聚烯烃周报：宏观回暖，小幅上涨

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员黎照锋 电话：0769-22110802 从业资格号：F0210135 投资咨询从业证书号：Z0000088 聚烯烃周报 宏观回暖，小幅上涨 2023-04-02星期日 一、主要观点： 成本方面，油制LLDPE、PP利润分别为104元/吨、-335元/吨，油制聚烯烃利润尚可，成本上支撑减弱；供应方面,聚乙烯与聚丙烯开工率与产量下降，供应有所减少；库存方面，宏观回暖，聚乙烯与聚丙烯库存下跌；需求方面，聚乙烯下游开工率回恢复至同期正常水平，而聚丙烯下游开工率偏低，聚烯烃整体需求恢复尚可。宏观回暖，需求有所恢复，库存下降，关注聚烯烃产能释放情况。技术上，震荡反弹。 二、操作建议： 趋势：多单持有 套利：多塑料空甲醇三、重点关注及风险因素： （1）原油走势； （2）下游开工率走势； （3）新增产能投放情况； 四、基本面分析1.价格及价差走势 图1LLDPE指数合约周度走势图 图2PP指数合约周度走势图 数据来源：文华财经华联研究所 期货方面，LLDPE指数合约涨1.58%，收8158，PP指数合约1.48%，收7663，现货方面，杭州LLDPE现货价格为8400元/吨，宁波PP现货价格为7680元/吨。 PE-PP价差为495。技术上看，聚烯烃走势好转。 2、利润分布 图4LLDPE不同原料利润对比图 图5PP不同原料利润对比图 数据来源：隆众华联研究所 油制聚烯烃利润尚可，成本上支撑减弱。 截止3月30日，本周期油制线型利润在104元/吨，较上周降236元/吨。PP的生产利润低于PE，油制PP利润为-335，较上周降227元/吨。 3、供应情况 图6国内聚乙烯产量走势图 图7国内聚丙烯产量走势图 图8聚乙烯开工率统计分析 图9聚丙烯开工率统计分析 图10聚乙烯装置停车影响量统计图 图11国内PP装置停车影响量统计图 数据来源：隆众华联研究所 聚乙烯与聚丙烯开工率与产量下降，供应有所减少。 本周期国内企业聚乙烯总产量在53.97万吨，较上周期54.7万吨，幅度在-0.73万吨；下周因新增齐鲁石化、兰州石化等装置停车，生产企业产量预估减少。聚乙烯企业平均产能利用率在86.24%，与上周期87.17%相比，幅度为-0.93%。国内企业聚乙烯检修损失量产量在7.06万吨，较上周期6.01万吨，幅度在+1.05万吨。 本周国内聚丙烯产量62.02万吨，相较上周的62.42万吨减少0.4万吨，跌幅 0.64%。相较去年同期的54.32万吨增加7.7万吨，涨幅14.18%。聚丙烯产能利用率环比下降0.89%至80.23%，中石化产能利用率环比下降1.79%至78.96%。PP装置检修涉及产能在399万吨，检修损失量在6.753万吨，环比上周减少5.06%。 图12PE进口量 图13PP进口量 图14PE出口量 图15PP出口量 数据来源：隆众华联研究所 4、进出口量 据海关数据统计：2023年2月份我国聚乙烯进口量在111.95万吨，环比增加1.06%，进口均价1065.41美元/吨；我国聚乙烯出口量在6.55万吨，环比增加39.66%，出口均价 在1367.24美元/吨。 2023年2月，中国聚丙烯进口量在39.25万吨，环比+0.49%，进口均价1071.1美元/ 吨，环比+2.07%。中国聚丙烯出口量在10.12万吨，环比+109.96%，出口均价1285.11美元/吨，环比-17.85。2023年2月我国 5、库存 图16聚乙烯生产企业库存走势图 图17聚丙烯生产库存走势图 数据来源：隆众华联研究所 宏观回暖，聚乙烯与聚丙烯库存下跌。 据隆众资讯统计，截至2023年3月29日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：42.83万吨，较上期跌4.32万吨，环比跌9.16%，库存趋势维持跌势。主因聚乙烯下游旺季维持，刚需较好；其次因为宏观偏暖，但是市场对后市信心不足，市场价格推涨谨慎，下游采购较积极，投机交易也开始活跃，成交连续尚可，库存继续消化。生产企业库存下跌、社会仓库库存下跌，库存顺利向下传导。下周，中国聚乙烯生产企业样本库存量预计：46万吨左右，库存趋势由跌转涨。主要下周适逢月底月初，贸易商暂无计划考核压力，预计积极挺价，市场成交有放缓预期；其次因为塔里木石化等检修装置有开车计划，供应预计小幅 增加。所以生产企业库存预计小幅上涨。 据隆众资讯统计，截至2023年3月29日，中国聚丙烯生产企业库存量：57.46万吨，较上期(20230322)跌0.47万吨，环比跌0.81%，周内原油价格走高，成本支撑提振市场报盘上移，下游企业需求逐步回暖，场内交投氛围略有好转，叠加临近月底，贸易商多完成计划量开单拿货，生产企业库存向中间环节传导，本期生产企业库存呈现窄幅下降态势。 6.需求情况： 图18PE下游各行业周度开工走势图 图19PP下游各行业周度开工走势图 图20塑料制品产量走势图 图21下游产品月度产量同比走势图 数据来源：隆众华联研究所 聚乙烯下游开工率回恢复至同期正常水平，而聚丙烯下游开工率偏低，聚烯烃整体需求恢复尚可。 2022年12月塑料制品产量为718万吨，环比增2.94%，同比降9.6%，同比下降较大，塑料需求较弱。 终端产品的产量12月同比增速整体回落。2022年12月，空调、家用电冰箱、洗衣机、彩电、汽车月度产量同比增长率分别为-9.9%、-5%、5.4%、-8.3%、-16.7%。 据隆众资讯调研：本周（20230317-0323），中国聚乙烯生下游制品平均开工率较前期上涨0.53%，较去年同期上涨7.9%。其中农膜整体开工率较前期下跌0.89%；PE管材开工率较前期上涨0.30%；PE包装膜开工率较前期上涨0.37%；PE中空开工率较前期上涨1.62%；PE注塑开工率较前期上涨2.14%；PE拉丝开工率较前期上涨0.89%。 据隆众资讯调研：本周国内聚丙烯下游行业（包括塑编、注塑、BOPP、PP管材、胶带母卷、PP无纺布、CPP共7个下游行业）开工小幅下降，塑编、PP注塑等行业开工水平维 持稳定，BOPP、PP管材、胶带母卷、PP无纺布CPP等开工情况小幅下降。PP下游平均开工率降至48.25%，较去年同期低3.56%。 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/