沪铝周报

沪铝周报AluminumWeeklyReport 摘要： 作者：有色与新能源金属研究中心胡彬 执业编号：F0289497(从业)Z0011019(投资咨询)联系方式：010-68576697/hubin1@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年4月1日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 本周沪铝主力合约AL2305震荡上涨，周前期涨幅较大，后期震荡整理，整体波动重心上移。主力合约2305报收于18715元/吨，周涨幅1.33%。 【重要资讯】 宏观方面，欧洲央行在银行危机后依然坚定加息步伐；美国总统拜登强调银行危机尚未结束；美国去年四季度GDP增速下修。国内方面宏观情绪依然较好。美元指数本周震荡走弱，外盘伦铝震荡上涨。供给方面，国内供给端持续偏紧。广西、四川以及贵州地区有少量电解铝复产产能，甘肃、贵州和内蒙有少量新投产能。云南地区延续此前的限产，加上去年已有的第一轮限产，两轮总计约在190万吨左右。由于西南地区持续干旱，复产形势不容乐观。需求方面，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续上涨0.3个百分点至64.7%，同比去年下滑2.6个百分点。分版块来看，铝型材、板带箔板块周内开工上行，铝板带需求持续转暖，再生及原生合金下游在“买涨不买跌”心态影响下采购亦稍有增加，但并未带动合金厂开工上涨，企业持稳生产为主。库存方面，2023年3月30日，SMM统计国内电解铝锭社会库存108.8万吨，较本周一库存下降2万吨，较上周四库存下 降3.8万吨，较2022年3月份历史同期库存增加4.6万吨，较3月 初库存月度累计下降18.1万吨。 【交易策略】 整体上看，目前下游加工企业开工率持续上涨，供给端存在偏紧预期，建议短期关注宏观面影响高抛低吸波段操作，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注西南地区其他省份情况以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。 目录 一、本周盘面行情回顾3 二、本周现货市场回顾4 三、上游原材料情况5 四、电解铝产能及开工情况6 五、铝锭库存情况8 六、LME持仓情况分析10 七、套利机会分析10 八、铝期权操作策略12 九、操作策略14 十、沪铝仓单情况15 一、本周盘面行情回顾 图1-1LME三月铝日线走势 资料来源：文华财经，方正中期研究院整理 图1-3美元指数日线走势 资料来源：文华财经，方正中期研究院整理 图1-2沪铝主力合约日线走势 120 115 110 105 100 4000 3500 3000 952500 90 852000 801500 75 701000 美元指数LME三月铝收盘价 美元/吨 资料来源：文华财经，方正中期研究院整理 图1-4美元指数与LME三月铝期价走势呈负相关资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 本周沪铝主力合约AL2305震荡上涨，周前期涨幅较大，后期震荡整理，整体波动重心上移；伦铝方面本周也维持相同走势，但是涨幅更大。截至周五成稿，伦铝连三合约报收2393.5美元/吨，周涨幅2.05%；沪铝主力合约2305报收于18715元/吨，周涨幅1.33%。美元指数本周震荡走弱，周五收盘在102.17，周环比下跌0.89%。 二、本周现货市场回顾 长江有色市场:平均价:铝:A00 上海物贸:平均价:铝 26,000.00 26,000.00 24,000.00 24,000.00 22,000.00 22,000.00 20,000.00 20,000.00 18,000.00 18,000.00 16,000.00 16,000.00 14,000.00 14,000.00 12,000.00 12,000.00 10,000.00 10,000.00 元/吨 元/吨 图2-1长江有色A00铝锭均价走势 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 图2-2上海物贸铝平均价走势 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 中铝报价:铝锭:AL99.7:华南市场 中铝报价:铝锭:AL99.7:华东市场 中铝报价:铝锭:AL99.7:西南市场 中铝AL99.7华东华南西南报价 26,000.00 24,000.00 22,000.00 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 元/吨 广东南储:平均价:A00铝锭(国产):佛山仓库 南海有色(灵通):平均价:国产A00铝(批售含票):佛山 26,000.00 24,000.00 22,000.00 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 元/吨 广东南储及南海灵通A00铝锭 图2-3广东南储及南海灵通A00铝锭价格走势资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 图2-4中铝华东、华南、西南市场铝锭价格走势资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 最新一期2023-03-31长江有色市场A00铝锭现货平均价为18,660.00元/吨，环比上周同期上涨340.00元/吨；上海物贸铝平均价为18,650.00元/吨，环比上周同期上涨330.00元/吨；广东南储国产A00铝锭佛山仓库平均价为18,800.00元/吨，环比上周同期上涨380.00元/吨；南海灵通国产佛山A00铝批售含票平均价格为19,080.00元/吨，环比上周同期上涨350.00元/吨；中铝华东市场AL99.7铝锭报价18,670.00元/吨，环比上周同期上涨350.00元/吨；中铝华南市场AL99.7铝锭报价18,800.00元/吨，环比上周同期上涨380.00元/吨；中铝西南市场AL99.7铝锭报价18,800.00元/吨，环比上周同期上涨420.00元/吨。 现货市场方面，上半周铝价偏强运行，下游采购谨慎，市场观望情绪较浓，现货市场成交偏弱。据SMM现货买入强度指数显示，本周强度指数20日均值呈现下滑趋势，由周初235点下降至220点左右；升贴水方面，本周华东地区现货贴水呈现扩大趋势，本周五SMMA00铝价对2304合约贴水70元/吨，较周初扩大20元/吨。巩义地区较SMMA00铝价贴水区连续走扩，由贴水80元/吨至贴水120元/吨，巩义地区多为终端消费，下游采购意愿不强。华南地区周初由于市场入库偏少，货源压力不大，现货升水整体维持平稳，但后半周由于市场到货增加，升水有下滑趋势。综合看，市场现货方面铝锭库存虽仍是去库趋势，但降幅减缓，对铝价上行支撑力有限；升贴水方面，根据SMMA00铝平均升贴水预测模型计算，下周平均升贴水预测区间为[-100，-40]，预计下周平均升贴水或出现贴水扩大后收窄趋势。 三、上游原材料情况 预焙阳极六地�厂均价 9,000.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 元/吨 4300.0 氧化铝三地均价 3800.0 3300.0 2800.0 2300.0 1800.0 元/吨 图3-1预焙阳极六地出厂均价走势 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 图3-2中铝华东、华南、西南市场铝锭价格走势资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 本周中国预焙阳极市场成交价格弱稳运行，交投良好。百川盈孚现货价格持续走低，截止本周四均价6187元/吨，周环比下降69元/吨，各区域跌幅明显，主因原材料石油焦价格下滑明显，利空占据主导，对于原材料价格持续波动，企业观望心态加重，采购较为谨慎，目前行业主流开工较上月小幅走低，因成交价格下滑部分企业亏损减产，下游电解铝价格高位震荡，产量增速较慢，阳极库存较高，对其支撑弱化，需求多为长单供应为主。 本周中国国产氧化铝价格小幅下调。截止到本周四，国产氧化铝均价为2916元/吨，较上周同期下降不足1元/吨，跌幅0.03%。本周氧化铝现货市场表现平静，当前下游电解铝厂对现货采购情绪亦不高涨，在氧化铝市场较为冷清的氛围中，贸易商亦较难把握合适的入市机会，从而态度较为谨慎。因此本周氧化铝市场场内询单有限，成交寥寥，现货成交仅广西地区有一定体现，成交价格偏低为2790元/吨，带动该地区网价小幅向下调整。 四、电解铝产能及开工情况 表4-12023年周度电解铝产量及开工率统计 年度 周度 产量 环比 单位 开工率 开工率变化 2023 第13周(3/24-3/30) 77.12 0.33% 万吨 84.40% 0.27% 2023 第12周(3/17-3/23) 76.87 0.52% 万吨 84.13% 0.44% 数据来源：BAIINFO/百川盈孚大数据备注：产量为理论开工预估值 表4-22023年中国电解铝减产、拟减产明细 企业 总产能 原运行产能 现运行产能 已减产 减产时间 已确定待减 或减产但未明确 山东魏桥铝电有限公司 592 530 530 0 待定 0 100 山东南山铝业股份有限公司 80 73 68 5 2023年3月 20 遵义铝业股份有限公司 42 25 12 13 2023年1月 0 贵州华仁新材料有限公司 50 25 12 13 2023年1月 0 安顺市铝业有限公司 13.5 8 4 4 2023年1月 0 贵州省六盘水双元铝业有限责任公司 15 10 10 0 2023年1月 0 贵州兴仁登高新材料有限公司 50 37.5 25 12.5 2023年1月 0 云铝集团 310 227 184.8 42.2 2023年2月 0 云南神火铝业有限公司 64 72 54 18 2023年2月 0 云南其亚金属有限公司 25 28 21 7 2023年2月 0 广西田林百矿铝业有限公司 30 30 25 5 2023年3月 0 总计 119.7 20 100 数据来源：BAIINFO/百川盈孚大数据 表4-32023年中国电解铝已复产、拟复产明细 企业 总复产规模 已复产 始复产通电时间 待复产 预期年内还可复产 预期年内最终实现累计 山西兆丰铝电有限责任公司 4.5 0 2023年 4.5 4.5 4.5 广西来宾银海铝业有限公司 19 9 2023年一季度 10 10 19 广西苏源投资股份有限公司 10 10 2023年一季度 0 0 10 四川启明星铝业有限责任公司 2.5 0 2023年4月 2.5 2.5 2.5 阿坝铝厂 11 7.5 2023年1月 3.5 3.5 11 眉山市博眉启明星铝业有限公司 2.5 0 2023年4月 2.5 2.5 2.5 广元中孚高精铝材有限公司 20 20 2023年2月 0 0 20 广元弘昌晟铝业有限责任公司 3.5 3.5 2023年3月 0 0 3.5 遵义铝业股份有限公司 15 3 2023年3月 12 12 15 贵州华仁新材料有限公司 28 8 2023年2月 20 20 28 安顺市铝业有限公司 4 0 2023年3月 4 4 4 贵州省六盘水双元铝业有限责任公司 4 1 2023年3月 3 3 4 云铝集团 81 0 2023年二季度 81 81 81 云南神火铝业有限公司 18 0 2023年二季度 18 18 18 云南宏泰新型材料有限公司 18 0 2023年二季度 18 18 18 云南其亚金属有限公司 7 0 2023年二季度 7 7 7 河南豫港龙泉铝业有限公司 11 11 2023年3月 0 0 11 贵州兴仁登高新材料有限公司 12.5 12.5 2023年2月 0 0 12.5 总计 271.5 85.5 186 186 271.5 数据来源：BAIINFO/百川盈孚大数据 表4-4中国电解铝已建成新产能2023年拟投产、在建产能可投产明细（E） 企业 新产能 新产能已投产 待开工新产能 始投产时间 年内另在建且具备投产能力新产能 预期年内还可投产 预期年度