烯烃周报：市场情绪修复 聚烯烃低位震荡反弹

研究咨询部 市场情绪修复聚烯烃低位震荡反弹 国信期货烯烃周报2023年04月02日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1行情回顾 2基本面分析 3后市展望 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾 研究咨询部 塑料主力合约走势 研究咨询部 PP主力合约走势 研究咨询部 Part2 第二部分 基本面分析 研究咨询部 PE负荷小幅下滑，但新产能陆续投放，国内产量维持高位 卓创数据，上周PE装置开工负荷80.3%（-0.5%），周检修损失量约6.91万吨（环比+0.81万吨）。 山东劲海化工40万吨/年HDPE装置于3月9日开车成功，产出合格品。 图：PE装置开工率图：周度检修损失 研究咨询部 美金市场价格走弱，内外盘价差收敛，进口到港货源稳定 卓创数据显示，上周LLDPE美金主流报价在960-1000美元/吨，环比下滑5美元/吨。 图：线性区域价差图：线性进口盈亏 研究咨询部 农膜开工季节性回落，包装膜负荷稳定，下游需求预期走弱 卓创统计，样本企业农膜开工48%（环比-2%）、包装膜开工58%（环比0%）。 图：农膜开工图：薄膜开工 研究咨询部 期货领先反弹，基差先扬后抑，仓单库存低位 截至3月31日，交易所注册仓单0张，周环比持平。 图：期现价格及基差图：注册仓单 研究咨询部 资金移仓换月，月间价差偏强震荡 图：5/9跨期价差图：9/1跨期价差 研究咨询部 PE：生产企业持续去库，现实库存压力不大 图：石化库存 研究咨询部 PP开工负荷中性，周环比小幅下滑，近端供应压力减轻 卓创统计，上周PP装置开工负荷84.69%（-0.63%），周检修损失量7.03万吨（环比+0.61万吨）。 京博石化40万吨/年PP装置于3月中旬成功投料开车。 图：PP装置开工图：PP周度检修损失 研究咨询部 美金市场稳中下滑，内外价差持续收敛，出口利润空间压缩 卓创统计，上周PP拉丝美金主流报价930-940美元/吨，环比下滑5美元/吨。 图：PP进口盈亏（元/吨）图：PP区域市场价差（美元/吨） 研究咨询部 新订单跟进不足，下游塑编及BOPP延续降负，注塑开工持稳 卓创统计，上周塑编开工52%（-2%）、BOPP开工53%（-4%）、注塑开工54%（0%）。 图：下游塑编开工 图：下游BOPP开工 图：下游注塑开工 研究咨询部 下游原料库存不高，BOPP成品高位累库 截至3月31日，BOPP原料库存11.35天（环比-0.35天），成品库存9.9天（环比+0.1天）。 图：BOPP原料库存（天）图：BOPP成品库存（天） 研究咨询部 期货领先反弹、基差显著走弱，仓单快速下降 截至3月31日，交易所注册仓单0张，周环比减少1174张。 图：期现价格及基差图：注册仓单 研究咨询部 月间价差延续震荡走强 图：5/9跨期价差图：9/1跨期价差 研究咨询部 PP：生产商及贸易商库存持续下降 图：石化库存 研究咨询部 原油价格企稳反弹，油化工毛利大幅压缩 图：PE生产成本及利润图：PP生产成本及毛利 研究咨询部 Part3 第三部分 后市展望 研究咨询部 后市展望 结论及建议 供应端：目前海外检修尚未回归，内外价差倒挂但环比收窄，进口窗口继续关闭，PP�口利润空间有限，而国内装置负荷不高，供应增量矛盾不大，中长期看新产能陆续释放，市场供应预期偏宽松，且二季度PP投产高于PE。需求端：PE农膜需求仍处旺季，但开工开始季节性回落，PP下游开工延续下滑，市场需求稳中偏弱，新订单跟进较慢，部分成品库存偏高，抑制原料需求扩张。库存端：上周生产商及贸易商去库，港口库存变化不大，社会显性库存不高。短期看海外银行危机缓和，油价震荡回升，聚烯烃盘面跟随反弹，但向上空间需要供需配合，关注需求跟进情况。建议逢低短多思路。 风险提示：原油价格下跌、需求跟进不及预期 研究咨询部 研究咨询部 欢迎关注国信期货订阅号 感谢观赏 ThanksforYourTime 分析师：贺维 从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679 电话：0755-23510000-301706 邮箱：15098@guosen.com.cn