建材行业周报：销售数据持续改善，建材修复值得跟进

行业研究|行业周报 看好（维持） 销售数据持续改善，建材修复值得跟进 ——建材行业周报 建材行业 国家/地区中国 行业建材行业 报告发布日期2023年04月03日 核心观点 销售数据持续改善，继续看好地产链修复。2023年以来，地产销售数据持续改善。我们从两个口径来观测地产销售情况，第一个是30大中城市商品房销售面积，3月 份销售面积为1,645.5万平，YoY+43.5%，增速MoM+12.1pct，连续两个月增速回升；第二个是北京深圳等10个大中城市二手住宅销售面积，3月份销售面积为95.1万平，YoY+109.3%，连续两个月同比增速在100%以上。从绝对数额来讲，这两个销售面积也是最近10年中等偏高的水平，因此我们认为地产销售修复的趋势基本确立。在地产销售改善的条件下，对于后周期（瓷砖，涂料，五金，玻璃，石膏板等）品种，有望迎来基本面的持续改善；对于早周期（水泥，减水剂，防水）品种，则有望迎来基本面预期的持续修复。我们认为前期制约建材估值水平的主要因素是2022年底市场最为关注的保竣工保交楼实物工作量不及预期，实际上相比2022年底，目前建材行业的销售水平，成本压力，坏账计提压力均有明显改善，基本面持续改善在不断推进中。在当前保交楼的悲观预期被放大而行业基本面持续修 余斯杰yusijie@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521120002 复的现状未被充分认知的背景下，我们依然建议关注地产链特别是重点布局零售端的传统建材基本面修复。 本周市场回顾：本周（2023/3/27-2023/3/31）建材板块（中信）指数涨幅-2.1%，相对沪深300收益为-2.7%。年初至今，建材板块收益率为1.6%，相较沪深300超额收益率为-3.1%。上周优选组合收益率为-1.8%，相较建材指数超额收益率为0.3%，累计收益率/超额收益率9.60%/21.48%。 建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价85.9元/重量箱，环/同比变化-2.3%/-23.6%；库存6270万重量箱，环比下降6.9%，同比上涨23.6%。本周全国主流缠 绕直接纱均价4150元/吨，环比上涨9.2%；电子纱均价8000元/吨，环比持平。本周全国水泥市场平均成交价为442元/吨，环比持平。本周水泥出货率59.6%，环比下降1.6%；库容比63.7%，环比上涨3.5％。本周消费建材原材料中，沥青均价5335元/吨，环比上涨0.3%；PVC均价6328元/吨，环比上涨0.1%。 玻璃玻纤产能走弱，库存环比继续回升。3月底玻璃行业在产日熔量16.05万吨，与2023年2月底相比微辐提升，厂商库存6,770万重箱，比2023年2月底有所减少。3月底玻纤在产产能676万吨，比2023年2月底增加59万吨。 投资建议与投资标的 传统建材方面：建议关注地产政策落地带来的板块修复机会，一旦整体板块企稳，一线龙头弹性可以值得期待，代表性标的包括东方雨虹(002271，买入)，伟星新材 (002372，未评级)，北新建材(000786，买入)，坚朗五金(002791，未评级)，兔宝宝(002043，未评级) 新型建材领域：依然建议关注高纯石英砂/锂电池隔膜涂覆/药用玻璃/光伏玻璃四个细分板块，相关标的包括石英股份(603688，买入)，凯盛科技(600552，买入)，壹石通(688733，增持)，山东药玻(600529，增持)，福莱特(601865，未评级)，亚玛顿(002623，未评级)。 建筑细分高景气领域/标的：高空租赁行业在未来2-3年依然能看到较快的行业增长和渗透率的持续提升，标的包括华铁应急(603300，买入)；受益于制造业和基建的回暖，装配式钢结构相关标的也将受益，标的包括鸿路钢构(002541，增持)。 下周建议组合：北方国际，山东药玻，东方雨虹，石英股份，坚朗五金，旗滨集团。 风险提示 基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动 涂料行业面临变局，内资涂企重整再航： ——涂料行业深度报告 第七批集采后，中硼硅药用玻璃市场规模几何：——药用玻璃行业报告之二 地产端建材修复值得持续跟进：——建材行业周报 2023-04-01 2023-03-29 2023-03-28 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 一、行情回顾（2023/3/27-2023/3/31）5 1.建材板块指数表现5 2.建材板块个股表现6 3.东方建材优选组合收益6 二、核心观点与投资标的7 三、建材行业周度数据8 1.玻璃行业周度数据9 2.玻纤行业周度数据11 3.水泥行业周度数据13 4.消费建材周度数据16 四、风险提示18 图表目录 图1：本周各行业指数（中信）涨跌幅（%）5 图2：年初以来各行业指数（中信）涨跌幅（%）5 图3：全国玻璃价格（卓创，含税，元/重量箱）9 图4：全国玻璃价格（隆众，不含税，元/重量箱）9 图5：华北玻璃价格（隆众，含税，元/重量箱）9 图6：华东玻璃价格（隆众，含税，元/重量箱）9 图7：2018/1/4-2023/3/31玻璃毛利（元/重量箱，以动力煤为燃料）10 图8：2018/1/4-2023/3/31玻璃毛利（元/重量箱，以管道气为燃料）10 图9：2019/10-2023/3/31玻璃在产产能（万t/d）10 图10：2018/1/7-2023/3/31玻璃库存（百万重量箱）10 图11：2021/2/28-2023/3/31沙河市社会库存（万吨）11 图12：2018/1/3-2023/3/31全国重碱价格（元/吨）11 图13：2018/1/3-2023/3/31全国天然气均价（元/立方米）11 图14：2018/1/1-2023/3/31全国石油焦价格（元/吨）11 图15：2018/1/1-2023/3/31缠绕直接纱均价（元/吨）12 图16：2018/1/1-2023/3/31电子纱G75均价（元/吨）12 图17：2018/1-2023/02玻纤在产产能（月底，万吨/月）13 图18：2018/1-2023/02玻纤行业库存（万吨/月）13 图19：2018/1/3-2023/3/31全国水泥价格（元/吨）13 图20：2018/1/3-2023/3/31全国熟料价格（元/吨）13 图21：2018/1/3-2023/3/31华东水泥均价（元/吨）14 图22：2018/1/3-2023/3/31华北地区水泥均价（元/吨）14 图23：2018/1/3-2023/3/31东北地区水泥均价（元/吨）14 图24：2018/1/3-2023/3/31西北地区水泥均价（元/吨）14 图25：2018/1/3-2023/3/31西南地区水泥均价（元/吨）15 图26：2018/1/3-2023/3/31中南地区水泥均价（元/吨）15 图27：2018/1/3-2023/3/31水泥-煤炭价差（元/吨）15 图28：2018/1/4-2023/3/31全国动力煤均价（元/吨）15 图29：2018/1/1-2023/3/31水泥出货率（%）16 图30：2018/1/1-2023/3/31水泥库容比（%）16 图31：2018/1/1-2023/3/31熟料库容比（%）16 图32：2018/1/1-2023/3/31磨机开工率（%）16 图33：2018/1/3-2023/3/31布油期货结算价（美元/桶）17 图34：2018/1/1-2023/3/31沥青均价（元/吨）17 图35：2018/1/4-2023/3/31全国PVC均价（元/吨）17 图36：2018/1/4-2023/3/31全国PP均价（元/吨）17 表1：本周建材指数（中信）/沪深300涨跌幅5 表2：本周建材板块涨幅/跌幅前五公司6 表3：本周优选组合收益6 表4：优选组合历史收益表现6 表5：建材行业数据一览表8 一、行情回顾（2023/3/27-2023/3/31） 1.建材板块指数表现 第106周（2023/3/27-2023/3/31）建材板块指数（中信）下降2.1%，相对沪深300收益为-2.7%， 建材板块相对沪深300相对收益为-2.7%。本周（2023/3/27-2023/3/31）建材指数（中信）收 7480.1，周涨幅-2.1%；沪深300收4050.9，周涨幅0.6%。本周建材行业相对沪深300收益为- 2.7%。 表1：本周建材指数（中信）/沪深300涨跌幅 指数 本周涨幅 上周涨幅 年初以来涨幅 建材指数（中信） 7480.1 -2.1% 0.9% 1.6% 沪深300 4050.9 0.6% 1.7% 4.6% 数据来源：万得，东方证券研究所 本周(2023/3/27-2023/3/31，5个交易日)建材板块指数(中信)下降2.1%，在中信30个细分子行业中排名第24。年初至今建材板块指数(中信)涨幅1.6%，在中信30个细分子行业中排名第24。 图1：本周各行业指数（中信）涨跌幅（%） 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 石油石化 农林牧渔 传媒食品饮料 汽车计算机煤炭家电医药 电力设备及新能源 交通运输商贸零售消费者服务 机械基础化工 电力及公用事业 银行有色金属 钢铁电子 非银行金融纺织服装 通信建材 轻工制造房地产综合金融国防军工 综合 建筑 -4% 数据来源：万得，东方证券研究所 图2：年初以来各行业指数（中信）涨跌幅（%） 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% 计算机传媒通信电子建筑 石油石化 家电 机械有色金属食品饮料 钢铁综合金融 煤炭汽车 轻工制造国防军工纺织服装非银行金融 电力及公用事业 医药基础化工农林牧渔商贸零售 建材交通运输 电力设备及新能源 银行综合 消费者服务 房地产 -10% 数据来源：万得，东方证券研究所 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2.建材板块个股表现 第105周（2023/3/27-2023/3/31）建材板块（中信）涨幅居前的公司分别为海南瑞泽、金刚玻璃、石英股份、福莱特、科顺股份，周涨幅分别为9.2%/6.6%/5.9%/4.3%/2.8%。 表2：本周建材板块涨幅/跌幅前五公司 本周涨幅前五 周涨幅 本周跌幅前五 周跌幅 海南瑞泽 9.2% 蒙娜丽莎 -8.1% 金刚玻璃 6.6% 丽岛新材 -8.0% 石英股份 5.9% 宁夏建材 -7.9% 福莱特 4.3% 友邦吊顶 -6.8% 科顺股份 2.8% 东宏股份 -5.9% 数据来源：万得，东方证券研究所 3.东方建材优选组合收益 山东药玻 -4.5% -2.1% 0.6% -2.5% -5.1% 壹石通 -1.9% -2.1% 0.6% 0.2% -2.5% 东方雨虹 0.6% -2.1% 0.6% 2.7% 0.0% 伟星新材 0.9% -2.1% 0.6% 3.0% 0.3% 垒知集团 -3.6% -2.1% 0.6% -1.5% -4.2% 旗滨集团 -2.1% -2.1% 0.6% 0.0% -2.7% 优选组合 -1.8% -2.1% 0.6% 0.3% -2.4% 数据来源：万得，东方证券研究所表4：优选组合历史收益表现 优选组合 建材板块 沪深300 优选组合相对建 优选组合相对沪 第一-一百零五周(2021/2/22-2023/3/24) 11.38% -9.79% -25.45% 材板块超额收益21.17% 深300超额收益36.83% 第一百零六周（2023/3/27-2023/3/31） -1.78% -2.09% 0.59% 0.31% -2.37% 累计收益 9.60% -1