食品饮料行业：关注糖酒会带来的情绪催化

行业研究 食品饮料行业：关注糖酒会带来的 东情绪催化 兴 证随着春节销售旺季结束，白酒销售近一个月进入相对平稳的阶段，在需求券回暖进一步确认前，市场预期在整个3月份呈现分化。下周糖酒会将在成都召股开，糖酒会期间市场将进一步确认需求复苏趋势，建议关注糖酒会期间市场的份情绪催化。虽然目前白酒渠道库存整体偏高，但是全年来看我们看好白酒的整有体复苏趋势，特别是次高端和区域酒有较强的业绩弹性。 限糖酒会一般是白酒行业消费繁荣程度的风向标，今年糖酒会是疫情后的第公一次糖酒会，酒企和经销商参与意愿较高，虽然目前白酒渠道库存整体偏高，司但我们认为消费复苏的趋势仍然明确，并未发生景气转变，建议关注糖酒会期证间市场情绪的催化。 券抛开资金因素，市场未来方向取决于行业基本面能否进一步超预期，本质研是市场对于未来经济复苏下消费表现的判断。从目前白酒市场复苏的结构来看，究偏向大众的消费在逐渐恢复，略快于商务宴请消费。从全年来看，我们看好白报酒的整体复苏趋势，认为上半年大众消费相关的光瓶酒会有较好表现，下半年告商务宴请的恢复，次高端和区域酒会有较强的业绩弹性。我们继续推荐：贵州 茅台、五粮液、古井贡酒。 市场回顾： 本周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：啤酒4.95%，肉制品3.64%，其他酒类2.51%，白酒2.31%，调味发酵品1.92%,软饮料1.49%，其他食品1.41%，黄酒（长江）0.54%，乳品0.17%。 2023年4月3日 看好/维持 食品饮料 行业报告 未来3-6个月行业大事: 2023/03/30燕塘乳业：股东大会召开 2023/04/07 金枫酒业：业绩说明会召开 2023/04/21 珠江啤酒：业绩说明会召开 2023/04/17 交大昂立：股东大会召开 2023/04/18 双汇发展：股东大会召开 2023/04/28 重庆啤酒：年报预约披露 2023/04/28 金种子酒：年报预约披露 2023/04/28 伊力特：年报预约披露 2023/04/29 泉阳泉：年报预约披露 2023/04/29 海南椰岛：年报预约披露 资料来源：同花顺、东兴证券研究所行业基本资料 占比% 股票家数1272.67% 行业市值(亿元)64884.166.98% 流通市值(亿元)61442.058.57% 行业平均市盈率37.24/ 行业指数走势图 食品饮料 沪深300 22.2% 本周酒类行业公司中，涨幅前五的公司为：顺鑫农业15.04%，惠泉啤酒12.40%海南椰岛8.84%，重庆啤酒7.40%，青岛啤酒7.38%；表现后五的公司为：ST通葡-0.84%，金徽酒-0.94%，中葡股份-1.34%，*ST皇台-1.58%，*ST西发-3.86%。 2.2% -17.8% 4/66/68/610/612/62/6 港股市场回顾： 本周港股必需性消费指数0.59%，其中关键公司涨跌幅为：颐海国际6.96%，百威亚太0.63%，农夫山泉0.56%，华润啤酒0.16%，周黑鸭-0.27%，中国旺旺-1.37%中国飞鹤-2.16%，康师傅控股-8.02%。 风险提示：疫情后期消费复苏不及预期，宏观经济复苏不及预期，公司经营不及预期。 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：孟斯硕 010-66554041mengssh@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480520070004 分析师：王洁婷 021-225102900wangjt@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480520070003 P2 东兴证券行业报告 食品饮料行业：关注糖酒会带来的情绪催化 1.关注糖酒会带来的情绪催化 随着春节销售旺季结束，白酒销售近一个月进入相对平稳的阶段，在需求回暖进一步确认前，市场预期在整个3月份呈现分化。下周糖酒会将在成都召开，糖酒会期间市场将进一步确认需求复苏趋势，建议关注糖酒会期间市场的情绪催化。虽然目前白酒渠道库存整体偏高，但是全年来看我们看好白酒的整体复苏趋势，特别是次高端和区域酒有较强的业绩弹性。 糖酒会一般是白酒行业消费繁荣程度的风向标，今年糖酒会是疫情后的第一次糖酒会，酒企和经销商参与意愿较高，虽然目前白酒渠道库存整体偏高，但我们认为消费复苏的趋势仍然明确，并未发生景气转变，建议关注糖酒会期间市场情绪的催化。 抛开资金因素，市场未来方向取决于行业基本面能否进一步超预期，本质是市场对于未来经济复苏下消费表现的判断。从目前白酒市场复苏的结构来看，偏向大众的消费在逐渐恢复，略快于商务宴请消费。从全年来看，我们看好白酒的整体复苏趋势，认为上半年大众消费相关的光瓶酒会有较好表现，下半年商务宴请的恢复，次高端和区域酒会有较强的业绩弹性。我们继续推荐：贵州茅台、五粮液、古井贡酒。 2.市场表现 本周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：啤酒4.95%，肉制品3.64%，其他酒类2.51%，白酒2.31%，调味发酵品1.92%,软饮料1.49%，其他食品1.41%，黄酒（长江）0.54%，乳品0.17%。 图1：食品饮料子行业涨跌幅图2：食品饮料子行业市盈率 周涨幅（%） 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 PE（TTM） 80.0 60.0 40.0 20.0 0.0 资料来源：iFinD、东兴证券研究所资料来源：iFinD、东兴证券研究所 本周酒类行业公司中，涨幅前五的公司为：顺鑫农业15.04%，惠泉啤酒12.40%，海南椰岛8.84%，重庆啤酒7.40%，青岛啤酒7.38%；表现后五的公司为：ST通葡-0.84%，金徽酒-0.94%，中葡股份-1.34%，*ST皇台 -1.58%，*ST西发-3.86%。 本周乳制品公司表现前五位：天润乳业5.01%、熊猫乳品3.45%、中国圣牧3.28%、新乳业2.65%、李子园2.28%；表现后五位的公司为：一鸣食品-2.10%、中国飞鹤-2.16%、皇氏集团-3.69%、蒙牛乳业-7.07%、现代乳业 -9.01%。 图3：酒类板块涨跌前五的公司图4：乳制品板块涨跌前五的公司 P3 东兴证券行业报告 食品饮料行业：关注糖酒会带来的情绪催化 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 -5.0 周涨跌（%） 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 -8.0 -10.0 周涨跌（%） 资料来源：iFinD、东兴证券研究所资料来源：iFinD、东兴证券研究所 本周调味品行业子板块表现前五的公司为：日辰股份8.88%、颐海国际6.96%、仲景食品6.80%、千禾味业3.50%、天味食品2.46%；表现后五位的公司为：加加食品-0.25%、星湖科技-0.33%、中炬高新-1.28%、佳隆 股份-2.22%、莲花健康-3.58%。 本周食品子板块涨幅前五的公司为：华统股份14.56%、盐津铺子11.25%、劲仔食品8.93%、H&H国际控股8.60%、有友食品7.80%；表现后五位的公司为：统一企业中国-3.88%、良品铺子-4.95%、中粮家佳康-5.05%、嘉必优-6.32%、元祖股份-9.03%。 图5：调味品板块涨跌前五的公司图6：食品板块涨跌前五的公司 10.0 5.0 0.0 -5.0 周涨跌（%） 周涨跌（%） 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 -5.0 -10.0 -15.0 资料来源：iFinD、东兴证券研究所资料来源：iFinD、东兴证券研究所 本周软饮料子板块涨幅前五的公司为：养元饮品6.90%、香飘飘2.35%、承德露露1.03%、均瑶健康0.63%、农夫山泉0.56%、；表现后四位的公司为：西藏水资源0.00%、泉阳泉-1.72%、维维股份-1.86%、康师傅控股 -8.02%。 图7：软饮料板块涨跌前五的公司 P4 10.0 东兴证券行业报告 食品饮料行业：关注糖酒会带来的情绪催化 5.0 0.0 -5.0 -10.0 资料来源：iFinD、东兴证券研究所 3.行业&重点公司追踪 3.1本周重点公告 【安琪酵母|股权激励】激励计划第一个解除限售期解除限售条件已经成就，本次可申请对677名符合解除限售条件的激励对象解除限售股票2,662,400股，为获授股票总数的33%，占目前公司总股本的0.31%。 【天味食品|股份转让】本次股份转让系公司控股股东及其一致行动人之间内部转让，其合计持股数量和比例不会发生变化，不涉及向市场减持，不触及要约收购，不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化。邓文先生拟通过大宗交易方式向添利19号基金、添利19号1期基金合计转让不超过15,265,880股，占公司 总股本的2%。邓文先生与添利19号基金和添利19号1期基金签署《一致行动人协议书》，建立一致行动关 系。 【承德露露|股份回购】截至2023年3月31日，公司通过回购专用证券账户，以集中竞价方式实施回购公 司股份，回购股份数量23,864,926股，占总股本比例2.22%，最高成交价格9.31元/股，最低成交价格7.98元/股，支付总金额200,000,379.43元。 【春雪食品|股份减持】公司股东盖永增先生持有公司无限售条件流通股1,925,798股，占公司总股本的比 例为0.96%。盖永增先生计划自2023年4月7日至2023年5月6日，通过大宗交易方式减持其所持有的公司股份不超过650,000股，不超过公司总股本的0.33%，本次减持股份来源系通过非交易过户方式取得的莱阳市同利投资中心（有限合伙）解散后分配股份。 【龙大美食|提供担保】公司全资子公司与农业银行洋浦分行签订授信协议，授信敞口金额为16,000万元。公司与农业银行洋浦分行签订《保证合同》为上述融资行为提供连带责任保证。 【维维股份|提供担保】公司控股子公司湖南怡清源于2023年3月29日与中国农业发展银行安化县支行签 署了《保证合同》，对公司合并报表范围内的子公司安化怡清源向该行申请最高额度1,000万元的贷款提供 连带责任保证担保，保证期间为债务履行期届满之次日起三年。截止2022年12月31日，公司对外担保累 计余额为1,900万元。 【益客食品|提供担保】2023年3月30日，公司与南京银行签订《保证合同》，约定公司为宿迁益客种禽向 南京银行申请的授信业务而形成全部债权本金人民币500万元。截至本公告日，公司及控股子公司对外担保 P5 东兴证券行业报告 食品饮料行业：关注糖酒会带来的情绪催化 总额为106,193.00万元（含本次），占公司最近一期经审计净资产的71.61%。其中：公司及控股子公司对合并报表外主体（养殖业主）提供的担保余额为18,849.15万元，占公司最近一期经审计净资产的12.71%。公司无逾期对外担保，无涉及诉讼的担保，未因担保被判决败诉而应当承担损失。 【熊猫乳品|股份减持】大股东、董事郭红及其一致行动人周炜以集中竞价方式减持本公司股份1,249,771股，减持均价24.70元，减持股数占公司总股数份比例0.9985%。 【交大昂立|股份减持】截至2023年3月27日，减持计划实施时间过半，大众交通一致行动人金澹资产通 过集中竞价方式合计减持公司1,011,000股股份（占公司总股本774,920,000股的0.13%） 【海欣食品|股权质押】公司股东滕用庄为公司实际控制人之一，质押延期数量2700万股，占其所持股份 59.71%，占公司总股本比例5.62%，延期后质押到期日为2024年3月28日。 3.2本周重点新闻 【煌上煌】2022年公司实现营业收入19.54亿元，同比下滑16.46%；归属于上市公司股东的净利润0.31亿元，同比下滑78.69%。 【燕京啤酒】燕京啤酒与中国邮政合作的主题邮局已营业，同时燕京啤酒邮乐小店业务在邮政线上平台开设。据了解，燕京啤酒主题邮局是集旅游打卡、啤酒文化产品、线上线下啤酒销售一体的特色主题邮局，是啤酒文化和邮文化的一次跨界融合。