根据提供的研报内容进行总结归纳，以下是主要信息的提炼：
宏观周期与政策分析
- 全球宏观周期：全球宏观经济周期面临下行风险。银行风险开始释放，美欧央行通过持续加息来维护货币信用，这加剧了信用紧缩的风险。
- 美欧政策分歧：3月之后，美欧在政策立场上出现了明显的分歧，特别是在如何应对通胀和银行风险方面。欧洲面临的压力尤为突出。
- 国内宏观周期：中国宏观周期正处于转变过程之中，宏观政策保持谨慎，短期内向上的动力受限于外部风险的释放。
海外宏观分析
- 信用风险释放：关注海外信用风险的扩散及其对市场的潜在影响。3月银行风险显现后，主要经济体的央行继续执行加息策略，以对抗通胀。
- 货币与信用环境：在信用周期下行背景下，通胀超预期成为宏观政策的重要考量因素，尤其是在欧洲地区。
- 金融环境变化：金融市场波动性增加，信用环境收紧，这可能影响市场估值和投资决策。
中国宏观展望
- 经济周期重启：确认中国宏观经济结构正在从紧缩转向扩张，人民币资产已进入观察区间，但短期内需要更多风险释放以提供资产上涨的动力。
- 资产配置：人民币资产目前处于左侧配置的观察阶段，短期应关注海外信用风险扩散带来的市场估值调整机会。
风险评估
- 经济数据波动：短期经济数据的不确定性。
- 金融风险释放：金融风险释放的缓慢性可能对市场产生持续影响。
策略与建议
- 策略配置：推荐关注左侧配置的人民币资产，短期市场估值调整提供了配置空间。
- 风险管理：需注意经济数据短期波动和金融风险释放缓慢带来的风险。
结论
报告强调了全球宏观周期面临的下行风险，尤其是美欧政策分歧对欧洲产生的额外压力。中国宏观周期正在经历转型，但仍需外部风险释放以提供经济上行的动能。对于投资者而言，短期内应关注市场估值调整带来的配置机会，同时注意经济数据波动和金融风险释放的潜在风险。
