规模高增&息差稳健带动22年归母净利润+18.1%

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宁波银行2022年年报概览与投资建议

主要财务数据与市场表现：

• 收盘价：2023年4月6日，宁波银行收盘价为26.97元人民币。
• 市值：总市值为1,780.99亿元人民币，流通市值为1,759.37亿元人民币。

经营业绩亮点：

• 规模增长：2022年，宁波银行的利息净收入增长14.8%，至375.21亿元人民币，得益于生息资产平均余额增长25.5%，达到1.8万亿元人民币。贷款余额同比增长21.2%，至1.05万亿元人民币。
• 息差稳健：净息差虽下降至2.02%，但得益于存款分类管理策略，相比同行表现较好。
• 非息收入：2022年非利息收入203.58亿元人民币，同比增长1.4%，占总收入的35.2%。

资产质量：

• 不良贷款：不良贷款余额为78.46亿元人民币，不良贷款率为0.75%，较上一年度有所下降。
• 拨备覆盖率：504.9%，较上一年度下降20.62个百分点。

成本与费用：

• 成本收入比：2022年成本收入比略有上升至34个基点，预计未来还会持续投入科技领域。

投资建议与风险：

• 投资建议：考虑到宁波银行快速的规模增长、良好的资产质量和稳定的息差，维持“买入-A”评级。
• 风险提示：信贷扩张不及预期、资产质量恶化以及资本市场波动加剧等风险需关注。

预测与估值：

• 盈利预测：调整后，2023-2025年的成本收入比假设提高，盈利预测相应下调。
• 估值：2023年市盈率(P/E)为10.2倍，接近过去五年的低位。

宁波银行在2022年实现了稳健的增长，尽管面临一些挑战，如成本收入比的提升和资产质量的潜在风险，但其规模扩张、息差稳定和资产质量的良好表现为其未来发展奠定了坚实的基础。投资建议基于其增长潜力和市场表现，但需持续关注宏观经济环境和行业动态。