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公司年度报告总结
业绩概览
- 2022年：公司实现营业收入102.66亿元，同比增长37.9%；归母净利润13.75亿元，同比略降17.2%；扣非归母净利润14.21亿元，同比增长6.0%；经调整Non-IFRS归母净利润18.34亿元，同比增长25.5%。
主营业绩分析
- 收入持续强劲：全年收入增长显著，其中四季度在疫情扰动下仍实现营收28.6亿元，同比增长33.7%。
- 多因素影响利润：利润增速低于收入，主要受海外运营成本增加、国内疫情对成本端的扰动以及投资收益减少、股权激励摊销增长较快等因素影响。
- 成本结构变化：销售、管理、财务费用率均有提升，研发费用率增长明显，这反映了公司为扩大业务规模和提升服务质量而增加的投入。
业务板块亮点
- 实验室服务：收入62.5亿元，同比增长36.8%，生物科学收入占比提升至49%，新园区建设加速产能扩张。
- CMC服务：收入24.1亿元，同比增长37.8%，已投入使用产能及海外收购进一步增强服务能力。
- 临床研究服务：收入13.9亿元，同比增长45.7%，临床业务全面恢复，规模效应显现。
- 大分子及细胞基因治疗：收入1.95亿元，同比增长29.3%，新业务增长点，公司重组及融资推动持续发展。
盈利预测与投资建议
- 盈利预测调整：考虑到产能释放后的成本影响，调整2023-2025年的盈利预测，预计收入分别增长26.66%、26.55%、26.34%，归母净利润分别增长47.02%、39.44%、36.47%。
- 投资建议：公司作为CRO+CDMO行业的领军者，拥有显著的一体化服务平台优势，随着端到端、多疗法服务平台的完善，业绩有望持续增长，维持“买入”评级。
风险提示
- 创新药研发投入风险：经济形势、医药政策等可能影响创新药企业的研发投入，进而影响公司订单来源。
- CMC业务毛利率风险：项目数增长与产能扩张的匹配度将直接影响收入增长和毛利率提升。
- 竞争环境风险：行业集中过程中可能出现的竞争加剧。
- 汇率波动风险：收入大部分来自境外，汇率波动对公司财务状况构成潜在风险。
