铁矿石周报

铁矿石周报IronOreWeeklyReport 作者：黑色金属与建材研究中心梁海宽 执业编号：F3064313(从业)Z0015305(投资咨询) 联系方式：010-68518650/lianghaikuan@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年3月31日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 铁矿盘面从上周五以来录得五连涨，主力合约重回900上方。本周成材表需回升，建材需求恢复更为明显，市场对终端需求的不确定性担忧缓解。成材库存继续去化，黑色系集体走强，成材价格的上调给予铁矿价格上行空间。对于旺季终端需求仍维持乐观预期。4月制造业用钢预期好转。一季度新增专项债规模已超万亿，2月小松挖掘机开工小时数为76.4小时，同比增加61.4%，结束了11个月的同比下降，近一年来首次同比转正。基建投资较旺，地产融资也出现改善。截至3月21日，专项债发行进度已经超过30%，是近年来发行节奏较快的年份。央行超额续做4810亿元MLF，流动性维持宽松，同时再度降准0.25个百分点，隔夜利率和国债逆回购利率下降。从水泥出货量来看成材需求后续仍将较好，当前成材库存总量矛盾不大，后续价格具弹性。钢厂利润空间近期改善，但厂内铁矿库存水平偏低，废钢短期到厂仍偏紧。本周铁水产量增幅明显，下游对铁矿刚性补库增强，疏港明显增加，产业链利润从成材向炉料端传导，螺矿比回落。铁矿石自身基本面整体较好，外矿发运量仍处于低位，近期到港压力下降。国内矿山供给恢复但增量有限，下游铁水产量旺季将继续回升，港口库存继续去化。美元基本确定见顶，利多美金矿，商品估值有望集体抬升，铜价持续反弹，有明显的指向意义。 【交易策略】 第1页 对于旺季终端需求仍维持乐观预期，钢厂出现提价，铁水产量增幅明显，终端向成材再向炉料端价格的正向反馈将支撑铁矿现货价格。短期情绪扰动过后，铁矿价格重回自身基本面驱动，近期铁矿供需结构改善，现货价格维持坚挺，05合约有基差修复需求，5-9合约间仍具备正套机会。 请务必阅读最后重要事项 目录 一．铁矿石期现货市场行情回顾3 二．基差和价差4 三.航运市场回顾5 四.供应端6 五.需求端7 六．铁矿石期权9 （一）期权成交和持仓分析9 （二）波动率分析10 （三）期权策略12 七．套利策略13 一．铁矿石期现货市场行情回顾 本周铁矿现货市场价格稳步回升，挺价意愿增强。普氏62%Fe截止3月30日报128美金，周环比 5.00% 4.50% 4.00% 3.50% 3.00% 2.50% 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% 上涨7.7美金。钢厂利润近期的改善使得长流程提产意愿增强，对铁矿价格形成上行驱动，中高品矿溢价出现走强。从各主要矿种价格本周的表现来看，涨幅多在3%以上。期货方面，本周铁矿各合约集体反弹，09合约涨幅居前，近月合约涨幅相对较小。成交方面，本周近远月合约出现分化，09合约成交小幅增加，05合约成交大幅萎缩。持仓方面表现出同样的趋势。整体来看，本周铁矿石09合约呈现明显的放量增仓上涨，市场短期信心增强。 图：进口矿价格周度走势图：期货价格周度涨跌幅 数据来源：Mysteel方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 进口矿价格(元/湿吨) PB粉 金布巴粉 麦克粉 纽曼粉 BRBF 卡拉加斯粉 罗伊山粉 卡拉拉精粉 杨迪粉 超特粉 混合粉 2023/3/24 884 853 873 910 906 986 869 1018 848 755 820 2023/3/31 917 880 908 941 945 1020 902 1050 875 788 844 周涨跌幅 3.73% 3.17% 4.01% 3.41% 4.30% 3.45% 3.80% 3.14% 3.18% 4.37% 2.93% 表：日照港进口矿价格周度走势 数据来源：Mysteel方正中期期货 合约 上周收盘价 本周收盘价 本周结算价 周涨跌幅 周成交量（万手） 成交量变化 周成交额（万元） 持仓量（万手） 持仓量变化 I09 790.0 830.0 831.50 5.06% 130.0 4.84% 10,528,669.0 45.0 21.62% I05 866.5 907.0 909.00 4.67% 224.0 -35.26% 19,882,293.0 53.0 -10.17% 数据来源：wind方正中期期货 表：铁矿石期货周度数据变化 图：铁矿石主力合约技术走势 数据来源：同花顺方正中期期货 铁矿石主力合约价格走势铁矿石主力合约走势预测 1,600.0000 1,400.0000 1,200.0000 1,000.0000 800.0000 600.0000 400.0000 200.0000 0.0000 图：铁矿石主力合约价格走势预测 数据来源：wind方正中期期货 二．基差和价差 本周铁矿近远月合约基差变化不大，当前05合约基差仍偏高，近期有修复的需求，对盘面或将形成支撑。从品种间价差来看，卡粉与PB粉的价差本周为103元/吨，环比上周上升1元/吨。PB粉与金布巴粉价差为37元/吨，周环比上升6元/吨，PB粉与超特粉价差为129元/吨，周环比持平，高中低 品矿价差出现走扩。合约间价差方面，05-09价差本周环比上升0.5元/吨至77元/吨。 350.0 300.0 250.0 200.0 150.0 100.0 50.0 0.0 -50.0 -100.0 -150.0 09合约基差 05合约基差 图：日照港铁矿石现货（超特粉57%）基差走势 数据来源：wind方正中期期货 三.航运市场回顾 全球海运指数本周出现下降。截止3月30日BCI报1403，周环比下降81或5.46%，BDI本周累计下降180或9.70%至1676。全球铁矿石海运费价格本周涨跌互现，截止3月30日图巴朗至青岛运费为 20.9美元/吨，周度环比上涨0.7美元/吨或3.47%；西澳至青岛的海运费本周末报7.9美元/吨，周度环比下跌1.0美元/吨或11.65%。 数据来源：wind方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 四.供应端 近期国内矿山产量和开工率出现回升。2022年3月10日-2023年3月24日，全国126家矿山企 业开工率为57.94%，环比上升1.05个百分点，日均产量最近一期为36.55万吨，环比增加0.65万吨/ 天。当前国内精粉产量处于近年来中低位水平。外矿方面，3月20日-3月26日，澳巴19港铁矿石发 运量2402.5万吨，环比减少3.1万吨。其中澳矿发运1778.5万吨，环比减少119.1万吨，发往中国的 量1472.3万吨，环比减少76.6万吨。巴西矿发运624万吨，环比增加116.1万吨。外矿发运尚未走出 淡季，后续到港压力不大。3月20日-3月26日，中国47港铁矿到港总量2227万吨，环比减少281.3 万吨，45港到港量2123.7万吨，环比减少210.1万吨。 本周下游对铁矿继续维持刚性采购策略，但随着铁水产量的回升，采购力度也环比增强。铁矿石日均疏港量本周环比增加12.51万吨至315.85万吨。进口矿港口库存继续去库。全国45港库存环比下 降143.42万吨至13461.24万吨。其中澳矿库存为6376.66万吨，环比下降43.83万吨，巴西矿库存为 4475.63万吨，环比下降172.3万吨。本周港口贸易矿库存共计7797.83万吨，环比下降184.98万吨， 球团库存为748.2万吨，环比增加17.48万吨，块矿库存为1977.15万吨，环比增加32.99万吨，精粉 库存为1090.51万吨，环比增加19.97万吨，粗粉库存为9645.38万吨，环比下降213.86万吨。钢厂厂 内铁矿库存本周小幅下降，仍处于低位。247家钢厂厂内进口矿库存环比减少22.64万吨至9128.87万 吨，当前64家样本钢厂厂内进口矿平均可用天数为17天，环比下降2天。 75 国内矿山产能利用率 国内矿山日均产量 全国126家矿企（266座矿山） 70 50 全国266座矿山 65 45 60 40 55 35 50 30 45 25 40 20 2017-03-24 2017-09-24 2018-03-24 2018-09-24 2019-03-24 2019-09-24 2020-03-24 2020-09-24 2021-03-24 2021-09-24 2022-03-24 2022-09-24 2023-03-24 图：国内矿山产能利用率 数据来源：Mysteel方正中期期货 图：国内矿山日均产量 数据来源：Mysteel方正中期期货 17,000.00 16,000.00 15,000.002017 2018 14,000.002019 13,000.002020 12,000.002021 2022 11,000.002023 10,000.00 666666666666 -0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0 010203040506070809101112 1800 1600 主要国家铁矿石发货量 巴西澳洲-中国 1400 1200 1000 800 600 400 200 2019-03-24 2019-06-24 2019-09-24 2019-12-24 2020-03-24 2020-06-24 2020-09-24 2020-12-24 2021-03-24 2021-06-24 2021-09-24 2021-12-24 2022-03-24 2022-06-24 2022-09-24 2022-12-24 2023-03-24 图：主要国家铁矿石发货量图：铁矿石港口库存走势 北方港口到港量总和（万吨） 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 数据来源：wind方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 钢厂进口烧结粉矿库存 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 图：钢厂进口矿烧结粉总库存图：北方港口到港量总和 数据来源：wind方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 五.需求端 本周247家钢厂高炉炼铁产能利用率为90.56%，环比上升1.28个百分点，日均铁水产量环比增加 3.53万吨至243.35万吨。247家钢厂对进口矿的日均消耗量为295.25万吨，环比增加3.26万吨。最近一期64家钢厂烧结矿的入炉品位为55.58%，环比上升0.01个百分点。球团，烧结矿，块矿最近一期的入炉配比分别为15.42%，73.25%，11.33%，上期分别为15.50%，73.21%，11.3%。本周球团入炉比例下降，烧结矿和块矿的使用增多。港口现货日均成交量本周为95.2万吨，环比下降3.4万吨。 港口日均疏港量 250.00 2018 2019 2020 2021 2022 2023 350 330 200.00 310 290 150.00 270 250 230 210 190 170 150 100.00 50.00 0.00 图：全国主要港口日均疏港量图：全国主要港口现货周日均成交量 数据来源：wind方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 球团入炉配比块矿入炉配比烧结矿入炉配比（右轴） 20.0077.00 18.0076.00 16.0075.00 14.0074.00 12.0073.00 10.0072.00 8.0071.00 6.0070.00 4.0069.00 2.0068.00 0.0067.00 56.5 钢厂进口烧结粉矿入炉品位 56 55.5 55 54.5 54 53.5 2017-03-27 2017-09-27 2018-03-27 2018-09-27 2019-03-27 2019-09-27