算力计算机视觉AI赛道，上市开启新篇章

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云天励飞是一家以人工智能算法、芯片技术为核心的人工智能企业，为客户提供算法软件、芯片等自研核心产品。公司产品可以分为数字城市场景的AI解决方案、人居生活场景的AI解决方案和AI芯片。公司历史财务数据显示，2019年至2022年分别实现收入2.3/4.3/5.7/5.5亿元，其中2020年实现了收入规模上的较大跨越，2022年收入主要为收到疫情影响，其中上半年下滑幅度超过40%，下半年大幅补回。公司芯片分为第一、二、三代，第一代型号为DeepEye200，于2017年开始商用，用于边缘计算盒子；第二代芯片DeepEye1000已于2019年起实现独立商用，可实现数据的高效采集和前端处理，目前已与海康威视、阿里巴巴平头哥等建立了业务合作关系。公司新一代芯片DeepEdge10于报告期内开始流片，可广泛应用于AIoT边缘视频、移动机器人等场景。公司芯片客户包括海康威视、阿里巴巴平头哥、富瀚微电子等。市场地位：规模小于“AI”四小龙，但拥有芯片能力，具备较强的纵向产业链能力。由于公司竞争对手较多，我们综合各家竞争对手的布局、财务状况、以及市场地位，显示图表如下。其中以“AI四小龙”著称的商汤、旷视、依图与云从科技在收入规模上大于云天励飞，但芯片方面仅有依图科技发布过相关产品。我们此处选择的可比公司主要有三类：1）AI解决方案公司：由于AI板块公司鲜有稳定盈利，且当下已经上市的仅有港股的商汤-W与A股的云从科技，因此可比公司首选以上2家；2）算法芯片企业：同时我们考虑云天励飞具备自研芯片能力，因此我们此处将寒武纪也列入可比公司中一并衡量估值；3）为扩大参照范围，我们再将以视频解码为主业的当虹科技、以智能图像处理为主业的虹软科技也列位相对可比公司。可比公司估值参照。综合以上，由于AI企业与芯片企业估值体系以市销率PS为主，我们此处亦以PS作为主要的估值衡量标准，当前商汤科技对应2022年