轻工制造行业周报：本周浆价外盘下跌，3月地产销售数据持续复苏

2023年04月02日 行业研究●证券研究报告 轻工制造 行业周报 本周浆价外盘下跌，3月地产销售数据持续复苏投资要点本周轻工制造板块落后大盘3pct，华源控股、实丰文化、舒华体育涨幅靠前。本周，SW轻工制造板块下跌2.41%，沪深300上涨0.59%，轻工制造板块落后大盘3个百分点。其中SW造纸下跌2.26%，SW包装印刷下跌2.1%，SW家居用品下跌3.33%，SW文娱用品下跌0.42%。从板块的估值水平看，目前SW轻工制造整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为25.17倍，其中子板块SW造纸的PE为21.93倍，SW包装印刷的PE为24.11倍，SW家居用品的PE为25.29倍，SW文娱用品的PE为39.05倍，沪深300的PE为11.31倍。上周涨幅前5的轻工制造板块公司分别为：华源控股（+6.74%）、实丰文化（+6.33%）、舒华体育（+6.06%）、趣睡科技（+4.59%）、沐邦高科（+4%）；上周跌幅前5的轻工制造板块公司分别为：尚品宅配（-10.23%）、我乐家居（-9.12%）、鸿博股份（-9.06%）、盛通股份（-8.37%）、蒙娜丽莎（-8.13%）。 行业新闻： （1）玖龙纸业加大减产力度，三大基地截至4月底预计减产近30万吨。玖龙 纸业3月24-25日陆续发布新一轮停机计划，东莞、太仓和天津三大基地预计在未来一个月将削减市场供应约29.6万吨。在宣布此轮停机之前，玖龙纸业旗下东莞、重庆、泉州以及太仓基地自2月中下旬至3月中旬已经陆续开展了检修，预计从2月中下旬至5月中旬（其中绝大多数集中在2-3月）减产24.1万吨。加上4月新一轮的计划，预计春节假期后，玖龙纸业的减产量将达53.7万吨。 （2）苏宁易购2023年计划新开2000家门店，聚焦家居赛道扩容。3月28日， 苏宁易购零售云召开合作伙伴春季交流会，公布2023年新开2000家门店的增长目标，正式发布零售云4.0店面模型，并将聚焦打造更具品牌优势和渠道竞争力的“Super店”，首批开设500家。苏宁易购表示，零售云不断向家装链条两端做延伸，让家电、家居、定制的模块化组合产生联动效应，为门店构建新的业务触点，挖掘消费新增量，家装消费环节的打通，在丰富县域家消费产品服务供给的同时，将打开零售云业务增长新空间。（3）美国沙发商Lovesac2022年营收大增31%至6.5亿美元。3月28日，美国家居品牌Lovesac发布了2023财年的业绩报告。该品牌以其豆袋沙发而闻名。在宏观经济和消费者不利因素严重的情况下，Lovesac在第四季度和2023年全年实现了非常强劲的业绩。包括全年净销售额增长超过30%，达到6.515亿美元，调整后的净利润达到6040万美元。首席执行官ShawnNelson表示，公司三方面的优势持续推动企业的卓越表现：包括我们吸引和激励客户的全渠道商业模式；我们为生活而设计的专有产品，激发热情和忠诚度；以及我们高效和盈利的运营 投资评级领先大市-B维持首选股票评级603833.SH欧派家居买入-B002867.SZ周大生买入-B603816.SH顾家家居买入-B603008.SH喜临门买入-A603801.SH志邦家居增持-A一年行业表现 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益-5.6-1.215.02绝对收益-7.453.42-0.25 分析师刘荆 SAC执业证书编号：S0910520020001liujing1@huajinsc.cn 相关报告轻工制造：家居企业经营稳健，可选出口数据跟踪-轻工制造周报2023.3.28福寿园：下半年疫情扰动下实现正增长，2023年递延需求有望加速释放-福寿园年报点评2023.3.22轻工制造：1-2家具类零售额同比增长5.2%，保交楼下竣工面积同比转正-轻工制造周报2023.3.22轻工制造：23年1-2月社零增速由降转增，保交楼下竣工面积同比转正-社零数据点评2023.3.16轻工制造：家居板块315促销来临，金价上行有望催化金饰消费-轻工制造周报2023.3.14纺织服装：家居龙头Q4业绩显韧性，adidas预 计2023年销售额下跌-纺服家居周报 2023.2.14 纺织服装：春节消费力度强势复苏，安踏迎来管理层调整-纺服家居周报2023.1.31 平台。随着公司规模的扩大，这些关键的差异化因素将继续推动Lovesac的增长，为Lovesac的未来带来令人兴奋的可能性。” 投资建议：1）家居用品板块，根据诸葛找房数据统计，3月处于传统楼市销售旺季，10城二手房成交97609套，环比上升41%，同比上升85.59%，30城新房销售面积1567.78万平方米，环比上升13.51%，同比上升31.1%，地产数据改善有望逐步传导至家居需求。3月30大中城市商品房成交套数为14.7万套，同比增长44.7%，1-3月累计成交套数实现同比增长5.44%，累计同比数据已实现转正。由于政策端持续向好，叠加“保交楼”稳步发力，我们预计二季度新房成交数据仍有望有所改善。我们认为两大因素共同促进行业需求稳步修复，一方面家居企业零售业绩有望受益于线下消费筑底复苏，另一方面大宗工程业务有望受益于保交楼下竣工数据的逐步修复。同时预计家居开门红及315大促订单对后续出货提供支撑。建议继续关注欧派家居、顾家家居、索菲亚、喜临门、志邦家居、慕思股份。2）黄金珠宝板块，随全国新冠感染数据达峰后，以及龙头品牌在疫情期间逆势拓店，我们预计2023年黄金珠宝消费恢复趋势明显及修复动能充足。同时，基于悦己性、礼品性需求得渗透率提升，消费人群呈现年轻化趋势，以及金价稳步上行，黄金珠宝行业增长中枢有望回升且维持较高水平。建议继续关注周大生。 风险提示：地产政策效果不达预期；品牌竞争加剧；汇率大幅波动；原材料价格波动风险；居民消费意愿下滑；金价大幅波动影响等。 内容目录 一、上周市场表现5 （一）市场表现5 二、行业数据跟踪6 （一）造纸行业6 （二）家居用品行业8 1、房地产数据8 2、上游原材料9 （三）可选消费出口数据10 三、行业新闻及公司公告14 （一）行业新闻14 1.玖龙纸业加大减产力度，三大基地截至4月底预计减产近30万吨14 2.苏宁易购2023年计划新开2000家门店，聚焦家居赛道扩容15 3.美国沙发商Lovesac2022年营收大增31%至6.5亿美元15 （二）公司重要公告16 四、风险提示16 图表目录 图1：上周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较5 图2：近1年轻工制造及子板块PE走势5 图3：国际市场针叶浆价格走势（美元/吨）6 图4：国际市场阔叶浆价格走势（美元/吨）6 图5：铜版纸周均价（单位：元/吨）7 图6：双胶纸周均价（单位：元/吨）7 图7：瓦楞纸周均价（单位：元/吨）7 图8：箱板纸周均价（单位：元/吨）7 图9：白板纸周均价（单位：元/吨）8 图10：白卡纸周均价（单位：元/吨）8 图11：商品房销售面积累计值（万平方米）及累计同比8 图12：商品房销售面积当月值（万平方米）及当月同比8 图13：商品房新开工面积累计值（万平方米）及累计同比9 图14：商品房新开工面积当月值（万平方米）及当月同比9 图15：商品房竣工面积累计值（万平方米）及累计同比9 图16：商品房竣工面积当月值（万平方米）及当月同比9 图17：30大中城市商品房当周成交套数9 图18：30大中城市商品房当周成交面积（万平方米）9 图19：中纤板价格（元/张）10 图20：刨花板价格（元/张）10 图21：华东地区TDI和MDI主流价格（元/吨）10 图22：海运费指数10 图23：家具及其零件出口额累计值及同比增速11 图24：PVC地板单月出口额及同比增速11 图25：弹簧床垫单月出口额及同比增速12 图26：金属框架沙发单月出口额及同比增速12 图27：办公椅单月出口额及同比增速13 图28：人造草坪单月出口额及同比增速13 图29：纺织纱线、织物及制品单月出口额（亿美元）及同比增速14 图30：服装及衣着附件单月出口额（亿美元）及同比增速14 表1：本周轻工制造板块涨幅前5的公司6 表2：本周轻工制造板块跌幅前5的公司6 一、上周市场表现 （一）市场表现 本周，SW轻工制造板块下跌2.41%，沪深300上涨0.59%，轻工制造板块落后大盘3个百分点。其中SW造纸下跌2.26%，SW包装印刷下跌2.1%，SW家居用品下跌3.33%，SW文娱用品下跌0.42%。 图1：上周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较 资料来源：Wind，华金证券研究所 从板块的估值水平看，目前SW轻工制造整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为25.17倍，其中子板块SW造纸的PE为21.93倍，SW包装印刷的PE为24.11倍，SW家居用品的PE为25.29倍，SW文娱用品的PE为39.05倍，沪深300的PE为11.31倍。 图2：近1年轻工制造及子板块PE走势 资料来源：Wind，华金证券研究所 上周涨幅前5的轻工制造板块公司分别为：华源控股（+6.74%）、实丰文化（+6.33%）、舒 华体育（+6.06%）、趣睡科技（+4.59%）、沐邦高科（+4%）；上周跌幅前5的轻工制造板块公 司分别为：尚品宅配（-10.23%）、我乐家居（-9.12%）、鸿博股份（-9.06%）、盛通股份（-8.37%）、蒙娜丽莎（-8.13%）。 表1：本周轻工制造板块涨幅前5的公司 证券代码公司简称 本周涨跌幅（%） 本周收盘价（元） 002787.SZ华源控股 6.74 9.03 002862.SZ实丰文化 6.33 16.29 605299.SH舒华体育 6.06 12.77 301336.SZ趣睡科技 4.59 51.47 603398.SH沐邦高科 4.00 26.78 资料来源：Wind，华金证券研究所 表2：本周轻工制造板块跌幅前5的公司 证券代码公司简称 本周涨跌幅（%） 本周收盘价（元） 300616.SZ尚品宅配 -10.23 24.49 603326.SH我乐家居 -9.12 8.57 002229.SZ鸿博股份 -9.06 15.66 002599.SZ盛通股份 -8.37 6.57 002918.SZ蒙娜丽莎 -8.13 18.30 资料来源：Wind，华金证券研究所 二、行业数据跟踪 （一）造纸行业 浆价：上周国际市场针叶浆周均价为836美元/吨，周环比价格下降9.13%；上周国际市场阔叶浆均价为820美元/吨，周环比价格未变。 图3：国际市场针叶浆价格走势（美元/吨）图4：国际市场阔叶浆价格走势（美元/吨） 资料来源：iFind，华金证券研究所资料来源：iFind，华金证券研究所 文化纸：上周铜版纸周均价为6800元/吨，环比/同比变动0.00%/1.49%；双胶纸周均价为6550元/吨，环比/同比变动0.00%/3.76%。 包装纸：上周瓦楞纸周均价为3010元/吨，环比/同比变动0.00%/-25.68%；箱板纸周均价为5240元/吨，环比/同比变动0.00%/-5.42%；白板纸周均价为4580元/吨，环比/同比变动 -2.14%/-14.07%；白卡纸周均价为5210元/吨，环比/同比变动0.00%/-19.97%。 图5：铜版纸周均价（单位：元/吨）图6：双胶纸周均价（单位：元/吨） 资料来源：iFind，华金证券研究所（注：均价为出厂价）资料来源：iFind，华金证券研究所（注：均价为出厂价） 图7：瓦楞纸周均价（单位：元/吨）图8：箱板纸周均价（单位：元/吨） 资料来源：iFind，华金证券研究所（注：均价为出厂价）资料来源：iFind，华金证券研究所（注：均价为出厂价） 图9：白板纸周均价（单位：元/吨）图10：白卡纸周均价（单位：元/吨） 资料来源：iFind，华金证券研究所（注：均价为出厂价）资料来源：iFind，华金证券研究所（注：均价为出厂价） （二）家居用品行业 1、房地产数据 销售数据：2023年1-