业绩稳定增长，有望受益智能化改造进一步提速

公司2022年度业绩与发展战略总结

营收与利润增长

• 年度表现：公司2022年全年营收达到274.16亿元，同比增长16.31%；归母净利润为19.52亿元，同比增长20.52%；扣非净利润为17.9亿元，同比增长20.65%。
• 盈利水平提升：销售毛利率提升至30.28%，创2018年以来新高；销售净利率达9.24%，创下2015年以来的新高。

新签订单与业务拓展

• 订单规模：全年新签合同总额突破300亿元，达到304亿元。
• 子公司表现：天地王坡、西安研究院、天地奔牛、上海煤科等单位新签合同额超过30亿元，显示公司业务广泛且稳定增长。山西煤机、重庆研究院、天玛智控等单位新签合同同比增长超过20%，表现亮眼。
• 线上营销与平台建设：公司积极布局线上营销，加速煤科e购电商平台的建设和完善，推动线上一体化销售模式。

智能化改造与战略规划

• 天玛智控业绩：天玛智控2023年实现营收19.7亿元，同比增长26.7%，净利润3.97亿元，同比增长6.8%。
• 行业政策支持：国家发改委等八部委发布《关于加快煤矿智能化发展的指导意见》，提出到2025年大型煤矿和灾害严重煤矿基本实现智能化的目标。
• 安全与智能化目标：应急管理部与国家矿山监察局在《“十四五”矿山安全生产规划》中提出多项智能化建设目标，旨在提升煤矿安全生产效率和智能化水平。
• 分拆上市进展：公司计划分拆天玛智控至上海证券交易所科创板上市，以促进其独立发展并增强整体竞争力。

投资建议

• 盈利预测：预计2023-2025年公司归母净利润分别达到24.56亿、27.2亿、30.81亿元。
• 估值分析：对应的PE分别为8.2、7.4、6.5倍。
• 评级：维持“增持”评级。

风险提示

• 市场风险：包括煤炭价格波动、原材料价格波动以及下游需求不达预期的风险。
• 竞争风险：市场竞争加剧可能对公司的市场份额和盈利能力产生影响。

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