东方证券ESG双周报第二十八期：生态环境部设立ESG专项机构，向金融等领域延伸

生态环境部设立ESG专项机构，向金融等领域延伸 ——东方证券ESG双周报第二十八期 卷首语 ESG指环境（Environment），社会（Social），治理（Governance）的英文首字母缩写，是投资和评估企业的新理念新方法。在分析和投资的决策过程中，不仅要重视企业的财务信息，也要重视ESG非财务信息。考虑ESG因素的投资也叫负责任投资，具有受托人责任，旨在推动公司把社会环境等要求融入到企业业务中去，降低风险，实现价值创造，产生长期回报。本系列主要从这一角度出发，针对国内外ESG相关的政策和热点进行跟踪和梳理，为长期投资的方向和方法论提供参考。 研究结论 投资策略|定期报告 报告发布日期2023年04月02日 薛俊021-63325888*6005 xuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100002 段怡芊duanyiqian@orientsec.com.cn 海外ESG热点政策及事件回顾：政府间气候变化专门委员会（IPCC）发布了第六次评估报告综合报告《气候变化2023》，其中指出，人类活动中的温室气体排放明 确导致了全球变暖，2011-2020年间，全球地表温度比1850-1900年高出1.1℃。2020-2030年是决定未来变暖趋势的关键十年。在实现二氧化碳净零排放之前的累计碳排放量和这十年间的温室气体减排水平在很大程度上决定了变暖是否可以限制在1.5°C或2°C。 拜登首次动用否决权，驳回反ESG议案。拜登在否决议案的声明中表示，劳工部的最终规则允许退休计划受托人通过考虑所有可能影响潜在投资的相关因素，如气候变化的物理风险和公司治理不善，做出完全知情的投资决定；有大量证据表明，ESG因素可以对市场、行业和企业产生实质性影响。 国际会计准则理事会（IASB）宣布启动一个新项目，以探索在企业财务报表是否以及如何更好地提供有关气候相关风险的信息。 欧洲央行披露3850亿欧元公司债券组合的脱碳进展，2018年至2022年间，每百万欧元收入产生的二氧化碳吨数下降了30%。 国内ESG热点政策及事件回顾：香港联交所刊发《2022年上市委员会报告》，其中支出，联交所于2022年分析的400名发行人ESG披露情况的审阅报告反映，超 95%的发行人披露了董事会对ESG事宜的监管及管理方针，85%的发行人认同气候相关风险的重要性并选择披露所有新增的气候相关要求；在2023年度联交所还计划就将气候披露标准调整至与TCFD建议及ISSB新标准一致的相关建议刊发咨询文件。 生态环境部印发了《2021、2022年度全国碳排放权交易配额总量设定与分配实施方案（发电行业）》，配额方案延续了上一个履约周期对燃气机组和配额缺口较大企 业实施履约豁免机制，新增灵活履约机制及个性化纾困机制。 生态环境部对外合作与交流中心主任张玉军在2023亚太金融论坛上介绍，近年来，生态环境部对外合作与交流中心特别设立了ESG专项工作机构，积极支撑环境信息 依法披露制度改革，向金融等领域有效延伸，更好服务绿色低碳转型发展，开展了一系列的ESG创新实践。 风险提示 一、国内外ESG政策推进不及预期二、宏观经济下行超预期 三、历史数据不代表未来业绩 聚焦两会政府工作报告，关注绿色转型与 国企现代公司治理：——东方证券ESG双周报第二十七期 ISSB明确首批可持续披露准则将于2024年实施：——东方证券ESG双周报第二十六期 英美今年ESG监管重点，持续关注漂绿风险：——东方证券ESG双周报第二十五期 《深市上市公司环境信息披露白皮书》发布，推动上市公司践行绿色发展理念：— —东方证券ESG双周报第二十四期 ISSB北京办事处成立，公司法修订草案二审稿进一步完善公司治理：——东方证券ESG双周报第二十三期 COP15达成生物多样性保护重要成果：— —东方证券ESG双周报第二十二期 欧盟达成碳关税协议：——东方证券ESG 双周报第二十一期 2023-03-16 2023-03-03 2023-02-16 2023-02-04 2023-01-15 2023-01-03 2022-12-21 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 前言：ESG的研究意义4 海外ESG热点政策及事件回顾4 国内ESG热点政策及事件回顾5 国内ESG基金跟踪6 风险提示7 图表目录 图1：ESG基金累计规模和数量6 表1：规模超百亿的ESG基金7 表2：年初以来回报前十的ESG基金7 前言：ESG的研究意义 ESG指环境（Environment），社会（Social），治理（Governance）的英文首字母缩写，是投资和评估企业的新理念新方法。在分析和投资的决策过程中，不仅要重视企业的财务信息，也要重视ESG非财务信息。考虑ESG因素的投资也叫负责任投资，具有受托人责任，旨在推动公司把社会环境等要求融入到企业业务中去，降低风险，实现价值创造，产生长期回报。 2020年10月，国务院印发《关于进一步提高上市公司质量的意见》，对进一步提高上市公司质量提出了针对性部署；此后，随着我国把碳达峰、碳中和纳入生态文明建设整体布局中，国内的投资和产业对ESG也越发重视。本系列主要从这一角度出发，针对国内外ESG相关的政策和热点进行跟踪和梳理，为长期投资的方向和方法论提供参考。 海外ESG热点政策及事件回顾 IPCC发布了第六次评估报告综合报告《气候变化2023》 3月20日，政府间气候变化专门委员会（IPCC）发布了第六次评估报告综合报告《气候变化 2023》。报告指出，人类活动中的温室气体排放明确导致了全球变暖，2011-2020年间，全球地表温度比1850-1900年高出1.1℃。全球温室气体排放持续增长，由不可持续的能源使用、土地利用及利用方式变化，不同区域、国家、国家内部和个人的生活方式、消费和生产模式产生。限制人为造成的全球变暖需要二氧化碳净零排放。科学家指出，我们所在的十年（2020-2030年）是决定未来变暖趋势的关键十年。在实现二氧化碳净零排放之前的累计碳排放量和这十年间的温室气体减排水平在很大程度上决定了变暖是否可以限制在1.5°C或2°C。在没有额外减排的情况下，现有化石燃料基础设施的预计二氧化碳排放量可能超过1.5°C的剩余碳预算。 拜登首次动用否决权，驳回反ESG议案 3月20日，美国总统拜登对一项推翻退休投资规则的议案发出了他担任总统以来的第一张否决票。 前述议案在3月1日在两院通过，3月12日签署，共和党议员带头推动国会通过该议案，认为劳工部这项允许退休基金的管理者在选择投资时考虑气候变化和其他环境、社会和治理因素的影响的规则，会损害退休人员的利益。美国总统拜登在否决议案的声明中表示，劳工部的最终规则保护美国数千万工人和退休人员辛苦赚来的终身储蓄和养老金，允许退休计划受托人通过考虑所有可能影响潜在投资的相关因素，做出完全知情的投资决定；有大量证据表明，环境、社会和治理因素可以对市场、行业和企业产生实质性影响；而这项议案将阻止退休计划受托人考虑可能影响投资回报的因素，如气候变化的物理风险和公司治理不善。 国际会计准则理事会启动财务报表中的气候相关风险项目 3月23日，国际会计准则理事会（IASB）宣布启动一个新项目，以探索在企业财务报表是否以及如何更好地提供有关气候相关风险的信息。在项目开展时，工作人员将与IASB的咨询机构及其他外部利益相关团体和组织进行讨论，探讨财务报表在传达气候相关风险信息方面存在的明显缺陷的性质、在编制企业财务报表时是否以及如何考虑气候相关风险的影响、企业未能考虑或充分考虑气候相关风险的影响的原因、以及IASB可以采取的行动方案及其利弊。并且IASB将考虑与ISSB的配合，确保两个理事会要求的信息具有互补性。 欧洲央行披露3850亿欧元公司债券组合的脱碳进展 3月23日，欧洲中央银行（ECB）宣布首次发布其企业部门和非货币政策组合的气候相关财务披 露，表明欧元体系3850亿欧元的企业证券持有量在脱碳方面取得了进展。 欧洲央行的新报告涵盖了欧元体系的企业证券持有量以及央行的非货币政策投资组合，包括其自有基金投资组合和员工养老基金，提供包括投资组合的碳足迹和气候风险敞口，以及与气候相关的治理、战略和风险管理在内的信息。 根据该报告，欧元体系投资组合的碳强度在过去几年中大幅下降，2018年至2022年间，每百万欧元收入产生的二氧化碳吨数下降了30%，降至262吨二氧化碳当量。虽然投资组合范围1和范 围2的总排放量在过去几年有所增加，但这一增长是由于投资组合资产的增加，自2018年以来，投资组合规模增长了123%，远高于62%的排放量增长。 欧洲央行将投资组合碳强度的下降归因于包括发行人脱碳努力在内的驱动因素。另一个促进脱碳路径的因素包括欧洲央行努力将其公司债券投资组合随着时间的推移向气候表现更强的发行人倾斜。欧洲央行于2022年7月宣布，将开始把气候变化考虑因素纳入其货币政策框架，行动包括随着时间的推移对其持有的公司债券组合进行脱碳，以及对抵押品引入与气候相关的披露要求。尽管倾斜举措只进行了很短的时间，但欧洲央行的新报告表明这一努力取得了重大进展，显示2022年第四季度采购的加权平均碳强度相比前三个季度下降了65%以上。 国内ESG热点政策及事件回顾 香港联交所刊发《2022年上市委员会报告》 3月13日，香港联交所刊发《2022年上市委员会报告》，回顾上市委员会2022年的工作并展望 2023年及以后的政策方向。在ESG方面，联交所于2022年分析的400名发行人ESG披露情况的审阅报告反映，超95%的发行人披露了董事会对ESG事宜的监管及管理方针，85%的发行人认同气候相关风险的重要性并选择披露所有新增的气候相关要求。这些审阅结果反映出，联交所在2020年提升的ESG汇报要求成功推动了市场的积极变化。 在2023年度，香港联交所还计划就将气候披露标准调整至与TCFD建议及ISSB新标准一致的相关建议刊发咨询文件。 生态环境部印发全国碳配额分配实施方案 3月15日，经碳达峰碳中和工作领导小组同意，生态环境部印发了《2021、2022年度全国碳排放权交易配额总量设定与分配实施方案（发电行业）》，并对做好2021、2022年度配额预分配、调整、核定、预支、清缴等各项工作进行了部署。为有效缓解发电行业履约负担，配额方案延续了上一个履约周期对燃气机组和配额缺口较大企业实施履约豁免机制，新增灵活履约机制及个性化纾困机制。 配额方案增加可预支2023年度配额的灵活机制。对配额缺口率在10%以上（含）的重点排放单位，确因经营困难无法通过购买配额按时完成履约的，可从2023年度预分配配额中预支部分配额完成履约，预支量不超过配额缺口量的50%。同时，对承担重大民生保障任务的重点排放单位，在执行履约豁免机制和灵活机制后仍难以完成履约的，生态环境部将统筹研究个性化纾困方案。此外，配额方案提出，组织开展国家核证自愿减排量（CCER）抵销配额清缴相关工作。重点排放单位可使用CCER抵销2021、2022年度碳排放配额的清缴，抵销比例不得超过应清缴配额量的5%。 生态环境部设立ESG专项机构，向金融等领域延伸 3月17日，在2023亚太金融论坛上，生态环境部对外合作与交流中心主任张玉军演讲介绍，近年来，生态环境部对外合作与交流中心特别设立了ESG专项工作机构，积极支撑环境信息依法披露制度改革，向金融等领域有效延伸，更好服务绿色低碳转型发展，开展了一系列的ESG创新实践。生态环境部对外合作与交流中心会同专业机构开发完善绿色金融和ESG相关领域的各类标准，与银行、券商、公募、私募等各类基金广泛合作，创新推动聚焦生物多样性与ESG行动的新型公益基金，引导绿色投融资精准支持生态环保绿色发展、减污降碳，更好发挥ESG的资源配置杠