 2023年2月月度组合：详见后文 3 资料来源：华宝证券研究创新部，Wind，截至2023.1.31。 历史业绩不代表未来，投资需谨慎，请仔细阅读文后风险提示 目录/CONTENTS 前篇华宝证券基金分类框架 01基础市场表现情况（指数基金视角） 02投资视角下各类基金产品月度表现比较 03基金经理基金产品风格转变跟踪 04重点基金经理及基金产品跟踪 05市场情绪及投资者行为分析 062023年2月月度基金组合 华宝证券基金分类 类别 子类别分类方式类型 权益类 股票型偏股混合灵活配置平衡混合 仓位特征 高仓位/中高仓位/中仓位/仓位变动灵活 投资风格 大盘/小盘/均衡/切换/其他 行业投资范围 行业主题(医药、消费等）/非行业主题 特殊投资策略 定增、战略配售等 指数基金 管理方式 被动指数/指数增强 混合型 灵活配置 仓位特征 高仓位/中高仓位/中仓位/仓位变动灵活 偏债混合平衡混合 债券型 债券型 投资范围 债券指数型/可投股票型/可投转债型/可转债型/纯债型/短债型 权益仓位 激进型/稳健型/保守型/灵活型 机构持有比例 机构类/个人类/机构定制类 绝对收益 绝对收益 投资策略 量化对冲策略类/避险策略类/浮动管理费低仓位股债类（中位值30%及以下＆每年收益大于0）其他绝对收益目标（比较基准为固定值） QDII QDII 投资地域 香港/美国/亚太/全球等 投资范围 权益/债券/混合/另类等 货币型 货币型 交易方式 场内货币ETF/场外货币基金/其他 机构持有比例 机构持有比例高/低 商品型 商品型 投资范围 黄金、白银、油气、其他 FOF FOF 养老/非养老 养老目标类/普通类 权益仓位 偏股型/平衡型/偏债型 另类 另类 投资范围 股权（嘉实元和）REITS(鹏华前海REITS）分级子份额A分级子份额B 资料来源：华宝证券研究创新部 Part1 基础市场表现情况 （指数基金视角） 6 本部分选择已发行基金产品的指数表现情况揭示基础市场月度市场风格 风格占优 本月收益排名靠前的资产指数包括恒生中国企业指数（10.74%）>纳斯 达克100（10.62%）>创业板指（9.97%）>德国DAX（7.53%）。 指数本月收指数今年以基金本月收基金今年以 指数名称 益率（%） 来收益率 创业板指 9.97 9.97 易方达创业板ETF 9.94 9.94 沪深300 7.37 7.37 华泰柏瑞沪 深300ETF 7.30 7.30 中证500 7.24 7.24 南方中证 500ETF 7.23 7.23 SGE黄金9999 2.06 2.06 华安黄金ETF 1.88 1.88 纳斯达克100 10.62 10.62 国泰纳斯达 克100ETF 7.33 7.33 标普500 6.18 6.18 博时标普 500ETF 2.52 2.52 60%WTI原油价格收益率+40%BRENT原油价 格收益率 -1.32 -1.32 南方原油LOF -3.14 -3.14 恒生中国企业指数 10.74 10.74 易方达恒生H股ETF 6.85 6.85 华安德国 德国DAX 7.53 7.53 30(DAX)ET 7.27 7.27 F 长期纯债指数 0.22 0.22 易方达纯债 A 0.28 0.28 标普石油天然气上游股 票指数 3.77 3.77 华宝油气 0.61 0.61 （%） 基金名称 益率（%） 来收益率 （%） ⯀五大主流风格板块中，本月成长（风格，中信）指数涨9.35%>周期（风格，中信）指数涨8.64%>金融（风格，中信）指数涨5.42%>消费（风格，中信）指数涨4.77%>稳定（风格，中信）指数涨3.56%。 1.05 1 0.95 0.9 0.85 0.8 0.75 0.7 0.65 0.6 金融(风格.中信)周期(风格.中信)消费(风格.中信)成长(风格.中信)稳定(风格.中信) 2023年1月，在疫后修复和外资大幅流入的影响下，A股迎来“开门红”，随着复苏预期的兑现，成长风格跑赢价值。 风格指数简称指数本月收 成长 中证转型成长 10.86 10.86 -22.23 浙商汇金中证转型成长 成长 成长40 8.43 8.43 -31.08 大成深证成长40ETF 成长 500成长估值 7.86 7.86 -16.30 嘉实中证500成长估值ETF 价值 价值回报 7.64 7.64 -18.81 中邮中证价值回报量化策略A 价值 深证价值 7.56 7.56 -22.15 交银深证300价值ETF 价值价值 MSCI中国A股质优价值100MSCI中国A股在 岸价值 6.76 6.76 -19.98 大成MSCI中国A股质优 价值100ETF 6.42 6.42 -18.12 中金MSCI中国A股价值A 价值 MSCI香港南向互联互通价值增 强 6.35 6.35 -10.63 太平MSCI香港价值增强A 价值 小盘价值 5.45 5.45 -16.15 银华巨潮小盘价值ETF 价值 沪深300价值 5.24 5.24 -14.51 银河沪深300价值 价值价值 180价值国信价值 5.06 5.06 -11.74 华宝上证180价值ETF富国中证价值ETF 4.91 4.91 -13.66 益率（%） 指数今年以来收益率（%） 2022年收益率（%） 代表基金简称 1月，行业涨幅居前的是有色金属（14.81%）、计算机（12.70%）、汽车 （11.27%），跌幅居前的是消费者服务（-1.45%）、商贸零售（-0.66%）。 本月收益率（%） 今年以来收益率 有色金属 14.81 14.81 计算机 12.70 12.70 汽车 11.27 11.27 电力设备及新能源 10.58 10.58 机械 10.05 10.05 通信 9.19 9.19 非银行金融 8.74 8.74 基础化工 8.74 8.74 电子 8.74 8.74 建材 8.66 8.66 家电 8.29 8.29 石油石化 7.82 7.82 钢铁 7.65 7.65 国防军工 6.17 6.17 医药 5.56 5.56 （%） 本月收益率（%） 今年以来收益率 消费者服务 -1.45 -1.45 商贸零售 -0.66 -0.66 交通运输 1.62 1.62 电力及公用事业 2.24 2.24 综合 2.34 2.34 房地产 3.08 3.08 农林牧渔 3.11 3.11 银行 3.13 3.13 纺织服装 4.18 4.18 轻工制造 4.29 4.29 综合金融 4.81 4.81 食品饮料 5.19 5.19 传媒 5.23 5.23 煤炭 5.30 5.30 建筑 5.41 5.41 （%） 本月中证转债指数受股市上行带动，上行幅度最大；不同期限的国债指数都�现了下行趋势。中美利差持续缩窄。从期限利差来看，期限利差有所缩窄。 债券指数本月走势 中证转债中债-公司信用类债券净价(总值)指 数 中债-企业债总净价(总值)指数中债-国债总净价(7-10年)指数中债-国债总净价(1-3年)指数中债-总净价(总值)指数 -0.0100.010.020.030.040.05 近一年中美10年期国债利差走势 4.5150 4 3.5 3 2.5 2 1.5 100 50 0 -50 -100 1-150 0.5-200 中美利差(BP)中国10年期国债收益率美国10年期国债收益率 不同期限利差 3.527.5530 3 2.5 11.94 7.41 7.49 8.39 8.58 8.63 2 4.15 4.04 1.5 25 20 15 10 5 0 1-5 -10 0.5 -13.06 -15 0-20 0年3月1年3年5年7年10年15年20年30年 利差变动(BP)上月末本月末 Part2 投资视角下各类基金产品月度表现比较 各类别基金收益比较 各品类基金比较分析 10 行业主题基金、指数增强基金、另类基金、绝对收益、量化对冲、港股主题、债券基金、QDII债券基金、公募FOF 本月，除QDII固收类基金以外，大多数基金品类均呈现上涨。在风格维度，成长优于价值，小盘优于大