期货研究报告|果蔬品日报2023-04-06 苹果盘面下挫,红枣成交一般 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号:F3047125投资咨询号:Z0015474 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 苹果观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘苹果2305合约8095元/吨,较前日下跌140元,跌幅1.70%。现 货方面,山东栖霞地区80#商品果现货价格3.8元/斤,与前一日持平,现货基差 AP05-500,较前一日上涨140;陕西洛川地区70#苹果现货价格4.5元/斤,与前一日持平,现货基差AP05+910,较前一日上涨140。 3月随着销售旺季及清明备货影响,整体走货速度较2月有所增加。本月山东产区走货速度整体有所增加,冷库�库量还算可以,现货价格有所上涨,但整体上涨相对困难,连续涨价空间不大。本月伴随甘肃、陕西果农货结束,西北货源性价比下降,部分客商向其他产区转移,加之前期炒货倒库情绪减退,实际成交有限,多以客商发自存货源为主。甘肃产区静宁等高价产区客商不多,冷库交易氛围清淡,走货多以客商发自存货源为主。正宁等低价产区交易氛围尚可。本月广东市场早间到车量有所增 多,市场成交未见明显好转,日内到车消化仍显困难,清明备货整体不及去年。预计短期内苹果价格偏稳运行。随着4月临近,传统销售旺季时间在压缩,重点关注4月冷库去库情况,若无大幅去库,未来降价去库概率加大。同时,随着产区陆续进入花期,重点关注4月份产地天气情况。 ■策略 震荡为主,中性 ■风险 全球经济衰退(下行风险);消费不及预期(下行风险);倒春寒(上行风险);果农抛售(下行风险) 红枣观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘红枣2305合约9565元/吨,较前日下跌30元,跌幅0.31%。现货方面,新疆阿克苏地区一级灰枣现货价格8元/公斤,较前一日持平,现货基差CJ05-1570,较前一日上涨30;新疆阿拉尔地区一级灰枣现货价格8.5元/公斤,较前一日无变化,现货基差CJ05-1070,较前一日上涨30;新疆喀什地区成交较少暂无报价;河北一级灰枣现货价格8.4元/公斤,较前一日无变化,现货基差CJ05-1170,较前一日上涨30。 欧美银行业风险扰动,大宗商品氛围不佳,叠加消费持续低迷,红枣期货3月连续下跌。河北销区市场成品枣价格继续小幅下滑,部分一般货让利�售,当前仍处于消费淡季,终端消费仍未见明显起色,下游走货提升有限。需要注意的是,当前处于淡旺季截点,虽然消费相对一般,但端午节日备货预期提供一定支撑,少量外围客商观望存囤货意愿。叠加销区售价明显低于同期,有利于货源流通,河南及广东市场走货提升不显,但下旬河北市场走货速度稍快。另外,新疆枣园枣农忙于修剪,此时进入天气炒作阶段。供应相对充裕的前提下,红枣仍承受一定压力,但当前盘面升水已有所收敛,而旺季来临消费转暖预期强,期价或有支撑。 ■策略 震荡偏弱为主 ■风险 地方政府托底政策(上行风险)、高温干旱天气(远月合约上行风险)、全球经济衰退(下行风险)、消费不及预期(下行风险) 目录 苹果观点1 红枣观点1 市场要闻及动态4 图表 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位:万吨错误!未定义书签。 图2:苹果主要产区产量丨单位:万吨错误!未定义书签。 图3:山东苹果周度库存丨单位:万吨错误!未定义书签。 图4:陕西苹果周度库存丨单位:万吨错误!未定义书签。 图5:山西苹果周度库存丨单位:万吨错误!未定义书签。 图6:甘肃苹果周度库存丨单位:万吨错误!未定义书签。 图7:红枣年度产量丨万吨错误!未定义书签。 图8:红枣企业周度库存丨单位:万吨错误!未定义书签。 图9:苹果主力合约丨单位:元/吨错误!未定义书签。 图10:红枣主力期货合约丨单位:元/吨错误!未定义书签。 图11:苹果洛川现货丨单位:元/吨错误!未定义书签。 图12:苹果期货现货丨单位:元/吨错误!未定义书签。 图13:红枣河北现货丨元/吨错误!未定义书签。 图14:苹果1-5月间价差丨单位:元/吨错误!未定义书签。 图15:苹果5-10月间价差丨单位:元/吨错误!未定义书签。 图16:苹果10-01月间价差丨单位:元/吨错误!未定义书签。 图17:红枣1-5月间价差丨单位:元/吨错误!未定义书签。 图18:红枣5-9月间价差丨单位:元/吨错误!未定义书签。 图19:红枣9-1月间价差丨元/吨错误!未定义书签。 图20:苹果洛川现货基差丨单位:元/吨错误!未定义书签。 图21:苹果栖霞现货基差丨单位:元/吨错误!未定义书签。 图22:红枣河北现货基差丨单位:元/吨错误!未定义书签。 市场要闻及动态 1.山东产区果农片红货源成交良好,产地交易较为急急急,现货价格偏硬运行。陕西产区客商包装自存货源发货为主,走货有所加快,洛川产区仍有客商倒库。山西产区走货速度一般,交易不温不火,纸加膜价格暂稳运行。辽宁绥中产区清明备货进入收尾阶段,冷库看货寻货客商有所减少,但整体交易氛围尚可。临近清明市场成交氛围有所好转,其中山东货源走货好于西北货源。山西、陕西部分产区已进入始花期,谨防降雨天气对授粉的影响。 2.河北崔尔庄市场价格暂稳,市场�摊商户较多,存在少量囤货情况,成交多以质论价,一般货价格参考7.80-8.00元/公斤,中等偏上一级参考8.30-8.50元/公斤,优质好货价格参考8.50-8.80元/公斤,优质特级均价参考9.30元/公斤,整体看市场走货情况尚可。广东市场昨日到货5车,其中某品牌货性价比较高,一级9.00元/公斤,特级11.00元/公斤,走货较好,其他货整体成交情况一般。 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位:万吨图2:苹果主要产区产量丨单位:万吨 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 苹果年度消费量苹果年度产量 20182019202020212022 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 平均值项:苹果-山东平均值项:苹果-陕西平均值项:苹果-山西平均值项:苹果-甘肃 2018201920202021 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图3:山东苹果周度库存丨单位:万吨图4:陕西苹果周度库存丨单位:万吨 2019202020212022202320192020202120222023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 500 400 300 200 100 0 (100) 400 1357911131517192123252729313335373941434547495153 350 300 250 200 150 100 50 0 (50) 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据泰期货研究院 图5:山西苹果周度库存丨单位:万吨图6:甘肃苹果周度库存丨单位:万吨 202120222023202120222023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 120 100 80 60 40 20 0 (20) 140 1357911131517192123252729313335373941434547495153 120 100 80 60 40 20 0 (20) 图7:红枣年度产量丨万吨图8:红枣企业周度库存丨单位:万吨 800 700 600 500 400 300 200 100 0 (100) 2018 2019 2020 2021 2022 平均值项:红枣-中国平均值项:红枣-河北平均值项:红枣-新疆 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 202120222023 246810121416182022242628303234363840424446485052 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 图9:苹果主力合约丨单位:元/吨图10:红枣主力期货合约丨单位:元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 6,000 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图11:苹果洛川现货丨单位:元/吨图12:苹果栖霞现货丨单位:元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 99 88 77 66 55 44 33 22 11 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 00 图13:红枣河北现货丨元/吨图14:苹果1-5月间价差丨单位:元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 144,000 123,000 2,000 101,000 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 80 (1,000) 6(2,000) 4(3,000) (4,000) 2(5,000) 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 0(6,000) (7,000) 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图15:苹果5-10月间价差丨单位:元/吨图16:苹果10-01月间价差丨单位:元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 (1,000) (2,000) (3,000) (4,000) 3,000 2,000 1,000 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 (1,000) (2,000) (3,000) (4,000) 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图17:红枣1-5月间价差丨单位:元/吨图18:红枣5-9月间价差丨单位:元/吨 20192020