FOF视角：基金月度投资图鉴2023年3月期-指数震荡反复，板块涨跌互现

证券研究报告 指数震荡反复，板块涨跌互现 FOF视角：基金月度投资图鉴2023年3月期 分析师：张青 执业证书编号：S0890516100001 邮箱：zhangqing@cnhbstock.com 分析师：贾依廷 执业证书编号：S0890520010004邮箱：jiayiting@cnhbstock.com 分析师：王骅 执业证书编号：S0890522090001邮箱：wanghua@cnhbstock.com 分析师：程秉哲 执业证书编号：S0890522110001 邮箱：chengbingzhe@cnhbstock.com 分析师：涂明哲 执业证书编号：S0890523010001邮箱：tumingzhe@cnhbstock.com 分析师：徐丰羽 执业证书编号：S0890517110001邮箱：xufengyu@cnhbstock.com 研究助理：孙书娜 邮箱：sunshuna@cnhbstock.com 撰写日期：2023年3月3日 ►销售服务电话：021-20515355 ►请仔细阅读报告结尾处风险提示及免责声明 华宝证券2023年3月基金月度图鉴摘要 基础市场：本月靠前的资产指数包括德国DAX（1.57%）>中证500（1.09%）>长期纯债指数（0.28%）。五大主流风格板块中，稳定（风格，中信）指数涨2.31%>周期（风格，中信）指数涨1.40%>消费（风格，中信）指数涨1.28%>成长 （风格，中信）指数跌0.75%>金融（风格，中信）指数跌2.96%。板块涨跌互现，通信、轻工制造、计算机、纺织服饰和钢铁等板块涨幅靠前，电力设备、银行、有色金属、非银金融和商贸零售等板块跌幅居前 投资视角下各类基金产品月度表现：主动权益产品：价值板块占优，通信、轻工制造表现较好。港股主题基金：明显下行。商品基金：本月商品基金普遍下行，Reits领涨，今年以来黄金表现相对较佳。行业主题基金：主要消费主题基金收益领先，其次为信息技术主题基金。指数增强基金：指增基金表现较好，300和创业板指增强基金大比例跑赢指数。债券型基金：含权基金普遍优于纯债基金，短债基金优于中长期纯债基金。 基金经理基金产品风格转变跟踪：大小盘维度方面，大盘配置上涨，但小盘仍保持第一大配置，占比54.64%。价值/成长维度方面，配置保持稳定，成长风格配置仍占绝大多数，为81.02%；价值与均衡风格分配占比12.74%、6.24%。 月度高收益率产品与大规模风格产品跟踪：本月大规模高仓位基金表现普遍下行，大多重仓配置电子、食品饮料。 ETF与发行市场：发行方面，新发基金中，非货基金发行份额985.06亿份，其中股票型和混合型基金发行份额315.24亿份，较上月�现了较大幅度的上行。ETF方面，本月权益ETF资金净流🎧507.60亿元。按标的指数与所在行业主题划分，流入集中在科创50、创业板指等；流�主要集中在中证500、沪深300等。 2023年3月月度组合：详见后文 资料来源：华宝证券研究创新部，Wind，截至2023.2.28。 历史业绩不代表未来，投资需谨慎，请仔细阅读文后风险提示 目录/CONTENTS 前篇华宝证券基金分类框架 01基础市场表现情况（指数基金视角） 02投资视角下各类基金产品月度表现比较 03基金经理基金产品风格转变跟踪 04重点基金经理及基金产品跟踪 05市场情绪及投资者行为分析 062023年3月月度基金组合 华宝证券基金分类 类别 子类别分类方式类型 权益类 股票型偏股混合灵活配置平衡混合 仓位特征 高仓位/中高仓位/中仓位/仓位变动灵活 投资风格 大盘/小盘/均衡/切换/其他 行业投资范围 行业主题(医药、消费等）/非行业主题 特殊投资策略 定增、战略配售等 指数基金 管理方式 被动指数/指数增强 混合型 灵活配置 仓位特征 高仓位/中高仓位/中仓位/仓位变动灵活 偏债混合平衡混合 债券型 债券型 投资范围 债券指数型/可投股票型/可投转债型/可转债型/纯债型/短债型 权益仓位 激进型/稳健型/保守型/灵活型 机构持有比例 机构类/个人类/机构定制类 绝对收益 绝对收益 投资策略 量化对冲策略类/避险策略类/浮动管理费低仓位股债类（中位值30%及以下＆每年收益大于0）其他绝对收益目标（比较基准为固定值） QDII QDII 投资地域 香港/美国/亚太/全球等 投资范围 权益/债券/混合/另类等 货币型 货币型 交易方式 场内货币ETF/场外货币基金/其他 机构持有比例 机构持有比例高/低 商品型 商品型 投资范围 黄金、白银、油气、其他 FOF FOF 养老/非养老 养老目标类/普通类 权益仓位 偏股型/平衡型/偏债型 另类 另类 投资范围 股权（嘉实元和）REITS(鹏华前海REITS）分级子份额A分级子份额B 资料来源：华宝证券研究创新部 Part1 基础市场表现情况 （指数基金视角） 5 本部分选择已发行基金产品的指数表现情况揭示基础市场月度市场风格 占优 本月收益排名靠前的资产指数包括德国DAX（1.57%）>中证500 （1.09%）>长期纯债指数（0.28%） 指数名称指数本月收 指数今年以来 基金名称基金本月收基金今年以来 创业板指 益率（%） 收益率（%） 益率（%） 收益率（%） 沪深300 SGE黄金9999 -5.88 3.51 易方达创业 板ETF -5.90 3.45 -2.10 5.11 华泰柏瑞沪 深300ETF -2.17 4.97 1.09 8.41 南方中证 500ETF 1.03 8.33 -1.86 0.68 华安黄金ETF -1.36 0.49 -0.49 10.08 国泰纳斯达克100ETF 2.04 9.51 -2.61 3.40 博时标普 500ETF 0.23 2.76 -2.79 -4.07 南方原油LOF 0.30 -2.86 -11.36 -1.84 易方达恒生H股ETF -9.10 -2.87 1.57 9.21 华安德国 30(DAX)ETF 2.08 9.51 0.28 0.45 易方达纯债A 0.59 0.87 -5.69 -2.13 华宝油气 -2.99 -2.40 中证500 纳斯达克100 标普500 60%WTI原油价格收益率+40%BRENT 恒生中国企业指数 原油价格收益率 长期纯债指数 德国DAX 标普石油天然气上游股票指数 五大主流风格板块中，本月稳定（风格，中信）指数涨2.31%>周期 （风格，中信）指数涨1.40%>消费（风格，中信）指数涨1.28%>成长（风格，中信）指数跌0.75%>金融（风格，中信）指数跌2.96% 1.05 1 0.95 0.9 0.85 0.8 0.75 0.7 0.65 0.6 金融(风格.中信)周期(风格.中信)消费(风格.中信)成长(风格.中信)稳定(风格.中信) A股风格：价值板块占优，通信、轻工制造表现 较好 本月价值板块表现相对占优 益率（%） 收益率（%） 率（%） 成长 成长40 -4.98 3.03 -31.08 大成深证成 成长 中证转型成长 2.83 13.99 -22.23 浙商汇 价值 沪深300价值 -0.74 4.46 -14.51 风格指数简称指数本月收 指数今年以来 2022年收益 代表基金简称 价值 MSCI中国A股 质优价值100 -0.64 6.08 -19.98 成长 500成长估值 1.25 9.21 价值 180价值 -1.39 3.60 价值 深证价值 1.65 9. 4.16 - 价值国信价值 MSCI香港南向 价值互联互通价值 增强 价值MSCI中国 在 价 价值 本月，行业涨幅居前的是通信（8.18%）、轻工制造（6.41%）、纺织服装（5.55%），跌幅居前的是电力设备及新能源（-5.11%）、银行（-3.65%）、有色金属（-3.211%） 本月收益率（%） 今年以来收益率（%） 本月收益率（%） 今年以来收益率（%） 通信 8.18 18.11 电力设备及新能源 -5.11 4.93 轻工制造 6.41 10.97 银行 -3.65 -0.63 纺织服装 5.55 9.95 有色金属 -3.21 11.12 计算机 5.29 18.67 非银行金融 -2.54 5.98 综合金融 4.40 9.42 房地产 -2.18 0.84 传媒 4.39 9.84 消费者服务 -1.31 -2.73 钢铁 4.26 12.23 汽车 -1.24 9.89 建筑 3.04 8.62 交通运输 -0.68 0.93 煤炭 2.77 8.22 基础化工 0.07 8.81 综合 2.42 4.82 建材 0.11 8.79 石油石化 1.90 9.87 医药 0.20 5.78 电力及公用事业 1.77 4.05 电子 0.21 8.97 机械 1.67 11.89 农林牧渔 0.45 3.58 家电 1.16 9.56 商贸零售 0.99 0.33 国防军工 1.03 7.26 食品饮料 0.99 6.23 本月，中债-企业债总净价(总值)指数上行幅度最大；中美利差持续缩窄 债券指数本月走势 值)指数 )指数 总值)指数总值)指数10年)指数 中证转债 中债-公司信用类债券净价( 中债-企业债总净价( 中债-国债总净价(7- 中债-国债总净价(1-3年 中债-总净价(总 -0.012-0.01-0.008-0.006-0.004-0.00200.0020.0040.006 近一年中美10年期国债利差走势 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 中美利差(BP)中国10年期国债收益率美国10年期国债收益率 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 不同期限利差 3.546.7750 24.57 16.6 3.46 2.83 0.35 0.66 1.4 340 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.84-0.46 0年3月1年3年5年7年10年15年20年30年 30 20 10 0 -10 利差变动(BP)上月末本月末 Part2 投资视角下各类基金产品月度表现比较 各类别基金收益比较 各品类基金比较分析 9 行业主题基金、指数增强基金、另类基金、绝对收益、量化对冲、港股主题、债券基金、QDII债券基金、公募FOF 本月，基金品类涨跌分化。在风格维度，价值优于成长，大盘优于小盘；QDII债券型基金和债券基金普遍呈上涨态势 过去1个月收益—median(%) 今年以来收益-median(%) 过去1个月收益 —min(%) 过去1个月收益—max(%) QDII债券型基金(亚太) 1.40 0.38 0.45 2.34 QDII债券型基金(大中华地区) 1.211.15 3.80 1.21 1.21 QDII债券型基金(亚洲) 1.45 -0.56 3.11 500指增 0.93 7.62 -0.31 3.84 QDII债券型基金(新兴市场) 0.52 0.17 0.52 0.52 QDII债券型基金(全球) 0.44 0.30 -2.72 2.21 短期纯债型基金 0.26 0.57 -0.08 0.82 量化对冲基金 0.24 0.67 -1.36 3.52 中长期纯债型基金 0.24 0.42 -3.22 3.96 可投转债型基金 0.14 1.08 -0.90 0.89 场内货币型基金 0.14 0.30 0.01 0.17 价值风格基金 0.09 4.58 -9.48 6.06 偏债混合型FOF基金 0.00 1.32 -1.50 0.57 可投股票型基金 -0.03 1.45 -3.37 1.47 低权益仓位混合型基金 -0.08 1.42 -4.88 4.40 平衡混合型FOF基金 -0.36 2.10 -2.15 0.19 大盘风格基金 -1.29