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本周四大期指震荡上涨，大市值期指小幅占优。截至周五收盘，IF、IC、IM和IH当季合约的年化基差率分别为0.79%、-3.38%、-4.10%和1.80%，IC期指贴水加深。四大期指当月合约与下月、当季、下季的价差率均不再集中于历史分布峰度左尾，恢复常态。后续或持续表现指数特点弱，板块结构特点强的特征，期指当月合约基差有“升水扩大”趋势，市场情绪在强势板块的带动下对冲了大部分弱复苏的担忧，整体看复苏虽慢，但斜率有韧性，4月复苏节奏的实质确认或超市场预期，期指将打开更多上行空间。期指基差变化上，后续随着分红季的到来我们估计期指总体基差贴水有所加深。本周，IC、IF和IH模拟被动对冲组合的收益率分别为-0.10%、-0.01%和-0.05%；IC主动对冲策略表现优于被动对冲组合，收益率为0.06%。
