烯烃周报：下游需求预期复苏，聚烯烃低位反弹

研究咨询部 下游需求预期复苏聚烯烃低位反弹 国信期货烯烃周报2022年09月04日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1行情回顾 2基本面分析 3后市展望 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾 塑料主力合约走势 研究咨询部 PP主力合约走势 研究咨询部 研究咨询部 Part2 第二部分 基本面分析 研究咨询部 检修装置继续回归，PE负荷趋势性提升，国内产量环比增加 卓创统计，上周PE装置开工负荷79.67%（+2.96%），周度检修损失量5.66万吨（环比-3.7万吨）。 图：PE装置开工率图：周度检修损失 研究咨询部 海外市场偏弱运行，进口套利窗口打开，到港货源预期增加 卓创统计，上周LLDPE美金主流报价在910-940美元/吨，环比持平。 图：线性区域美金价格图：线性进口盈亏 研究咨询部 农膜需求稳步跟进、薄膜开工逐渐恢复，但下游备货仍然谨慎 卓创统计，样本企业农膜开工40%（环比+3%）、包装膜开工57%（环比+4%）。 图：农膜开工图：薄膜开工 旺季来临&高温消退，低压下游开工回升，但实际需求改善有限 研究咨询部 卓创统计，样本企业低压管材开工36%（环比+1%）、低压中空开工49%（环比+2%）。 图：低压管材开工图：低压中空开工 期现基差偏强整理，9/1月间价差波动收窄 图：塑料跨期价差 研究咨询部 图：塑料期现基差 PE：生产企业累库、贸易商及港口去库，社会库存维持低位 研究咨询部 图：石化库存 检修装置开始回归，PP开工负荷低位回升，关注新线达产进度 研究咨询部 卓创统计，上周PP装置开工负荷82.05%（+3.01%），周度检修损失量10.05万吨（环比-2.32万吨）。 新装置动态：中景石化60万吨/年、宁波大榭30万吨/年装置均于8月底开车。 图：PP装置开工图：PP周度检修损失 美金市场偏弱整理，进口套利窗口继续打开，到港货源预期增加 研究咨询部 卓创统计，上周PP拉丝美金主流报价910-940美元/吨，环比下跌10美元/吨。 图：PP进口盈亏图：PP区域美金价格 研究咨询部 下游开工普遍回升，但新订单改善有限，成品库存仍然偏高 卓创统计，上周塑编开工44%（+2%）、BOPP开工52%（+5%）、注塑开工47%（+2%）。 图：下游塑编开工 图：下游BOPP开工 图：下游注塑开工 期现基差走弱，9/1月间价差震荡收窄 研究咨询部 图：PP跨期价差 图：PP期现基差 PP：生产企业库存累积，但产业链库存整体中性 研究咨询部 图：石化库存 研究咨询部 烯烃生产企业亏损有所扩大 图：PE生产成本及利润图：PP生产成本及毛利 研究咨询部 Part3 第三部分 后市展望 研究咨询部 后市展望 结论及建议 中期看检修产能逐步回归，国内产量环比增加，且外商低价货源流入，进口窗口继续打开，后续供应有增量预期。下游方面，高温天气逐步消退，下游开工普遍回升，工厂低位刚需采购，当前市场对旺季抱有预期，关注后续需求复苏力度。短期看期现价格及石化库存均处低位，且行业估值偏低，短期低位谨慎偏多，但中期供需预期偏弱市场承压。 操作建议：短期谨慎偏多思路。 研究咨询部 研究咨询部 欢迎关注国信期货订阅号 感谢观赏 ThanksforYourTime 分析师：贺维 从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679 电话：0755-23510000-301706 邮箱：15098@guosen.com.cn