焦煤焦炭周报：宏观情绪回暖，煤焦期价渐有支撑

专业研究·创造价值 2023年3月31日焦煤焦炭周报 宏观情绪回暖，煤焦期价渐有支撑 核心观点 宝城期货研究所 投资咨询团队 焦煤 本周，洗煤厂精煤产量环比走高，蒙煤日通关车数维持高位，且澳煤进口利润打开，焦煤供应稳中有增，另外本周焦炭产量小幅增加，不过焦煤供应整体依然宽松。库存方面，本周焦煤总库存低位去化，产业链对后市态度偏悲观，维持低库存策略。价格方面，周内沙河驿蒙5精煤报价大幅走低，期货主力合约低位震荡，截至31日，JM2305基差-3.3(-195.7)元/吨。 盘面看，黑色系乐观氛围再现，焦煤期价低位企稳。截至周五，前5席位净空持仓3112手。 总之，近期宏观强预期有再次发酵的征兆，带动焦煤期价低位企稳，不过焦煤今年进口端仍有增量预期，产业端氛围整体偏 空，操作上仍可维持反弹做空思路，继续关注澳煤价格走势。 焦炭 本周焦炭供需两增，库存低位企稳，基本面仍有一定支撑。价格方面，本周焦炭首轮涨价仍未落地，期货弱势运行，截至31 日，J2305基差205.5(-7.5)元/吨。 盘面看，本周螺纹表需回升，铁水产量继续冲高，叠加高层表示3月份经济表现好于1、2月份，市场情绪修复带动焦炭期价止跌企稳。持仓方面，截至周五，前5席位净多持仓757手。 总的来说，宏观强预期有再次发酵的趋势，带动焦炭止跌企稳，但市场预计铁水产量即将见顶，叠加成本端压力仍存，操作上仍可考虑反弹做空，近期关注澳煤和PMI数据情况。 焦煤焦炭|周报 1/11请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货市场4 1.2期货市场4 2基本面分析6 2.1供应端6 2.2需求端7 2.3库存8 2.4焦化利润9 3结论10 图表目录 图1焦炭现货价格走势4 图2焦煤现货价格走势4 图3焦炭现货价格走势5 图4焦煤现货价格走势5 图5焦炭01合约期现价差5 图6焦炭05合约期现价差5 图7焦煤01合约期现价差5 图8焦煤05合约期现价差5 图9230家独立焦化厂产能利用率6 图10247家钢厂焦化厂产能利用率6 图11230家独立焦化厂焦炭日产6 图12247家钢厂焦化厂焦炭日产6 图13全国110家洗煤厂开工率7 图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量7 图15247家钢厂高炉产能利用率7 图16247家钢厂日均铁水产量7 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗8 图18230家独立焦化厂焦炭库存8 图19港口焦炭总库存8 图20247家钢厂焦化厂焦炭库存8 图21焦炭总库存8 图22矿口焦煤库存9 图23全样本独立焦化厂焦煤库存9 图24港口焦煤库存9 图25247家样本钢厂焦煤库存9 图26焦化厂利润变化10 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅4 1市场回顾 1.1现货市场 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级 2,710 2,710 0.00% 2,710 0.00% 2,910 -6.87% 3,610 -24.93% 青岛港准一级 2,570 2,590 -0.77% 2,720 -5.51% 2,750 -6.55% 3,650 -29.59% 焦煤 甘其毛都蒙煤 1,950 2,030 -3.94% 1,910 2.09% 2,000 -2.50% 2,900 -32.76% 京唐港澳洲产 2,520 2,590 -2.70% 2,440 3.28% 2,540 -0.79% 3,390 -25.66% 京唐港山西产 2,500 2,500 0.00% 2,500 0.00% 2,730 -8.42% 3,350 -25.37% 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图1焦炭现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2焦煤现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货市场 表2各品种主力合约周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌(%) 周内最高 周内最低 周成交量 周量差 持仓量 周仓差 前5席位 焦炭 2,743.5 0.27 2,765.5 2,644.5 137,770 9,864 30,547 -2,175 净多757 焦煤 1,860.0 0.08 1,868.0 1,800.0 231,649 7,436 57,908 -6,618 净空3112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3焦炭期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4焦煤期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5焦炭05合约期现价差图6焦炭09合约期现价差 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% J2305J2205J2105 J2005J1905 050607080910111201020304 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% J2309J2209J2109 J2009J1909 091011120102030405060708 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7焦煤05合约期现价差图8焦煤09合约期现价差 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% JM2305JM2205JM2105 JM2005JM1905 050607080910111201020304 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% JM2309JM2209JM2109 JM2009JM1909 091011120102030405060708 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2基本面分析 2.1供应端 本周，成本煤价格仍有小幅回落，全国样本焦企吨焦盈利微幅改善，带动焦炭供应边际增加。具体数据来看，据Mysteel统计，截至3月31日，230家独立焦化厂产能利用率75.4%，环比上周增0.80%，同比减2.70%，焦炭日均产量56.2万吨，环比增0.40万吨，同比减0.60万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率87.4%，环比增0.80%，同比减0.61%，日均产量47.4万吨，环比增0.40万吨，同比增0.41万吨。 图9230家独立焦化厂产能利用率图10247家钢厂焦化厂产能利用率 95.00 90.00 85.00 80.00 75.00 70.00 65.00 60.00 20192020202120222023 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 20192020202120222023 96 94 92 90 88 86 84 82 80 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11230家独立焦化厂焦炭日产图12247家钢厂焦化厂焦炭日产 2019202020212022202320192020202120222023 7550 7049 6548 47 60 46 55 45 5044 4543 4042 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 本周，洗煤厂精煤产量继续回升，不过近期又有安全事故发生，关注产地后续生产情况。具体数据来看，截至3月31日，110家洗煤厂开工率75.92%，环比增2.41%，同比去年增3.46%；洗煤厂日均产量62.96万吨，环比增1.57 万吨，同比去年增1.77万吨；洗煤厂原煤库存245.66万吨，环比减7.18万 吨；精煤库存140.8万吨，环比增1.45万吨。 图13全国110家洗煤厂开工率图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量 20192020202120222023 80 88 7870 20192020202120222023 6860 5850 4840 38 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 30 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2需求端 焦炭需求方面，本周铁水产量不断攀升，不过随着钢材供应不断回升，负反馈担忧隐现，铁水产量进一步走高的空间已相对有限。具体数据来看，据Mysteel统计，截至3月31日，钢厂盈利率58.87%，环比增0.00%，同比去年减16.02%；247家钢铁企业高炉产能利用率83.87%，环比上周增1.14%，同比去年增6.42%；高炉开工率90.56%，环比上周增1.28%，同比增6.80%；日均铁水产量243.35万吨，环比增3.53万吨，同比增17.25万吨。 图15247家钢厂高炉产能利用率图16247家钢厂日均铁水产量 100 95 90 85 80 75 70 65 60 20192020202120222023 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 270 250 230 210 190 170 150 20192020202120222023 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 焦煤需求方面，本周焦炭产量有所改善，焦煤需求边际好转。具体数据来看，截至3月31日，全样本独立焦化厂库存总量为940万吨，可用天数为10.6 天，对应焦煤日耗为88.68万吨，日耗环比增0.02万吨；247家钢厂库存为 837.7万吨，可用天数为13.3天，折算日耗为62.98万吨，环比增0.36万吨；合计日耗为151.66万吨，环比增0.37万吨。 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗 全样本独立焦化厂 钢厂焦化厂 11010090807060504030 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 2.3库存 本周，焦炭供需两增，需求相对更强，库存低位企稳。具体数据来看，根据Mysteel统计，截至3月31日，230家独立焦化厂焦炭库存65.9万吨，环比上周增1.3万吨，同比去年减20.6万吨；全样本独立焦化厂库存103.4万 吨，环比减0.9万吨，同比去年减6.5万吨；247家钢厂库存653.9万吨，环 比增9.2万吨，同比去年减53.5万吨；四大港口焦炭总库存178.3万吨，环 比减4.0万吨，同比去年减70.0万吨。 图18230家独立焦化厂焦炭库存图19港口焦炭总库存 250 20192020202120222023 600.00 20192020202120222023 200 150 100 50 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图20247家钢厂焦化厂焦炭库存图21焦炭总库存 1060 20192020202120222023201920202021202220231800 980 900 820 740 660 580 500 1/42/43