证券行业周报：业绩披露季分化加速，板块迎来布局时机

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2023年4月3日 行业周报（20230327-0331）同步大市-A(维持) 业绩披露季分化加速，板块迎来布局时机 证券 证券行业近一年市场表现 资料来源：最闻 首选股票评级 相关报告： 【山证证券Ⅱ】期货公司监管管理办法落地，推动行业规模做大-行业周报 （20230320-0324）2023.3.27 【山证证券Ⅱ】全面降准释放流动性，关注券商板块机会-行业周报 （20230313-0317）2023.3.20 分析师：孙田田 执业登记编码：S0760518030001电话：0351-8686900 邮箱：suntiantian@sxzq.com刘丽 执业登记编码：S0760511050001电话：0351--8686985 邮箱：liuli2@sxzq.com 投资要点： 证监会就《证券公司监管管理条例》公开征求意见，完善投行、做市、场外业务规范。《条例》加强对证券公司股东、实际控制人穿透监管的要求；引导行业回归本源、集约经营，走高质量发展之路，建立长效合理激励约束机制。同时，补充业务规则，新增证券承销与保荐、做市交易、场外业务三节，针对性完善相关业务规范，促进服务实体经济功能有效发挥，规定做市业务的基本规范和要求，加强对场外衍生品业务的风险管控。《条例》引导证券公司回归业务本源，增强服务实体经济质效，推动证券公司全面落实注册制改革，走高质量发展之路。 年报陆续披露，业绩分化加速。截止3月31日，已有23家证券公司披 露2022年业绩，整体来看，证券公司依然受到二级市场波动影响较大，多数业绩下滑。营业收入仅有浙商证券（2.41%）和华林证券（0.17%）实现增长，归母净利润仅有方正证券（17.88%）和信达证券（4.75%）实现增长，其余证券公司业绩均有不同程度下滑。同时，自营业务表现成为影响证券公司业绩的重要因素，虽然多数受投资业务下滑影响拖累业绩，但投资业务从增长234%到下滑178%表现出较大的差异，随着证券公司在自营投资业务上的战略布局、资本实力、业务方向的不同，预计未来业绩分化仍将继续。2023年一季度，一级市场发行量继续增长，二级市场成交回暖，看好一季度券商业绩改善，建议关注资本实力及业务布局领先的头部券商及投行业务特色券商。 行业数据： 股市表现：截至3月31日，股票指数较年初均收涨，创业板指数收涨 2.25%，中证500收涨8.11%，沪深300指数收涨4.63%。 债市表现：截至3月31日，中债-总全价(总值)指数较年初收跌0.16%。大宗商品：截至3月24日，大宗商品指数收于178.14，较年初收跌5.02%。交易额：上周成交金额5.03万亿元，日均成交额1万亿元，环比上涨0.38%。新增投资者：2023年2月，新增投资者167.68万，月环比98.84%。 股票质押：截至3月31日，市场质押股3891.10亿股，占总股本5.04%。 两融业务：截至3月31日，两融余额1.61万亿元，较上年末上升4.30%。 其中，融资余额1.51万亿元，融券余额937.13亿元。 基金发行：2023年3月，新发行基金份额387.12亿份，发行63只，环比下降69%。其中，股票型基金发行58.83亿份，环比下降59%。 股权承销：2023年3月，股权承销规模1270.24亿元，环比上升14%。其中，IPO金额330.93亿元，环比上升32%。 风险提示：二级市场大幅下滑；资本市场改革不及预期 目录 1.投资建议4 2.行情回顾4 3.行业重点数据跟踪5 4.监管政策与行业动态7 5.上市公司重点公告7 6.风险提示10 图表目录 图1：申万一级行业涨跌幅对比（%）4 图2：2023年以来各主要指数的涨跌幅（%）5 图3：大宗商品指数走势5 图4：上周日均成交1万亿元，环比+0.38%6 图5：2023年2月新增投资者167.68万6 图7：截至3月31日，两融余额1.61万亿元6 图8：3月基金发行份额387.12亿份6 图9：3月股权融资规模1270.24亿元6 1.投资建议 证监会就《证券公司监管管理条例》公开征求意见，完善投行、做市、场外业务规范。《条例》加强对证券公司股东、实际控制人穿透监管的要求；引导行业回归本源、集约经营，走高质量发展之路，建立长效合理激励约束机制。同时，补充业务规则，新增证券承销与保荐、做市交易、场外业务三节，针对性完善相关业务规范，促进服务实体经济功能有效发挥，规定做市业务的基本规范和要求，加强对场外衍生品业务的风险管控。《条例》引导证券公司回归业务本源，增强服务实体经济质效，推动证券公司全面落实注册制改革，走高质量发展之路。 年报陆续披露，业绩分化加速。截止3月31日，已有23家证券公司披露2022年业绩，整体来看，证券公司依然受到二级市场波动影响较大，多数业绩下滑。营业收入仅有浙商证券（2.41%）和华林证券（0.17%）实现增长，归母净利润仅有方正证券（17.88%）和信达证券（4.75%）实现增长，其余证券公司业绩均有不同程度下滑。同时，自营业务表现成为影响证券公司业绩的重要因素，虽然多数受投资业务下滑影响拖累业绩，但投资业务从增长234%到下滑178%表现出较大的差异，随着证券公司在自营投资业务上的战略布局、资本实力、业务方向的不同，预计未来业绩分化仍将继续。2023年一季度，一级市场发行量继续增长，二级市场成交回暖，看好一季度券商业绩改善，建议关注资本实力及业务布局领先的头部券商及投行业务特色券商。 2.行情回顾 上周（20230327-0331）沪深300指数、创业板指数分别收于4050.93（0.59%）、2399.5（1.23%），申万一级非银金融指数跌幅为-0.96%，在31个申万一级行业中排名第21位；证券Ⅲ下跌-0.82%。 个股表现，本周板块涨幅居前的有同花顺（17.58%）、恒生电子（12.28%）、中油资本（9.06%），跌幅居前的有湘财股份（-6.20%）、江苏金租（-4.38%）、信达证券（-4.36%）。 图1：申万一级行业涨跌幅对比（%） 数据来源：Wind，山西证券研究所 表1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名 前五名 后五名 简称 周涨跌幅（%） 简称 周涨跌幅（%） 同花顺 17.58 湘财股份 -6.20 恒生电子 12.28 江苏金租 -4.38 中油资本 9.06 信达证券 -4.36 华林证券 4.94 国联证券 -4.08 南华期货 2.50 首创证券 -3.92 数据来源：Wind，山西证券研究所 3.行业重点数据跟踪 股市表现：截至3月31日，股票指数较年初均收涨，创业板指数收涨2.25%，中证500收涨8.11%，沪深300指数收涨4.63%。 债市表现：截至3月31日，中债-总全价(总值)指数较年初收跌0.16%。 大宗商品：截至3月24日，大宗商品指数收于178.14，较年初收跌5.02%。交易额：上周成交金额5.03万亿元，日均成交额1万亿元，环比上涨0.38%。新增投资者：2023年2月，新增投资者167.68万，月环比98.84%。 股票质押：截至3月31日，市场质押股3891.10亿股，占总股本5.04%。 两融业务：截至3月31日，两融余额1.61万亿元，较上年末上升4.30%。其中，融资余额1.51万亿元， 融券余额937.13亿元。 基金发行：2023年3月，新发行基金份额387.12亿份，发行63只，环比下降69%。其中，股票型基金发行58.83亿份，环比下降59%。 股权承销：2023年3月，股权承销规模1270.24亿元，环比上升14%。其中，IPO金额330.93亿元，环比上升32%。 图2：2023年以来各主要指数的涨跌幅（%）图3：大宗商品指数走势 数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所 图4：上周日均成交1万亿元，环比+0.38%图5：2023年2月新增投资者167.68万 数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所 图6：截至3月31日，质押股数占比5.04%图7：截至3月31日，两融余额1.61万亿元 数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所图8：3月基金发行份额387.12亿份图9：3月股权融资规模1270.24亿元 数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所 4.监管政策与行业动态 证监会：发布《证券公司监督管理条例（修订草案征求意见稿）》。条例中增添了做市交易业务，补充了场外业务规范，将金融服务实体写入立法目的。(证监会) 证监会：“打造服务创新型中小企业主阵地”。3月27日金融工作座谈会召开，易会满指出，证监会将围绕“打造服务创新型中小企业主阵地”这个定位，促进投融资两端动态平衡，推动北交所高质量扩容，尽快形成规模效应。（证监会） 上交所发布通知称将开展全面实行注册制交易业务全网测试。本次测试定于2023年4月1日（周六)。 （证券时报） 港交所:推进互换通业务开展。3月30日，港交所主席史美伦在博鳌亚洲论坛2023年年会上提到，港交所今年重点会推进香港与内地利率互换市场互联互通合作。(证券时报) 上交所:推进中央企业发行科技创新公司债券。上交所举办座谈会，会议旨在深积极支持相关企业发行科技创新公司债券，引导资金要素向科创领域聚集。(证券日报) 《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》及配套指引正式实施。3月31日，《办法》开始施行，至此直接境外发行上市、间接境外发行上市在监管层面将趋于统一。(证券日报) 证监会：持续推进对外开放。证监会主席易会满在会见国际金融机构负责人时表示，中国资本市场始终坚守初心与定力，将持续推进机构、市场、产品多个维度的对外开放。(中证网) 中基协：截至2023年2月底，证券期货经营机构私募资管业务规模合计13.82万亿元（不含社保基金、企业年金），环比降低0.84%。(中证网) 证监会：发布修订后的《期货交易所管理办法》。此次修订主要涉及以下几方面内容:落实《期货和衍生品法》要求，健全和完善相关制度规定，优化期货交易所内部治理，完善组织架构和运行机制，强化期货交易所风险管理责任，维护市场安全，压实期货交易所责任，促进期货市场健康发展。(中证网) 5.上市公司重点公告 【华鑫股份】公司将所持有的全资子公司上海金陵100%股权转让给华鑫置业（集团），转让价人民币1.95亿元，今日公司49%的股权转让款（尾款）0.95亿元；2022年公司实现营业总收入24.43亿元，同比增长5.66%；归母净利润3.52亿元，同比减少28.82%。 【中航产融】公司将聘任陶国飞先生为公司董事会秘书。 【浙商证券】2022年度公司实现营业收入为168.14亿元，同比增加2.41%；归母净利润16.54亿元，同比 减少24.66%。 【华西证券】公司将聘任魏涛为副总经理（副总裁）。 【国元证券】公司2022年度实现营业收入53.41亿元，同比下降12.58%；归母净利润为17.33亿元，同比下降9.24%。 【中原证券】公司拟向特定对象发行股票并于今日受到上交所《问询函》，2022年公司实现营业收入18.81亿元，同比减少57.45%；归母净利润1.07亿元，同比减少79.23%；公司为子公司中州国际及授权中州国际为其下属全资子公司提供担保或反担保，存续担保金额合计约人民币7.31亿元。 【华泰证券】公司将为间接全资子公司华泰国际财务提供中期担保，本次担保金额为3,000万美元，担保余额为15.72亿美元，另被担保方华泰国际财务资产负债率超过70%；2022年公司实现营业收入320.32亿元，同比下降15.50%，归母净利润110.53亿元，同比下降17.18%。 【锦龙股份】2022年公司共实现营业总收入2.47亿元，同比减少75.42%；归母的净利润