电力设备与新能源行业周报：充电桩补贴落地将加速开启投资新纪元

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 充电桩补贴落地将加速开启投资新纪元 ——电力设备与新能源行业周报 2016年05月15日 看好/维持 电力设备与新能源 周度报告 周报摘要： 本周市场回顾：上周电力设备行业板块下跌5.5%，同期沪深300指数下跌1.8%，电力设备行业相对沪深300指数下跌3.8%。电力设备行业上周涨跌幅在中信29个板块中位列第18，总体表现相对弱势。电力设备行业整体估值依然处于历史中位，保持在50倍水平，估值正趋于合理。其中光伏发电指数下跌1.1%，风电指数下跌0.4%，核电指数下跌2.2%，一次设备指数下跌0.88%，二次设备指数下跌0.24%。股价涨幅前五的分别为鼎汉技术、东方日升、亿晶光电、九洲电气。股价跌幅前五名分别为万里股份、通达股份、东北电气、中电电机、摩恩电气。 本周行业热点：  充电桩：《上海市鼓励电动汽车充换电设施发展扶持办法》发布。对专用、公用充换电设备，给予30%的财政资金补贴，并设千瓦补贴上限。对充换电企业在沪建设的企业平台，按设备投资的30%给予财政资金补贴，单个企业平台补贴上限不超过500万元。按“政府引导+市场化运作”模式，支持市级平台加快建设，对2016-2020年间，市级平台设备投资及APP应用平台等相关研发费用，给予50%财政资金补贴，补贴上限不超过2000万元。  光热：价格司牵头光热电价问题正式提上日程。发改委价格司牵头组织国家能源局新能源司、水电水利规划设计总院、电力规划设计总院等七家行业相关单位，主动牵头组织针对光热电价的沟通会议，这种转变在一定程度上表明，光热电价的制定已经正式进入了价格司的工作日程表，电价的正式发布已指日可待。 投资策略及重点推荐：新能源汽车公交车运营补贴的出炉将加速公交车的电动化，当前时点虽然新能源商用车补贴下降幅度较大，但是运营补贴的推出直接提升公交集团的运营动力，拉动新能源商用车的销售。随着未来多个城市的逐步推出有利于引导新能源汽车进入良性，我们判断2016年可实现55万辆的销量，车桩比仍将持续拉动需求，同时基于对新能源专用车和乘用车放量，专用领域的充电桩利用率有望大幅提升，加速充电运营的投资回收。国网第二批充电桩招标将于近期开标，共计20个包。我们推荐具备技术积淀及中标经验的中恒电气，看好深圳本地充电桩公司易事特、科士达。上周推荐的投资组合收益率为-2.5%，跑赢电力设备行业指数3个百分点。我们下周推荐投资组合为中恒电气40%、合康变频20%、北巴传媒20%、首航节能20%。 风险提示：推广不达预期。 郑闵钢 010-66554031 zhengmgdxs@hotmail.com 执业证书编号: S1480510120012 史鑫 010-60554044 shixin@dxzq.net.cn 行业基本资料 占比% 股票家数 133 4.68% 重点公司家数 - - 行业市值 14779.4亿元 3.12% 流通市值 10208.69亿元 3.04% 行业平均市盈率 49.33 / 市场平均市盈率 19.12 / 行业指数走势图 资料来源：东兴证券研究所 相关行业报告 1、《电力设备与新能源行业报告：4月产销全面回暖，“车+桩”联动确保销量无忧》2016-05-13 2、《电力设备与新能源行业报告：新能源汽车景气的小船不会说翻就翻》2016-04-13 3、《新能源行业报告：2月数据如期回暖，商用车不弱可降低全年顾虑》2016-03-11 4、《电力设备行业报告：不必悲观，2016年放量仍可期》2016-01-12 -45.2%4.8%54.8%5-187-189-1811-1 81-183-18沪深300 电力设备 P2 东兴证券行业周报 电力设备与新能源行业：充电桩政策落地，开启新纪元 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES1. 本周行业热点 《上海市鼓励电动汽车充换电设施发展扶持办法》发布。扶持的自用、专用充电设施应按照“桩随车走、按需配置”原则有序建设；公用充电设施应按照“合建为主、单建为辅”原则适度超前建设；专用、公用换电设施应按照“需求支撑、重在示范”原则示范建设。对专用、公用充换电设备，给予30%的财政资金补贴，并设千瓦补贴上限。对充换电企业在沪建设的企业平台，按设备投资的30%给予财政资金补贴，单个企业平台补贴上限不超过500万元。按“政府引导+市场化运作”模式，组建市级平台。支持市级平台加快建设，对2016—2020年间，市级平台设备投资及APP应用平台等相关研发费用，给予50%财政资金补贴，补贴上限不超过2000万元。为支持市级平台初期运营，对市级平台运营涉及的公共网络租赁等公共服务费用，给予财政资金补贴(补贴比例见下表)，每年补贴上限不超过300万元。2016年7月1日前，充电服务费上限为每千瓦时1.6元；2016年7月1日后，充电服务费上限为每千瓦时1.3元。 发改委调查：2015年末电池产能305亿wh 基本满足国内市场需求。5月11日，发改委处长吴卫表示会同中汽协、中汽研等有关方面建立了汽车产能调查分析和信息发布工作机制，定期开展汽车产能调查和分析，由行业协会组织信息发布。关于2015年末我国新能源关键零部件产能调查结果，在中汽协信息发布会上首次披露，2015年末，调查的19家主要车用动力电池企业产能305亿瓦时。12家主要车用驱动电机企业驱动电机产能为70万台，12家主要车用电机控制器企业电机控制器产能为68万套。新能源汽车关键零部件产能基本能够满足国内市场需求。新能源汽车关键零部件产能基本能够满足国内市场需求。中国动力电池2015年出货量达15.7Gwh。 东兴证券行业周报 电力设备与新能源行业：充电桩政策落地，开启新纪元 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES中汽协：4月新能源汽车产销同步破3万辆 同比增长近2倍。据中汽协会统计，4月新能源汽车生产31266辆，销售31772辆，其中4月销量略高于产量(506辆)，环比增幅分别达24%和39%。与去年同期相比，增长幅度分别为178.3% 和190.6%。纯电动汽车产销分别完成23918辆和23908辆，同比分别增长227.9%和243.8%；插电式混合动力汽车产销分别完成7348辆和7864辆，同比分别增长86.5%和97.6%。纯电动新能源汽车依旧占据销售市场主力，占比达75%，而对应插电式新能源汽车，4月销量呈现48%的环比增幅，净增量达2565辆。 乘联会：4月新能源乘用车销量超2万，荣威e550环比增幅达3倍。据乘联会数据统计，4月新能源乘用车销量超过2万辆，环比增长达33%，与去年同期相比增长149%。其中，纯电动乘用车和插电式乘用车同时保持30%-40%的环比增长幅度，两者4月销量分别达13780辆和6923辆，占比分别为67%和33%（基本维持3月比例）。再细分车型看，奇瑞eq、长安逸动、上汽荣威e550三车型的销量变化最大，其中上汽荣威e550月度销量达2000辆以上水平，环比增幅达3倍之多。 综合司发布《国家能源局综合司关于调查落实光伏发电相关建设条件的通知》。重点明确两点：1、要求各地承诺弃光率不超过5%。2、调查核实本地区对光伏电站征收城镇土地使用税和耕地占用税的具体说明。无法落实两项条件的地区暂停下达该地区2016年度光伏电站建设规模。 《储能产业研究白皮书2016》，提出到2020年储能总装机规模最高将达24.2GW。此次峰会上，国家能源局相关负责人强调了储能在现代能源体系建设中的重要作用，提出在技术研发、示范应用和产业化发展方面的重点工作。储能作为能源互联网的重要支撑，可以起到削峰填谷作用，缓解弃光弃风难题，已被我国纳入能源技术革命创新行动计划之一。机构预计，在后续储能补贴等政策的出台下，预计到2020年，市场 P4 东兴证券行业周报 电力设备与新能源行业：充电桩政策落地，开启新纪元 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES规模将达1000亿元。 2. 投资策略及重点推荐 我们对新能源行业从各个子行业分别来看：  全国多个省市均加大充电桩建设规划的力度，北京充电规划出炉，十三五期间将建充电桩约44万个。浙江电力公司承诺将于2016年建设快充站331座，2020年达800座以上，据上海交通委表述，2017年充电设施达10.3万个，2020年达21.1万个。河北省政府办公厅印发《关于加快全省电动汽车充电基础设施建设的实施意见》提出，到“十三五”末，河北省建设充电站1970座，充电桩65000个。政策持续催化，多地政府加大对充电桩建设力度，陆续出台充电设施十三五规划。充电设备的实际需求强烈，我们判断2016年可实现55万辆的销量，车桩比仍将持续拉动需求，我们认为网内网外的规模化建设启动将为充电桩产业链的公司带来实质性的业绩拉动，受益标的包括高确定性的国网系公司和优质民企系的龙头公司。同时基于对新能源专用车和乘用车放量，专用领域的充电桩利用率有望大幅提升，加速充电运营的投资回收。为此我们推荐具备技术积淀及中标经验的中恒电气，看好发力充电桩运营、积极开拓车企合作的特锐德公司。  随着首批20余个示范项目公布的临近，项目装机容量1.3GW规模超过能源局提出的1GW规划，光热行业发展有望逐渐进入高速发展阶段，推荐首航节能。我们本周推荐投资组合如下： 表1：本周推荐投资组合 公司 权重 合康变频 20% 首航节能 20% 北巴传媒 20% 中恒电气 40% 资料来源：东兴证券研究所 3. 市场回顾 截止5月13日收盘，上周电力设备行业板块下跌5.5%，同期沪深300指数下跌1.8%，电力设备行业相对沪深300指数下跌3.8%。 图1：电力设备行业指数vs沪深300指数 东兴证券行业周报 电力设备与新能源行业：充电桩政策落地，开启新纪元 P5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 资料来源：Wind，东兴证券研究所 从板块排名来看，与其他板块相比，电力设备行业上周涨跌幅在中信29个板块中位列第18，总体表现相对弱势。 图2：各板块周涨跌幅对比 资料来源：Wind，东兴证券研究所 从估值来看，整个行业估值经历了一定幅度的调整，电力设备行业整体估值依然处于历史中位，保持在50倍水平，估值正趋于合理。 图3：电力设备行业估值水平 02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,000电力设备(中信) 沪深300 (10)(8)(6)(4)(2)02石油石化(中信) 有色金属(中信) 钢铁(中信) 建筑(中信) 轻工制造(中信) 电力设备(中信) 汽车(中信) 餐饮旅游(中信) 纺织服装(中信) 食品饮料(中信) 银行(中信) 房地产(中信) 电子元器件(中信) 计算机(中信) 综合(中信) P6 东兴证券行业周报 电力设备与新能源行业：充电桩政策落地，开启新纪元 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 资料来源：Wind，东兴证券研究所 从子板块方面来看，其中光伏发电指数下跌1.1%，风电指数下跌0.4%，核电指数下跌2.2%，一次设备指数下跌0.88%，二次设备指数下跌0.24%。 图4：子板块周涨跌幅对比 资料来源：Wind，东兴证券研究所 股价涨幅前五的分别为鼎汉技术、东方日升、亿晶光电、九洲电气。股价跌幅前五名分别为万里股份、通达股份、东北电气、中电电机、摩恩电气。 0.0002000.0004000.0006000.0008000.00010000.00012000.00014000.000收盘价 78.4X65.0X51.7X38.3X25