医药生物行业周报：“医疗+AI”助力医学影像效率提升，关注高端设备创新

医药生物行业周报 爱建证券有限责任公司 研究所分析师:余前广 TEL:021-32229888-32211 E-mail:yuqianguang@ajzq.com 执业编号:S0820522020001 联系人：孙烨琦 TEL:021-32229888-33903 E-mail:sunyeqi@ajzq.com 执业编号:S0820123010001 行业评级：同步大市（维持） 数据来源：wind，爱建证券研究所 （%） 1个月6个月 12个月 绝对表现 -2.11%13.42% -7.73% 相对表现 -0.26%8.73% -3.66% 数据来源：wind，爱建证券研究所 证券研究报告●周报●医药生物行业2023年4月3日星期一 “医疗+AI”助力医学影像效率提升，关注高端设备创新 投资要点： 一周市场回顾： 过去一周，上证综指上涨0.22%收3265.65，深证指数上涨0.79%收 11726.40，沪深300上涨0.59%收4050.93，创业板指上涨1.23%收 2399.50，医药生物行业指数（申万）上涨1.24%收9238.91，医疗器械行业指数(申万)上涨2.01%收8015.69，跑赢沪深300指数1.42个百分点。医疗设备板块表现相对较强。医疗设备、体外诊断、医疗耗材各子板块涨跌幅分别为3.54%、2.01%、-0.63%。截止2023年3月31日，医疗器械板块估值PE为17.99倍（TTM，整体法）。溢价率方面，医疗器械板块对于沪深300的估值溢价率为59.12%，仍处于较低水平。医疗设备、体外诊断、医疗耗材各子板块估值水平PE分别为38.50倍、6.69倍、 28.60倍。 行业动态： 1）河南省公立医疗机构医用耗材采购联盟办公室：发布《关于第二批河南省公立医疗机构医用耗材采购联盟事项的通知》； 2）江苏省医保局：发布《江苏省口腔牙冠竞价挂网方案（征求意见稿）》； 3）安徽省医药价格和集中采购中心：发布《关于开展心脏起搏器类医用耗材产品信息维护工作的通知》 投资分析： “医疗+AI”为当前热门领域，助力医学影像领域效率提升。“医疗 +AI”为当前热门领域，人工智能在医学影像、药物研发、辅助诊断和疾病 预测对医疗行业多方赋能，部分领域有望切实解决当前痛点。AI医学影像， 是医疗+AI最为成熟的领域之一，可适用于超声、X线、内镜、CT、MRI（磁 共振成像）、眼底影像在内的大部分传统医学图像手段。人工智能辅助产品通过AI的赋能，可显著提高诊断的效率、准确性和一致性。 AI医学影像已进入商业化阶段，临床应用广泛，建议关注相关赛道高端医疗影像设备优质企业。2020年，国家药品监督管理局首次通过人工智能三类器械的审批，AI影像系统拥有了进入医院落地的资质，进入了商业化阶段。中国人工智能医学影像解决方案市场预计从2020年的不到人民 币10亿元增加至2025年的人民币442亿元，复合年增长率为135.9%，并预计于2030年进一步增加至人民币1,554亿元。肺部影像AI和眼底筛查AI因为患病人群规模大、数据量大、标注难度低成为热门赛道，建议关注相关高端医疗影像设备产品及优质企业。 投资建议：重点推荐医疗需求复苏、创新器械及产业链、医疗新基建。 1 风险因素：疫后复苏不及预期；行业竞争加剧的风险；行业监管政策发生较大变动；宏观经济方面的不确定性；研发、销售不及预期 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 目录 1、本周观点4 1.1医疗+AI，助力医学影像效率提升，关注高端设备创新4 2、上周行业指数表现5 2.1市场整体回顾5 2.2细分板块表现情况6 2.3板块估值水平情况7 3、医疗器械板块个股动态8 3.1医疗器械板块个股涨跌幅排名8 3.2重要公司公告8 4、行业要闻10 4.1医疗设备10 4.2体外诊断12 4.3医疗耗材12 4.4其他14 风险提示15 图表目录 图表1:医药生物行业表现5 图表2:申万一级行业板块表现(2023/03/27-2023/03/31)5 图表3:板块涨跌幅(2023/03/27-2023/03/31)6 图表4:医疗器械各子板块涨跌（申万）6 图表5:2015年至今医疗器械板块估值水平及估值溢价率变化（左轴为估值，右轴为溢价率）7 图表6:2015年至今医疗器械各子板块估值水平（申万）7 图表7:本周、本月及年初至今涨跌幅排名8 图表8：进出口金额：监护仪（美元）11 图表9：进出口平均单价:监护仪（美元/台）11 图表10：进出口金额：彩超（美元）11 图表11：进出口平均单价:彩超（美元/台）11 图表12：进出口数量：磁共振装置（套）12 图表13：进出口金额：磁共振装置（美元）12 1、本周观点 1.1“医疗+AI”助力医学影像效率提升，关注高端设备创新 “医疗+AI”为当前热门领域，助力医学影像领域效率提升。“医疗+AI”为当前热门领域，人工智能在医学影像、药物研发和辅助诊断对医疗行业多方赋能，部分领域有望切实解决当前痛点。AI医学影像，是医疗+AI最为成熟的领域之一，可适用于超声、X线、内镜、CT、MRI（磁共振成像）、眼底影像等传统医学图像手段。人工智能医学影像诊断，是基于人工智能的医疗设备重建医学影像并采用适当的算法进行图像的后期处理，为疾病诊断及临床决定提供帮助。AI在医学影像应用主要分为两部分：①图像识别，应用于感知环节，其主要目的是将影像进行分析，获取一些有意义的信息；②深度学习，应用于学习和分析环节，通过大量的影像数据和诊断数据，不断对神经元网络进行深度学习训练，促使其掌握诊断能力。传统诊断过程是，医生使用CT、核磁、超声等医学影像设备生成影像，由医生基于影像对患者情况进行判断，形成诊断结果，影像诊断受医生数量和工作时间限制，医生数量增长低于医疗影像数量增长，并且影像诊断受医生经验等因素影响，存在一定的误诊率。AI影像系统形成辅助诊断建议，可以帮助医生提高阅片效率和诊断的准确性，降低误诊率。与人工操作相比，人工智能辅助产品通过AI的赋能，可显著提高诊断的效率、准确性和一致性。 AI医学影像已进入商业化阶段，临床应用广泛，建议关注相关赛道高端医疗影像设备优质企业。2020年，国家药品监督管理局首次通过人工智能三类器械的审批，这意味着AI影像系统拥有了进入医院落地的资质，进入了商业化阶段。中国人工智能医学影像解决方案市场预计从2020年的不到人民币10亿元增 加至2025年的人民币442亿元，复合年增长率为135.9%，并预计于2030年进一步增加至人民币1,554亿元，2025年至2030年的复合年增长率为28.6%。目前，获得国家三类器械审批的AI影像已经覆盖多种常见疾病，包括心脑血管疾病、眼科疾病、肺部疾病、骨科疾病等。其中，肺部影像AI和眼底筛查AI因为患病人群规模大、数据量大、标注难度低成为热门赛道，多家企业已有三类医疗器械证。建议关注肺部筛查赛道及眼底筛查赛道相关高端医疗影像设备产品及 优质企业。 2、上周行业指数表现 2.1市场整体回顾 过去一周，上证综指上涨0.22%收3265.65，深证指数上涨0.79%收11726.40，沪深300上涨0.59%收4050.93，创业板指上涨1.23%收2399.50，医药生物 行业指数（申万）上涨1.24%收9238.91，医疗器械行业指数(申万)上涨2.01% 收8015.69，跑赢沪深300指数1.42个百分点。 图表1:医药生物行业表现 沪深300指数申万行业指数:医药生物申万行业指数:医疗器械 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 0.00 2,000.00 数据来源:wind，爱建证券研究所 图表2:申万一级行业板块表现(2023/03/27-2023/03/31) 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 (1.00) (2.00) (3.00) 美容护理(申万)石油石化(申万)社会服务(申万)传媒(申万) 农林牧渔(申万)食品饮料(申万)汽车(申万) 家用电器(申万)综合(申万) 煤炭(申万)医药生物(申万)计算机(申万)电力设备(申万)交通运输(申万)机械设备(申万)商贸零售(申万)公用事业(申万)基础化工(申万)银行(申万) 有色金属(申万)非银金融(申万)钢铁(申万) 电子(申万)纺织服饰(申万)环保(申万) 通信(申万)建筑材料(申万)轻工制造(申万)房地产(申万)国防军工(申万)建筑装饰(申万) (4.00) 数据来源:wind，爱建证券研究所 2.2细分板块表现情况 过去一周，医疗设备板块表现相对较强。医疗设备、体外诊断、医疗耗材各子板块涨跌幅分别为3.54%、2.01%、-0.63%。 图表3:板块涨跌幅(2023/03/27-2023/03/31) 4.00% 3.50% 3.00% 2.50% 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% 数据来源:wind，爱建证券研究所 图表4:医疗器械各子板块涨跌（申万） 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 申万行业指数:医疗器械申万行业指数:医疗设备 申万行业指数:医疗耗材申万行业指数:体外诊断 数据来源:wind，爱建证券研究所 2.3板块估值水平情况 根据我们的统计，截止2023年3月31日，医疗器械板块估值PE为17.99倍 （TTM，整体法）。溢价率方面，医疗器械板块对于沪深300的估值溢价率为 59.12%，医疗器械板块相对沪深300的估值溢价率处于较低水平。医疗设备、体外诊断、医疗耗材各子板块估值水平PE分别为38.50倍、6.69倍、28.60倍。 图表5:2015年至今医疗器械板块估值水平及估值溢价率变化（左轴为估值，右轴为溢价率） 100.00 医疗设备(申万) 体外诊断(申万) 医疗耗材(申万) 120.00100.0080.0060.0040.00 20.00 0.00 80.00 60.00 40.00 20.00 600% 500% 400% 300% 200% 100% 0.000% 2015-10-292016-10-292017-10-292018-10-292019-10-292020-10-292021-10-292022-10-29 相对沪深300溢价率（右轴）医疗器械(申万)沪深300 数据来源:wind，爱建证券研究所 图表6:2015年至今医疗器械各子板块估值水平（申万） 140.00 2015-10-302016-10-302017-10-302018-10-302019-10-302020-10-302021-10-302022-10-30 数据来源:wind，爱建证券研究所 3、医疗器械板块个股动态 3.1医疗器械板块个股涨跌幅排名 图表7:本周、本月及年初至今涨跌幅排名 本周涨跌幅前10（%）本月涨跌幅前10（%）年初至今涨跌幅前10 （%） 1 翔宇医疗 16.95 天智航-U 19.89 普门科技 51.65 2 万东医疗 14.42 万东医疗 13.36 济民医疗 50.86 3 开立医疗 13.86 济民医疗 13.11 赛科希德 48.41 4 麦澜德 13.85 开立医疗 12.16 山外山 48.36 5 迪瑞医疗 13.37 安必平 10.3 天智航-U 43.99 6 惠泰医疗 13.37 冠昊生物 9.92 麦澜德 40.46 7 济民医疗 12.72 九强生物 9.42 科美诊断 34.85 8 普门科技 9.92 楚天科技 8.82 安必平 31.91 9 怡和嘉业 9.80 伟思医疗 8.73 新华医疗 29.97 10 昊海生科 9.66 麦澜德 6.91 春立医疗 29.57 数据来源:win