清明出行景气度提升，展望五一高景气

清明出行景气度提升。1）经文化和旅游部数据中心测算，2023年清明节假期（4月5日），全国国内旅游出游2376.64万人次，较去年清明节当日增长22.7%； 预计实现国内旅游收入65.20亿元，较去年清明节当日增长29.1%。清明节旅游收入增长快于人次增长，假期窗口缩短但人均消费提升，或因本地游/周边游之外，长线出行有所恢复。2）从铁路发送旅客数来看，2023年4月5日铁路预计发送旅客970万人次 。（2019/2021年清明期间日均发送旅客人次分别为1350.4/1247.8万人次）。3）清明节假日期间，全国共有14952家A级旅游景区，其中正常开放12635家，占A级景区总数的84.5%。 周边游火爆，主题公园门票持续上涨；长线出行亦有所恢复。1）短途出行周边游火爆。根据携程周一发布的数据，清明假期(4月5日)，一日游产品预订量较去年同期增长超过5倍，短途出行火热，自驾租车订单同比增长超10倍。假期同时带动了春日踏青游热度，露营、采茶、赏花等活动订单同比均呈现倍数级增长。在一日假期里自驾出游也是许多用户的选择。2）主题公园成为热门选择，假期期间提价趋势明显。根据跟踪，清明当日，上海迪士尼标准票由545元上升至659元； 北京欢乐谷门票由299元上升至339元；北京环球影城标准票由528元上升至638元；上海海昌海洋公园门票由299元上升至360元。3）出行提早启动，长线游亦有所恢复。途牛旅游网截至3月27日的预订数据显示，清明团期订单中，国内长线游出游人次占比为47%，周边游、出境游出游人次占比分别为43%和10%。 根据国家铁路集团，清明假期前（4月1日-4日），全国铁路累计发送旅客4423.7万人次，日均发送旅客1105.9万人次。清明当日，全国铁路预计发送旅客970万人次，开行旅客列车9569列。清明假期或提早启动，长线亦有所恢复。 展望五一高景气，长线游强势、出境游继续复苏。1）展望五一出行高景气。携程数据显示，今年五一假期，国内整体旅游订单量同比2022年同期增长390%，国内机票预订量同比2022年同期增长292%。国内整体旅游订单量中，“80后”占比高达41%。五一作为疫情政策优化后首个较长假期，有望迎来高景气恢复。 2）长线游强势。飞猪数据显示，截至3月底，五一假期的出游预订量同比增长超3倍，其中，跨省游、出境游订单占比超八成。3）出境游或将继续复苏。五一假期的到来有望进一步推动出境游市场的加速恢复。同时第二批出境团队游目的地的试点恢复，加速推动了用户出境游需求的释放和市场的复苏。根据途牛旅游网发布的《2023清明、五一出游趋势预测》，在截至3月27日的五一团期预订数据中，出境游出游人次占比达到25%，其中，泰国、新西兰、马尔代夫持续热门。 而随着国际航空运力的快速恢复，非洲方向以及欧洲方向的预订量也迎来了较快增长。 投资建议：12月防控政策放开以来，元旦及春节出行数据持续超预期，清明假期虽短但呈现出长线恢复，旅游收入增长更快等趋势。整体而言，预计后续五一、暑期等出行旺季下出行景气度持续提升，长线出行有望表现强势，出境游修复。 考虑后续恢复及子行业情况，我们当前：1）零售板块，重点推荐华凯易佰、名创优品、王府井、重庆百货及洪九果品；2）社服板块，重点推荐酒店及景区龙头，其中锦江酒店、华住集团质优、较稳健，中青旅、宋城演艺、首旅酒店、金陵饭店、金马游乐复苏进行时，新增重点推荐君亭酒店；3）餐饮方面，重点推荐九毛九，并关注龙头的稳健扩张、新曲线孵化及降本提效，相关标的海伦司、百胜中国、奈雪的茶、海底捞、同庆楼等；4）此外，当前股价基础，我们看好中国中免、美团、安克创新、红旗连锁、华致酒行等标的绝对收益及部分出行、消费小市值标的的复苏弹性。 风险提示：1）消费需求恢复严重不及预期；2）行业竞争严重加剧；3）龙头扩张不及预期。