社融或小幅升至10.0%附近,通胀料延续回落——3月经济金融数据展望

3月金融数据与经济展望

社会融资规模（社融）

• 新增人民币贷款：预计较去年同期多增约2700亿元至3.5万亿元，全年社会融资规模约4.7万亿元，略高于去年的4.66万亿元，社融存量增速或升至10.0%附近。
• 表内信贷：预计3月新增信贷规模在3.5万亿元左右，高于去年的3.2万亿元。
• 表外融资：受益于“金融16条”政策，信托和委托贷款压降速度放缓，预计3月新增委托贷款-80亿元左右，信托贷款70亿元左右。
• 未贴现银行承兑汇票：预计净融资增加约300亿元。

货币供应量（M2）

• 新增贷款：预计3月在3.2万亿元左右。
• 政府债券净缴款：预计5600亿元。
• 政府存款：预计投放约7000亿元。
• M0：历史同期下降约0.4万亿元。
• 总体：信贷扩张和积极财政投放支撑M2，但受高基数影响，预计M2同比增速降至12.6%，较前值回落0.3个百分点。

通胀

• CPI：预计3月同比降至0.9%。
• PPI：预计3月同比进一步降至-2.5%。
• 原因：食品价格波动、猪肉价格下跌、蔬菜价格季节性下降以及国际油价的震荡影响。

经济数据

• 内需：服务消费继续领跑，3月服务业PMI新高，线下消费恢复良好。汽车销售增速下滑，商品房销售市场回暖，一线城市销售增速最大。
• 外需：出口指标整体偏弱，CCFI指数下行，BDI指数大幅波动。韩越两国出口增速下降，全球主要经济体PMI多数下滑，出口面临压力。
• 生产：3月生产景气度延续回升，上中下游开工率稳中有升，上游和下游产业改善明显，粗钢产量恢复，多数工业品价格上行。

风险提示

• 疫情发展超预期
• 信用风险超预期

以上是对3月金融数据与经济展望的总结，重点关注了信贷、货币供应、通胀及经济活动的关键指标及其预期变化。

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