晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2023年4月6日 联系人：�竣冬 期货从业资格：F3024685投资咨询资格：Z0013759研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货 宏观1、国家发改委发布声明称，近期，有人自称国家发展改革委全国统一大市场规划司特派专员，开展发放统一大市场建设卡、招聘全国统一大市场优秀宣传员等活动。在此，郑重声明：国家发展改革委内部没有“全国统一大市场规划司”相关机构，从未组织过上述活动。2、4月5日下午，法国总统马克龙抵达北京。马克龙此次访华，带领由约60名法国企业高管组成的庞大经贸代表团，其中包括法国电力公司、阿尔斯通、废水和水管理公司威立雅集团，以及全球民用航空巨头空中客车。3、世贸组织（WTO）发布最新《全球贸易展望和统计报告》，在其中WTO表示2023年全球贸易增长仍将低于平均水平，预计受俄乌冲突、居高不下的通胀、紧缩的货币政策和金融市场不确定性的影响，继2022年增长2.7%之后，今年全球商品贸易量预计将增长1.7%。4、新西兰联储意外加息50个基点，政策利率达到5.25%水平，市场预期为加息25个基点。自2021年10月以来，已累计加息500个基点。澳洲联储维持利率维持在3.6%不变，成为银行业危机爆发以来首个暂停加息的主要发达国家央行。5、商务部新闻发言人就日本宣布拟实施半导体出口管制表示，个别国家频频泛化国家安全概念，滥用出口管制措施，持续加强对华半导体等产业打压。中国已向世贸组织提起诉讼。中国是世界最大的半导体市场，也是日本半导体制造设备的最大出口目的地。如日方执意人为阻碍中日半导体产业合作，中方将采取果断措施，坚决维护自身合法权益。股指期货4月4日，A股市场关键指数走势结构分化明显，全天中字头基建强势表现并带动沪指站上3300点关口，创业板指全天弱势，两市成交环比持续放量，个股多数收跌。截至收盘，上证综指上涨0.49%报收3312.56点，深证成指下跌0.25%报收11859.48点，创业板指下跌0.76%报收2421.65点，科创50指数上涨0.23%报收1129.08点。申万一级31个行业(2021年新)涨跌互现，其中建筑装饰、农林牧渔、通信涨幅靠前而电力设备、综合、商贸零售跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达13252亿元，北上资金日内净流出36.51亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2675.92点、4103.11点、6408.90点和6953.36点，日度涨跌幅分别为0.38%、0.31%、-0.08%和-0.13%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2304）较现货指数分别升水0.25%、升水0.21%、升水0.10%和贴水0.05%。周二A股市场各关键指数结构分化特征明显，沪指站上3300关口但是个股层面超3600个股收跌，中字头拉盘效应明显，北上资金日内转净流出。4日和5日隔夜美股三大关键性股指整体全线收跌，美债收益率持续走低而美元指数弱势震荡盘整，国际贵金属期货收涨为主而原油期货价格高位震荡。短线来看，近期A股市场关键性股指震荡上行走势为主，宏观驱动层面体现为银行业流动性风险缓释背景下海外权益资产普涨并抬升风险资产偏好，同时围绕AI展开的主题投资持续受到资金追捧，后续观察行情可持续性，进入4月份，国内A股市场即将迎来财报以及季报集中披露窗口，预期后续股票现货概念驱动需让位于业绩驱动，大盘较小盘指数阶段性有相对优势。中长线来看，二季度国内经济复苏趋势性仍在，同时4月份政治局会议窗口结构性增量政策落地可能性大，而海外金融风险事件导致美联储加息路径预期更具确定性背景下美债收益率大概率已经完成二次触顶进程，北上资金积极流入态势有望持续，我们对期指中长线持谨慎乐观观点，持续关注指数低位战略配置价值。 股指期货策略方面，多头仓位建议考虑续持，长线单边投资者考虑寻求低多机会为主，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，4月4日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%，当日2780亿元逆回购到期，净回笼2760亿元。货币市场方面，SHIBORO/N下行25.10bp报1.1030%，SHIBOR1W下行5.40bp报1.8700%，SHIBOR3M下行0.60bp报2.4230%。银行间主要利率债收益率窄幅波动，截至发稿，10年期国开活跃券“22国开20”收益率下行0.15bp，10年期国债活跃券“23附息国债04”收益率下行0.2bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率上行0.7bp。国债期货多数小幅收涨，10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约收平。2023中国金融学会学术年会上易纲表示，物价稳定和汇率基本稳定，最终都是为了守护好老百姓的“钱袋子”，不让老百姓手中的钱变“毛”。深圳：调整新能源小汽车增量指标申请条件不要求最近连续24个月以上缴纳医保。合肥部分区域放开限购二孩及以上多子女家庭可购买第三套住房。往前看，我们认为10年期2.85%附近对至债市收益率下行有一定的支撑，债券做多性价比不高，除非有降息或者其他超预期的冲击，否则债市收益率运行下方空间不大。因此我们认为，对于国债期货还是选择主要放弃小的波段按照逢高空的思路操作，2TS-T做陡策略短期看还可持有，但也应该考虑择机止盈问题。棉花隔夜ICE棉花价格反弹，5月合约报收81.08美分/磅，日线小有反弹，目前棉市价格走势跟随宏观居多，产业面弱中隐现利多，一方面是新年度美国棉花种植意向下降，减产对棉价有利。一方面上，市场关注美国棉花需求表现，从USDA周度出口报告显示不差，截至23日当周，出口装船量增加至34.1万包，环比增加25%，较四周均值增加34%，出口销售28.3万包，较四周均值增加29%，当前市场关注即将公布的出口数据公布。技术上美棉价格承压于60日均线回落，关注20日均线支撑。国内郑棉震荡，主力合约价格在14500附近波动，基本面来看，新年度棉花种植预期下降幅度较大提振了国内棉市近期呈现反弹运行的态势，不过对海外订单需求不足的忧虑仍然存在，现货皮棉交投表现一般，火热局面不明显，但技术上郑棉震荡反弹中。逻辑与观点：国内忧虑海外需求，但预期新年度种植面积收缩支撑棉价震荡反弹运行。白糖隔夜ICE原糖继续创近期新高，5月合约报收22.94美分/磅，涨幅2.05%，最高上探23美分上方，ICE白糖期货5月合约报收666.1美元/吨，涨幅4.45%，因供应紧张所致，5月白糖合约即将面临交割，忧虑供应升级致使白糖近月合约创11年高位。基本面偏多的声音依旧来自于北半球产量超预期减产的影响。不过巴西即将迎来新榨季生产供应，预期产量增加之纪录第二高水平，Rabobank，预计巴西2022/23榨季产量达4030万吨。3月巴西食糖出口183万吨，同比增加39万吨。技术面原糖走势上仍向上，上方压力关注2016年三季度末高点。国内糖市昨日清明假日休假，休假前价格大幅度进行技术性调整回踩5日线，但涨势仍未改变，主要逻辑依旧在于内外糖价差倒挂幅度大将继续支撑糖价，因预期进口减少，而国内产量超预期下降，3月产销数据预期偏好，工业库存或大幅度下降提振市场做多热情。技术上郑糖仍处于强势运行态势。 逻辑观点：内外糖价差倒挂幅度大，减产等支撑内糖走势强。油脂油料美国2月份职位空缺数下降至990万，为2021年5月以来最低水平，这表明劳动力需求降温，该数据大幅低于预期引发市场对经济放缓的担忧，黄金价格攀升至1年高点；由于经济担忧超过OPEC+减产和美国库存减少，国际油价下跌；马棕周三下跌逾2%，结束两日涨势，或对内盘油脂带来压力。巴西大豆稳定的出口步伐给美豆市场带来压力，天气预报显示持续干燥，并盖过了对中西部北部地区降雪的担忧，USDA大豆播种进度报告的发布可能至少还需要一个月时间。另外，受海关总署相关政策调整影响，国内豆粕现货报价在清明假期期间上涨明显，对此需保持关注。中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。鸡蛋清明节蛋价小幅下跌，截止4月5日粉蛋均价4.3元/斤，红蛋均价4.45元/斤，红粉价差逐步收敛。趋势上来看，饲料成本下滑，蛋鸡在产存栏呈增加趋势，供给水平逐步抬高，天气转暖，不利于储存，鸡蛋消费弹性较大，消费难支撑高价，蛋价整体趋势转弱。进入4月预计在产存栏环比增速放缓，小蛋品种鸡蛋占比增加导致供给增量打折扣，产业库存不高，供给水平仍偏低，消费有节日提振，预计现货仍有韧性，大跌难度较大。近期养殖利润较高，近期鸡苗补栏进度较快，根据博亚和讯数据，多数父母代鸡场远月商品鸡苗订单至2023年5月中下旬，规模化种鸡场报价在3.7-4.1元/羽，小厂报价3.5-3.8元/羽；青年鸡企业销售压力不大，多数预售至6-7月份，青年鸡（60日龄）主流报价16.0-18元/羽。逻辑和观点：05合约预计偏弱，一方面，现货预计偏弱运行，大涨难度较大，难以支撑05大幅上涨。另一方面，期货5月接货面临6月的梅雨季现货低迷期，验接货能力。对于09及以后合约，4月补栏仍可以影响9月供给，因此4月预计养殖较好的盈利状况可以维持，补栏预计维持高积极性，持续压制09及以后的合约预期。操作上建议维持逢高做空思路。苹果卓创资讯：截止到2023年3月30日全国冷库目前存储量约为586.77万吨，冷库去库存率为33.05%。本周(2023032-0329)共计出货量30.55万吨。出货速度较上周提高，略低于去年同期。钢联：截至3月29日，本周全国主产区库存剩余量为521.08万吨，单周出库量27.11万吨，走货速度较上周加快。近期南部销区市场由于阴雨天气较多，销量偏少，但仍较前期有所增加。三月底，砂糖橘供应进入尾声、耙耙柑供应进入后期、沃柑供应稳定，其余时令水果及进口水果量小，所以整体水果供应呈现减少趋势；柑橘类水果耙耙柑、沃柑等水果价格高位运行，处于历年较高位置；西瓜价格近期下跌较多。3月下旬，广东、广西等重点水果产区阴雨、冰雹天气较多，影响部分产区柑橘类水果的质量和产量。云南香蕉收购价持续上涨。同样阴雨天气影响市场销量，销区苹果呈现小果、好货销售较快的局面，部分销区市场好货、小果价格有上涨趋势。新季情况：当前西部产区逐步进入花期、露红期等时期；山东产区处于现蕾期，据天气预报显示部分产区近几日有零下低温，但多数低温产区没有进入花期，影响较小。但当前苹果即将进入花期，需重点关注天气情况。 清明收尾，产区出库增加，整体上呈现价格平稳运行，局部地区价格有所上涨，当前不少货源已转移至客商手中，客商调货价格较高，东部产区顺价出售变多，西部产区压力不大整体苹果价格稳定偏硬，预计清明前后出库价格或维持稳定。销区大果价格偏弱，小果、好货价格稳定偏强，近期销区走货环比加快，但仍不及往年同期。其余水果例如沃柑、耙耙柑、高位运行，西瓜价格下跌较多，苹果价格稳定。当前西部产区逐步进入花期、露红期等时期；山东产区处于现蕾期，据天气预报显示部分产区近几日有零下低温，但多数低温产区没有进入花期，影响较小，需重点关注近期天气预报。红枣周二，红枣盘面震荡下行。红枣主力合约最高价9700元/吨，最低价9520元/吨，收于9565元/吨。红枣注册仓单数量9339张，有效预报数量3477张，合计12816张，折合现货64080吨。产区阿克苏灰枣统货均价4.90元/公斤，阿拉尔灰枣统货均价5.25元/公斤，喀什灰枣统货均价5.40元/公斤；销区河北市场参考一级灰枣均价8.40元/公斤，二级灰枣均价7.00元/公斤，三级灰枣均价6.25元/公斤，广东市场价格参考一级灰枣均价9.00元/公斤，二级灰枣均价8.25元/公斤，三级灰枣均价7.50元/公斤（数据来源：Mysteel我的农产品）。当前红枣市场供应充足，下游需求偏弱的态势未改，销区市场余货