医药生物行业跨市场周报：2023Q1的新冠与流感疫情有望催化相关产业链实现高增长

2023年4月3日 行业研究 2023Q1的新冠与流感疫情有望催化相关产业链实现高增长 ——医药生物行业跨市场周报（20230402） 要点 行情回顾：上周,A股医药生物指数上涨1.24%，跑赢沪深300指数0.64pp，跑赢创业板综指0.57pp，排名11/31，表现良好。港股恒生医疗健康指数收跌3.19%，跑输恒生国企指数5.75pp，排名11/11。 上市公司研发进度跟踪：上周，豪森药业的HS-10516胶囊、亚盛药业的 APG-2575片的IND申请新进承办；百奥泰的BAT6026注射液的临床申请新进承办。海创药业的HP501片、豪森药业的HS-20093注射液正在进行二期临床；恒瑞医药的HRS-5635注射液、正大天晴的FHND9041胶囊正在进行一期临床。 本周观点：2023Q1的新冠与流感疫情有望催化相关产业链实现高增长 2023年第一季度，医药板块基本面最大的核心变量就在于新冠疫情和流感疫情的蔓延所催生的相关产业链需求上升，以及防疫政策优化之后所带来的医疗终端客流量复苏，相关领域有望出现Q1业绩增速较快的公司，如中药、抗感染/退烧消炎及上游原料和辅料、流感疫苗、呼吸道病原体检测、医疗器械、连锁药店等。 2023年年度投资策略：变中有机，紧抓医疗硬科技、中医药、创新药三大主线。 随着疫情常态化，医药需求持续不减，我们强调2023年医疗硬科技、中医药、创新药将是受政策鼓励、具备高景气度的三大主线。推荐联影医疗、迈瑞医疗、药康生物、东诚药业、奕瑞科技、太极集团、云南白药、荣昌生物（A+H）、海创药业-U。 风险分析：控费政策超预期、研发失败风险、政策支持不及预期、板块估值下挫风险。 EPS（元） PE（X） 证券代码 投资评 公司名称股价（元） 重点公司盈利预测与估值表 002675.SZ 东诚药业 16.30 21A22E23E21A22E23E级 0.190.470.61863527买入 600129.SH 太极集团 42.89 (0.94) 0.63 1.09 NA 68 39 买入 688301.SH 奕瑞科技 361.83 6.67 8.82 11.46 54 41 32 买入 300760.SZ 迈瑞医疗 311.71 6.58 7.97 9.63 47 39 32 买入 688302.SH 海创药业-U 53.99 (4.12) (4.11) (4.67) NA NA NA 买入 688331.SH 荣昌生物 58.95 0.56 (1.84) (0.76) 105 NA NA 买入 9995.HK 荣昌生物-B 36.64 0.56 (1.84) (0.76) 65 NA NA 买入 688271.SH 联影医疗 154.24 1.96 2.20 2.82 79 70 55 买入 688046.SH 药康生物 24.40 0.35 0.45 0.65 70 54 38 增持 000538.SZ 云南白药 54.70 2.19 1.67 2.67 25 33 20 增持 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2023-03-31；汇率按1HKD=0.87541CNY换算（注：东诚药业、迈瑞医疗、海创药业、联影医疗、药康生物尚未披露2022年报，22年EPS为光大证券研究所预测；太极集团、奕瑞科技、荣昌生物、云南白药已披露2022年报，22年EPS为年报数据） 医药生物 增持（维持） 作者分析师：林小伟 执业证书编号：S0930517110003021-52523871 linxiaowei@ebscn.com 分析师：王明瑞 执业证书编号：S0930520080004 010-57378027 wangmingrui@ebscn.com 分析师：吴佳青 执业证书编号：S0930519120001021-52523697 wujiaqing@ebscn.com 分析师：黄素青 执业证书编号：S0930521080001 021-52523570 huangsuqing@ebscn.com 联系人：黎一江liyijiang@ebscn.com联系人：叶思奥yesa@ebscn.com 联系人：张瀚予 zhanghanyu@ebscn.com联系人：张杰zhangjie66@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 2% -6% -14% -22% 03/2207/2209/2212/22 医药生物沪深300 资料来源：Wind 医药生物 目录 1、行情回顾：中药继续冲高，带动板块上涨3 2、本周观点：2023Q1的新冠与流感疫情有望催化相关产业链实现高增长5 3、行业政策和公司新闻7 3.1、国内医药市场和上市公司新闻7 3.2、海外市场医药新闻9 4、上市公司研发进度更新10 5、一致性评价审评审批进度更新11 6、沪深港通资金流向更新12 7、重要数据库更新12 7.1、22M1-M9多地疫情较为严重，医疗机构诊疗总人次明显降低12 7.2、2022M1-9基本医保收入同比增长18.9%13 7.3、2月心脑血管原料药价格基本稳定，中药材价格指数上升15 7.4、23M1-2医药制造业收入同比+2.3%16 7.5、2月整体CPI环比下降，医疗保健CPI环比上升18 7.6、耗材带量采购18 8、医药公司融资进度更新19 9、本周重要事项公告19 10、风险提示20 11、附录21 1、行情回顾：中药继续冲高，带动板块上涨 整体市场情况（3.27-3.31） A股：医药生物（申万，下同）指数上涨1.24%，跑赢沪深300指数0.64pp，跑赢创业板综指0.57pp，在31个子行业中排名第11，表现良好。 港股恒生医疗健康指数收跌3.19%，跑输恒生国企指数5.75pp，在11个Wind香港行业板块中，排名第11位。 分子板块来看： A股：涨幅最大的是中药Ⅲ，上涨5.08%，主要受多重因素影响：中药集采政策温和、部分公司年报披露及一季报行情乐观；跌幅最大的是医疗研发外包，下跌4.8%，主要是行业景气度下降、部分公司业绩较差。 H股：医疗保健提供商与服务跌幅最小，为0.02%；医疗保健技术Ⅲ跌幅最大，为6.57%。 个股层面： A股：太极集团涨幅最大，上涨23.57%，主要是公司年报披露，经营改善兑 现；*ST和佳跌幅最大，下跌16.02%，主要是冲高回落。 H股：迈博药业-B涨幅最大，达37.04%；超人智能跌幅最大，达27.08%。 图1：A股大盘指数和各申万一级行业涨跌幅情况（3.27-3.31） 资料来源：同花顺iFinD，光大证券研究所注：指数选取申万一级行业指数 图2：A股医药生物板块和子行业涨跌幅情况（3.27-3.31） 资料来源：同花顺iFinD，光大证券研究所 图3：港股医药上周累计涨跌幅（%，03.27-03.31）图4：港股医药生物板块和子行业上周涨跌幅情况（%， 03.27-03.31） 资料来源：Wind、光大证券研究所资料来源：Wind、光大证券研究所 表1：A股医药行业涨跌幅Top10（3.27-3.31） 排序涨幅TOP10涨幅（%）上涨原因排序跌幅TOP10跌幅（%）下跌原因 2 达仁堂 18.55 中药概念 2 康龙化成 (15.25) 年报发布，业绩低于预期 1太极集团23.57年报发布，经营改善兑现；中药概念1*ST和佳(16.02)冲高回落 3成都先导17.78AI+药物设计概念3博腾股份(10.63)行业景气度下降，业绩预期悲观 4 康缘药业 17.03 中药概念 4 *ST辅仁 (10.16) 退市风险 6 翔宇医疗 16.95 业绩复苏预期 6 九洲药业 (9.79) 行业景气度下降，业绩预期悲观 5东阿阿胶16.98年报发布，利润增长亮眼5泰格医药(9.86)行业景气度下降，业绩预期悲观 7昆药集团15.12中药概念7荣昌生物(9.50)NA 8 万东医疗 14.42 AI+影像（“万里云”影像诊断）8 *ST宜康 (8.65) 退市风险 10 开立医疗 13.86 业绩复苏预期 10南华生物 (8.36) 冲高回落 9普瑞眼科13.87业绩复苏预期9迪哲医药(8.57)定增预案发布 资料来源：同花顺iFinD、光大证券研究所（剔除2023.2以来上市次新股） 表2：H股医药行业涨跌幅TOP10（3.27~3.31） 排序 证券代码 证券简称 区间涨跌幅 排序 证券代码 证券简称 区间涨跌幅 1 2181.HK 迈博药业-B 37.04 1 8176.HK 超人智能 (27.08) 2 1345.HK 中国先锋医药 22.93 2 0575.HK 励晶太平洋 (21.95) 3 2005.HK 石四药集团 18.84 3 9939.HK 开拓药业-B (19.68) 4 1696.HK 复锐医疗科技 17.76 4 3759.HK 康龙化成 (17.73) 5 1110.HK 金活医药集团 17.54 5 8622.HK 华康生物医学 (16.50) 6 3869.HK 弘和仁爱医疗 16.88 6 1515.HK 华润医疗 (15.74) 7 1875.HK 东曜药业-B 16.85 7 0653.HK 卓悦控股 (12.61) 8 6998.HK 嘉和生物-B 16.74 8 2158.HK 医渡科技 (12.34) 9 1477.HK 欧康维视生物-B 14.12 9 9995.HK 荣昌生物-B (11.89) 10 9997.HK 康基医疗 13.90 10 2293.HK 百本医护 (11.69) 资料来源：同花顺iFinD、光大证券研究所（剔除2023.2以来上市次新股） 图5：上周美国医药中资股涨跌幅情况（%，03.27-03.31） 资料来源：Wind、光大证券研究所 2、本周观点：2023Q1的新冠与流感疫情有望催化相关产业链实现高增长 医药板块上市公司将于近期集中披露一季报，其中有部分方向的企业有望实现较高业绩增速，建议投资者予以重点关注。展望2023Q1业绩期可能涌现高增速标的的细分赛道包括： 中药：四类药品（感冒、咳嗽、消炎、发烧等）的需求旺盛，叠加院内门诊量的恢复，带来中药板块的高景气，建议关注太极集团、佐力药业、寿仙谷、达仁堂、康缘药业、江中药业、华润三九等。 抗感染/退烧消炎及上游原料：一季度的新冠疫情和流感疫情的蔓延导致抗感染、退烧消炎类的药物在医疗终端的需求呈现快速提升的态势，相关的制剂和原料药企业有望受益，建议关注一品红、博瑞医药、东亚药业等。 口服固体制剂辅料：由于一季度的新冠与流感疫情拉动了对于感冒、退烧等药物的需求，因而该类药物的上游药用辅料的需求量也有可能随之上涨带来业绩的高速增长，建议关注山河药辅等。 流感疫苗：Q1国内多地出现甲流的流行，百度指数显示“甲流”搜索及报道量显著上升，引发部分民众对流感的高度关注，并促进了一部分流感疫苗的接种，流感疫苗相关企业有可能实现较好的业绩同比增速，建议关注华兰疫苗、金迪克等。 呼吸道病原体检测类：诊断检测是流行病防护的第一道关口，新冠后医疗终端对呼吸道病毒诊断检测尤其重视。目前市面上有甲流、乙流、肺炎病原体及新冠等单检产品，也有联检产品，在Q1的新冠疫情和流感疫情期间，相关检测产品的需求量大幅度提升，建议关注英诺特等。 医疗器械：22年底防疫措施优化后，制氧机、呼吸机、血氧仪等家用医疗器械产品销售需求得到提振，相关业务布局的上市公司一季度业绩有望受益于销售增长，建议关注鱼跃医疗、宝莱特、新华医疗等。 连锁药店：线下门店经营恢复，同店营收快速增长，疫情期间大量新开门店转为成熟老店贡献业绩增量，建议关注益丰药房、大参林、老百姓、漱玉平民、健之佳、一心堂。 2023年第一季度，医药板块基本面最大的核心变量就在于新冠疫情和流感疫情的蔓延所催生的相关产业链需求上升，