观望情绪影响需求释放，Q2边际改善确定性强

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2023年04月03日 汽车 观望情绪影响需求释放，Q2边际改善确定性强 行情回顾：本周（3.27-3.31）上证指数+0.22%，深证成指+0.79%，沪深300指数+0.59%。汽车板块整体上涨，SW汽车板块整体+2.19%，板块排名7/31。SW乘用车板块+2.24%，SW商用车+4.15%，SW汽车零部件+1.87%，SW汽车服务+0.58%，SW摩托车及其他+4.59%。从估值水平来看，申万汽车板块整体PE为30.8倍，当前汽车板块整体PE位于近五年历史的71.3%。汽车零部件子板块PE为29.9倍，位于近五年历史的74.1%；乘用车子板块PE本周位于27.4倍，位于近五年历史的46.4%；商用车子板块PE为115.0倍。 行业近况：3月20-26日，乘用车市场日均零售4.6万辆，同比增长18%，环比上周增长13%；乘用车市场日均批发5.7万辆，同比增长4%，环比上周增长36%。 观望情绪影响需求释放，Q2边际改善确定性强。2023年以来，特斯拉大幅降价，推动对手重新梳理价格体系。各家车企通过官降、渠道、促销礼包、迭代车款等方式调整车型售价，行业价格内卷，消费者观望情绪影响购车决策。3月预计乘用车零售159.0万辆，同比持平，环比+14.5%，其中，新能源零售预计56.0万辆，同比+25.8%，环比+27.5%。Q1乘用车零售预计426.9万辆，同比-13%，环比-25%。全年维度看，折扣大、补贴强、新能源免购置税、提车周期短，消费者角度购车时点佳，待价格预期落地，终端增长动力依旧可观，对总量及电动车增速无需过度悲观，Q2起边际改善确定性强。 投资建议：自主崛起大势所趋，重点把握结构性机会，看好特斯拉产业链。整车端：2023Q1为行业景气低点，价格内卷扰动下，终端影响符合预期，Q2将逐渐进入同环比增长阶段，边际改善确定性强，配置顺应景气节奏，【理想、长安、比亚迪、吉利、长城】。零部件：赛道龙头公司在国产替代、全球化进展有望加速。特斯拉供应链既受益核心客户强势增长，也具备给其他优秀车企配套的能力，继续看好产业链机会。【拓普集团、爱柯迪、博俊科技、旭升集团、新泉股份、祥鑫科技、铭利达】。 风险提示：行业终端销量不及预期，厂商研发或新车发布进展不及预期，上游原材料供给不足或价格上涨导致行业利润下滑等。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 丁逸朦 执业证书编号：S0680521120002 邮箱：dingyimeng@gszq.com 研究助理 马润玮 执业证书编号：S0680122070002 邮箱：marunwei@gszq.com 相关研究 1、《汽车：终端折扣加大，消费者观望情绪仍在》2023-03-26 2、《汽车：合资跟进调价，消费者观望情绪扰动终端》2023-03-19 3、《汽车：地方补贴持续推出，燃油车跟进价格内卷》2023-03-13 -32%-16%0%16%32%48%2022-042022-082022-112023-03汽车沪深300 2023年04月03日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、本周动态 ......................................................................................................................................................... 4 1.1观望情绪影响需求释放，Q2边际改善确定性强 ............................................................................................. 4 1.2上周销量 .................................................................................................................................................... 5 1.3本周行情 .................................................................................................................................................... 5 二、国内外车市 ...................................................................................................................................................... 8 2.1国内市场 .................................................................................................................................................... 8 2.1.1乘用车 .............................................................................................................................................. 8 2.1.2商用车 ............................................................................................................................................ 12 2.2海外市场 .................................................................................................................................................. 12 三、原材料跟踪 .................................................................................................................................................... 16 四、重点公告 ....................................................................................................................................................... 18 五、行业聚焦 ....................................................................................................................................................... 19 风险提示 .............................................................................................................................................................. 20 图表目录 图表1：3月全国乘用车市场周度零售/批发走势 ....................................................................................................... 4 图表2：狭义乘用车零售销量（万辆）及同环比 ........................................................................................................ 4 图表3：新能源乘用车零售销量（万辆）及同环比 ..................................................................................................... 4 图表4：部分车企披露2022年业绩，单车ASP、净利润情况分化 .............................................................................. 5 图表5：3月国内狭义乘用车日均零售销量对比（单位：辆） ..................................................................................... 5 图表6：3月国内狭义乘用车日均批发销量对比（单位：辆） ..................................................................................... 5 图表7：本周申万汽车板块涨跌幅排7/31（总市值加权平均，单位：%） .................................................................. 6 图表8：本周申万汽车各子板块涨跌幅情况（单位：%） ........................................................................................... 6 图表9：最近两年申万汽车子板块走势情况 ............................................................................................................... 6 图表10：本周A股涨幅前十名成分股（单位：%） .................................................................................................. 7 图表11：本周A股跌幅前十名成分股（单位：%） .................................................................................................. 7 图表12：本周港股涨跌幅前五名成分股（单位：%） ............................................................................................... 7 图表13：本周美股涨跌幅前五名成分股（单位：%） ...........................................................