2022年年报点评：业绩经营稳健，定增助力发展

邮储银行2022年度财务与业务回顾及前景展望

主要财务业绩概览

• 2022年营收：3349.6亿元人民币，同比增长5.1%。
• 归母净利润：852.2亿元人民币，同比增长11.9%。
• 不良率：0.84%，资产质量处于较优水平。
• 拨备覆盖率：386%，风险抵补能力充裕。

经营业绩亮点

• 中收表现：非利息收入同比增长29.2%，尽管增速较前季度有所放缓，但仍保持高位。
• 财富管理：零售资产管理规模（AUM）同比增长10.8%，至13.9万亿元人民币，财富客户数量增长19.3%，达到425万户，形成“金桂—富嘉—鼎福”客户分级体系。
• 信贷投放：全年资产总额和贷款总额分别同比增长11.8%和11.7%，其中涉农贷款和普惠型小微企业贷款分别增长12.4%和23.0%，支持实体经济效果显著。
• 资产质量：资产质量保持优异，但略有波动，关注类贷款比率上升至0.56%，拨备覆盖率下降至386%，但仍维持在较高水平。

定增落地影响

• 资本金充实：通过非公开发行A股股票，募集不超过450亿元，以补充核心一级资本，预计可提升核心一级资本充足率0.62个百分点至9.98%。
• 信贷投放能力增强：资本的增加将促进信贷投放能力的提升，特别是在零售信贷领域，考虑到较低的风险权重和较高的资本利用效率。
• 强强联合：中国移动集团作为第二大股东，将与邮储银行在数字化转型、服务零售客户等领域实现协同发展。

投资建议

• 财务预测：预计2023-2025年每股收益（EPS）分别为0.96、1.07、1.20元人民币。
• 估值与评级：当前股价对应2023年0.6倍的市净率（PB），维持“推荐”评级。

风险提示

• 宏观经济风险：经济增长放缓可能影响银行的信贷需求和资产质量。
• 资产质量恶化：若资产质量进一步下滑，将对银行财务状况构成压力。
• 净息差下行风险：行业净息差的意外下行可能影响银行盈利能力。