贵金属日报：美元小幅反弹，贵金属偏弱震荡

大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属日报 2023年4月3日 美元小幅反弹，贵金属偏弱震荡 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569793 :chenjing_qh1@chinastock.com .cn 近期逻辑 3月美联储如期加息25bp，后续需关注美国银行系统是否稳定和新的经济数据的指引。当前，市场进一步企稳，贵金属因市场预期不断修正而呈震荡态势。 市场关注 1.俄乌问题 2.美联储政策预期 3.美国银行业流动性问题重要事件 21:45美国3月Markit制造业 PMI终值 22:00美国3月ISM制造业PMI 第一部分行情回顾及分析 今天白天，市场交投相对平淡，美元指数和10年国债收益率小幅上涨，贵金属窄幅偏弱震荡。上周五，美元走强，10国债收益率震荡下行，晚间美国经济数据公布后，黄金拉高后回落，呈偏弱震荡，白银多头力量相对更强，小幅上涨。数据方面，核心PCE物价指数年率录得4.6%，月率0.3%，均低于预期，支撑通胀见顶的观点，这或许表明美联储在抗高通胀方面开始取得更多的进展，但整体来看，通胀率仍处于高位，距离2%的目标仍有距离，尤其是周期性核心PCE仍在继续走高，私企员工薪资同比增速加速上行，这对美联储来说是需要持续关注和解决的问题。3月密歇根大学消费者信心指数四个月来首次下降，但仍比一年前高4%，表明3月银行业的动荡对消费者信心的影响尚有限。目前市场数据已经出现了一些经济降温的迹象，市场对5月加息与否的交易各在50%左右，距离下次加息会议还有较长事件，加上之前市场对降息的交易计价过满，这期间市场或将持续震荡，本周内关注美国APD、失业率、非农等数据，如果这些经济数据和PCE数据一样总体指向经济降温，那么将会令市场交易5月不加息的概率增加，从而利多贵金属价格。 从技术面来看，美元在近期低点反弹，站回10日均线。贵金属偏弱震荡，伦 敦金跌破5日均线，仍处于1950-1988的震荡区间，看空信号增加；伦敦银多头转 弱，未能守住24元关口，下方关注5日均线支撑；沪金在434-442区间内维持震 荡，但跌破5日和10日均线，看空信号增加，沪银多头力量转弱，失守5300关 口，下方关注5日均线支撑。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第二部分盘面表现 2023/3/31 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 周涨跌 年初至今涨跌 国际市场 伦敦金（美元/盎司） 1977.40 1969.22 1966.00 1986.75 -0.46% -0.47% 7.23% Comex黄金（美元/盎司 1998.00 1987.00 1984.20 2005.50 -0.55% -0.60% 7.67% 伦敦银（美元/盎司） 23.87 24.09 23.69 24.15 0.93% 3.77% 0.50% Comex白银（美元/盎司 24.05 24.24 23.83 24.31 0.79% 3.72% 0.25% 国内市场 黄金T+D（元/克） 437.70 439.25 436.82 440.25 0.48% -0.08% 6.72% 沪金期货主力（元/克） 438.92 441.20 437.66 441.50 0.52% 0.11% 7.30% 白银T+D（元/千克） 5296.00 5298.00 5241.00 5326.00 0.51% 1.63% -1.80% 沪银期货主力（元/千克 5316.00 5344.00 5261.00 5349.00 0.91% 2.43% -0.95% 美元 美元指数 102.2 102.5 102.0 102.6 0.27% -0.29% -1.93% 美元/人民币 6.86 6.87 6.84 6.88 -0.10% 0.08% -0.49% 2023/3/30 2023/3/31 日涨跌 周涨跌 年初至今涨跌 利率 10年国债收益率 3.55 3.48 -1.97% 2.96% -8.18% Tips收益率 1.21 1.16 -4.13% 0.00% -24.18% 通胀预期 2.34 2.32 -0.85% 4.50% 2.65% 2023/3/31 日涨跌 周涨跌 年初至今涨跌 ETF持仓 SPRD黄金持仓（吨） 928.02 (1.45) 4.05 10.38 SLV白银持仓（吨） 14475.95 0.00 191.51 (26.52) 公布时间 重要数据 周期 前值 预期值 公布值 2023-03-31 欧元区3月CPI年率初值 8.5% 7.1% 6.9% 2023-03-31 欧元区3月CPI月率 0.8% 1.1% 0.9% 2023-03-31 欧元区2月失业率 6.6% 6.7% 6.6% 2023-03-31 美国2月核心PCE物价指数年率 4.7% 4.7% 4.6% 2023-03-31 美国2月个人支�月率 2.0% 0.3% 0.2% 2023-03-31 美国2月核心PCE物价指数月率 0.5% 0.4% 0.3% 2023-03-31 美国3月密歇根大学消费者信心指数终值 63.40 63.20 62.00 2023-03-31 美国3月一年期通胀率预期 3.8% 3.8% 3.6% 1.美元指数与贵金属走势 第三部分数据参考 图表1美元与伦敦金走势图表2美元与伦敦银走势 1202,10012040 115 110 105 100 95 90 2,000 1,900 1,800 1,700 1,600 11535 110 10530 10025 9520 851,500 90 8515 801,400 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 8010 美元指数伦敦金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 美元指数伦敦银 120 115 110 105 100 95 90 85 450 440 430 420 410 400 390 380 370 360 350 120 115 110 105 100 95 90 85 80 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 美元指数 SHFE黄金 美元指数 SHFE白银 图表3美元与沪金走势图表4美元与沪银走势 80 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 资料来源:同花顺iFinD银河期货 1.实际收益率与贵金属走势 .8 .6 .4 .2 .0 .8 .6 .4 .2 .0 tips 伦敦银 0 15 0 0 0 0 21 19 17 1 23 1 1 1 29 27 25 1 .8 .6 .4 .2 .0 .8 .6 .4 .2 .0 tips 伦敦金 0 1600 0 0 0 0 1800 1750 1700 1650 1 1 1 1 1950 1900 1850 1 2000 图表5实际收益率与伦敦金图表6实际收益率与伦敦银 2022-11 2022-11 2022-11 2022-11 2022-12 2022-12 2022-12 2022-12 2023-01 2023-01 2023-01 2023-01 2023-01 2023-02 2023-02 2023-02 2023-02 2023-03 2023-03 2023-03 2022-11 2022-11 2022-11 2022-11 2022-12 2022-12 2022-12 2022-12 2023-01 2023-01 2023-01 2023-01 2023-01 2023-02 2023-02 2023-02 2023-02 2023-03 2023-03 2023-03 资料来源:同花顺iFinD银河期货 2.内外盘期货走势 图表7内外盘黄金走势图表8内外盘白银走势 2,100 460 28 6,300 2,000 440 26 5,300 1,900 420 24 1,800 400380 2220 4,3003,300 1,700 360 18 1,600 340 1614 2,300 1,500 320 12 1,300 1,400 300 10 300 COMEX黄金SHFE黄金 COMEX白银SHFE白银 资料来源:同花顺iFinD银河期货 3.期现走势 图表9黄金期现走势（元/克）图表10白银期现走势（元/千克） 460 440 420 400 380 360 340 320 300 280 260 7,300 7 6,800 250 200 56,300 5,800 35,300 4,800 14,300 3,800 - 3,300 -2,800 150 100 50 0 -50 -100 黄金期现价差 SHFE黄金 黄金T+D 白银期现价差 SHFE白银 白银T+D 2 4 资料来源:同花顺iFinD银河期货 4.内外价差 20 400 15 300 10 200 5 100 0 0 -5 -100 -10 -200 -15 沪金主力-Comex主力（元/克） -300 沪银-Comex银（元/千克） 图表11沪金-Comex金图表12白银期现走势 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 资料来源:同花顺iFinD银河期货 5.金银比 图表13上期所金银比图表14Comex金银比 100 95 90 85 80 75 70 100 95 90 85 80 75 70 上期所金银比 资料来源:同花顺iFinD银河期货 comex金银比 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 6.ETF持仓 2000 1500 1000 25 20500 20 800 15500 1000 15 600 10500 10 400 500 5 5500 200 0 2017-11 0 0 2017-11 500 2018-112019-112020-112021-112022-11 2018-112019-112020-112021-112022-11 SLV:白银:净持仓量(吨) 伦敦现货白银:美元 SPDR:黄金:持仓量(吨) 伦敦现货黄金:美元 图表15SPDR黄金ETF持仓图表16SLV白银ETF持仓 1400 35 1200 30 25500 资料来源:同花顺iFinD银河期货 7.期