公用事业行业周报（20230402）：数字化助推电力结构低碳转型，火电以降耗及提升灵活性为主要目标

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023年4月2日 行业研究 数字化助推电力结构低碳转型，火电以降耗及提升灵活性为主要目标 ——公用事业行业周报（20230402） 公用事业 本周行情回顾：本周SW公用事业一级板块下跌0.20%，在31个SW一级板块中排名第17；沪深300上涨0.59%，上证综指上涨0.22%，深圳成指上涨0.79%，创业板指上涨1.23%。细分子板块中，火电下跌0.91%，水电上涨1.61%，光伏发电下跌0.48%，风力发电下跌1.16%，电能综合服务下跌3.14%，燃气上涨1.90%。 本周公用事业涨幅前五的个股分别为新奥股份（+11.38%)、协鑫能科（+10.03%)、ST升达（+6.25%)、蓝天燃气（+6.07%)、通宝能源（+5.13%)；周跌幅前五的个股分别为银星能源（-7.28%）、福能股份（-7.05%）、惠天热电（-7.01%)、金山股份（-6.77%)、涪陵电力（-5.97%)。 本周重点事件：3月31日，国家能源局发布《关于加快推进能源数字化智能化发展的若干意见》。 以数字化、智能化技术加速发电清洁低碳转型，提升新能源发电可靠并网及消纳。《意见》中指出：1）加强规模化新能源基地智能化技术改造，提高弱送端系统调节支撑能力，提升分布式新能源智能化水平，促进新能源发电的可靠并网及有序消纳，保障新能源资源充分开发。2）加快火电、水电等传统电源数字化设计建造和智能化升级，推进智能分散控制系统发展和应用，助力燃煤机组节能降碳改造、灵活性改造、供热改造“三改联动”，促进抽水蓄能和新型储能充分发挥灵活调节作用。 火电：降耗、提升灵活性。除了此次《意见》中从数字化、智能化技术维度提及火电改造方向外，2021年发布的《全国煤电机组改造升级实施方案》对火电机组灵活性和能耗水平就已提出具体改造要求：在灵活性方面，要求新建机组全部实现灵活性制造，现役机组应改尽改，“十四五”期间完成改造2亿千瓦；在节能降耗方面，要求新建机组除特定需求外均采用供电煤耗低于270克标准煤/千瓦时的超超临界机组，同时要求现有煤电机组开展节煤降耗改造，“十四五”期间改造规模不低于3.5亿千瓦。火电机组“三改联动”是助力清洁能源发展的重要环节，1）降耗将有效降低煤炭消耗水平；2）提升火电灵活性将有助于提升火电调峰调频能力，在夯实电网稳定性的同时有效提升新能源电力消纳水平。 《意见》再次从数字化、智能化维度强调火电的主要发展目标是降耗、提升灵活性，新能源发电则为提升并网及消纳能力。在降耗（降低成本）及提升灵活性（提供辅助服务）改造的趋势下，叠加动力煤价格逐渐下行、长协履约率提升的共同影响下，火电盈利能力将迎来边际修复。新能源电力消纳水平的提升也有望进一步释放盈利空间。此外，《意见》也再次指引大电网、电力数字化等是未来重要布局方向。建议关注火电转型绿电运营商：华能国际、华电国际、国电电力；绿电运营商：三峡能源，龙源电力；数字化：国网信通。 风险分析：权益市场系统性风险；上网电价超预期下行，煤价超预期上涨，用电需求下滑，水电来水不及预期，行业改革进度低于预期等。 增持（维持） 作者 分析师：王威 执业证书编号：S0930517030001 021-52523818 wangwei2016@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 -17%-8%1%10%18%03/2207/2209/2212/22公用事业沪深300 资料来源：Wind 相关研报 动力煤价格短期面临下行压力，利好火电运营商——公用事业行业周报（20230326）（2023-03-27） 1-2月绿电发电量同比增长，传统电源类型发电量稍有下行——公用事业行业周报（20230319）（2023-03-20） 绿电、火电政策接连出台，共筑新型电力系统体系——公用事业行业周报（20230313）（2023-03-13） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 公用事业 1、 传统电力板块本周回顾 1.1、 传统电力事件 1. 3月27日，国家统计局发布相关数据：1—2月份，规模以上工业企业中，电力、热力生产和供应业营业收入14989.4亿元，同比增长6.2%；营业成本13808.5亿元，同比增长5.2%；利润总额565.6亿元，同比增长53.1%。（国家统计局官网） 2. 3月29日，华润集团守正电子招标采购平台发布润电能源科学技术有限公司华润贺州2×1000MW燃煤火电机组旁路系统改造工程1号机高排逆止阀采购招标公告。根据公告，项目地点位于广西贺州，交货期/工期为2023年10月25日前。（北极星新闻网） 3. 3月30日，中国华能集团有限公司电子商务平台发布华能清远燃机热电一期（2×120MW）工程2023至2025年安全保卫服务招标公告。根据公告，华能清远燃机热电一期（2×120MW）工程厂址在高新区内银英（银盏—英德）公路旁，占地面积约128亩。项目于2022年11月28日开工建设，本次招标项目为华能清远燃机热电一期（2×120MW）工程2023至2025年安全保卫服务项目，需配置13人，负责项目现场门岗值班、值班巡逻需求，保障现场物资、设备及人身财产安全。（北极星新闻网） 4. 3月30日，四川省“十四五”重点建设项目——枕头坝二级水电站实现二期截流，转入主体施工。该电站位于乐山市金口河区城区上游，总装机300兆瓦，年平均发电量超15亿千瓦时，建成后每年可节约标煤45万吨，减少二氧化碳排放量96万吨。该电站位于乐山市金口河区城区上游，总装机300兆瓦，年平均发电量超15亿千瓦时，建成后每年可节约标煤45万吨，减少二氧化碳排放量96万吨。（北极星新闻网） 5. 3月31日，吉林省能源局发布关于白山市大政煤炭有限责任公司联丰煤矿矿井扩建初步设计的批复。同意矿井生产能力由15万吨/年升级改造为45万吨/年，服务年限16.5年，项目概算总投资33786.17万元。（北极星新闻网） 1.2、 传统电力数据追踪 图1：秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价，元/吨, 至2023.03.29 图2：京津唐5500大卡动力末煤平仓价（山西产），元/吨，至2023.03.31 02004006008001,0002018-01-012019-01-012020-01-012021-01-012022-01-01秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 2018-01-012019-01-012020-01-012021-01-012022-01-012023-01-01京津唐5500大卡动力末煤平仓价 资料来源：Wind, 光大证券研究所整理 资料来源：Wind, 光大证券研究所整理 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 公用事业 图3：CECI价格指数，元/吨, 至2022.10.28 图4：中国LNG出厂价格全国指数，元/吨，至2023.03.31 02004006008001,0001,2001,4001,6001,8002018-01-052019-01-052020-01-052021-01-052022-01-05CECI5500综合价CECI5500成交价 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000 9,000 2018-01-022019-01-022020-01-022021-01-022022-01-02中国LNG出厂价格全国指数 资料来源：Wind, 光大证券研究所整理 资料来源：Wind, 光大证券研究所整理 图5：三峡水库流量，立方米/秒，至2023.03.31 图6：三峡水库蓄水量及水位，亿立方米、米，至2023.03.31 0 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 70,000 80,000 2018-01-012018-12-292019-12-262020-12-222021-12-192022-12-28流量：水库站：三峡（入库）流量：水库站：三峡（出库） 0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 2018-01-012019-01-022020-01-032021-01-032022-01-042023-01-31蓄水量：水库站：三峡（亿立方米）水位：水库站：三峡（米） 资料来源：Wind, 光大证券研究所整理 资料来源：Wind, 光大证券研究所整理 图7：基准电价0.391元/千瓦时前提下，浮动20%范围内，火电机组动力煤盈亏平衡点，元/吨，至2023.04.02 图8：火电产业链成本及价格情况，元/千瓦时，至2023.04.02 661.9 721.9 782.0 842.0 902.0 962.0 1,022.1 1,082.1 1,142.1 520.1 567.2 614.4 661.6 708.7 755.9 803.1 850.2 897.4 0.00 400.00 800.00 1200.00 -20%-15%-10%-5%05%10%15%20%标煤综合交易价运输费用盈亏平衡点入炉标煤价（含税）折算入炉5500大卡（含税） 00.10.20.30.40.50.60.70.8煤电燃料成本煤电点火价差输配电价政府性基金及附加煤炭煤电电网 资料来源：CCTD中国煤炭市场网，Wind，光大证券研究所测算 备注：参考装机规模100万千瓦机组运营数据。假设：1）当下基准电价为江苏省年度长协基准电价0.391元/千瓦时，2）火电市场化占比100%，3）下水煤运输至火电机组运输成本为燃料总成本10%，4）厂用电率为5.7%；横坐标为当下上网电价变化量，纵坐标为盈亏平衡点处入炉煤炭价格（基准电价上浮20%，对应上网电价为0.469元/千瓦时前提下，火电机组标煤入炉盈亏平衡点为1142.1元/吨） 资料来源：Wind, 光大证券研究所整理 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 公用事业 2、 新能源电力板块本周回顾 1. 3月27日，华能清能院发布新疆乌什县700兆瓦光储一体化项目175MW/700MWh储能系统施工招标公告。项目总规模175MW/700MWh，分二期实施，第一期建设100MW/400MWh储能电站，第二期建设75MW/300MWh储能电站采用预制舱式储能方案。本项目储能系统设备甲供。本次采购确定一期和二期储能电站施工价格并签订合同。招标范围包括但不限于配套储能舱体吊装、试验、验收及资料移交等；一二次电缆采购与敷设，含动力电缆、控制电缆、通讯电缆、防火封堵等材料采购。（北极星新闻网） 2. 3月27日，中国华能集团有限公司电子商务平台发布华能贵州岗乌等5个光伏电站2023-2026年维护项目招标公告，项目规模共计539MW。具体来看，岗乌光伏电站建有1座110kV升压站，共建35个光伏方阵列，总装机容量为98.30MW；六马光伏电站装机容量200MW，建有一座110kV升压站，其中简嘎项目场址分为6个地块，六马项目分为5个地块，共计59个光伏阵列；沫阳光伏电站装机容量为150MW，建有1座110kV升压站，共56个光伏阵列；羊石光伏电站装机容量为40.7MW，建有一座35kV开关站，共计9个光伏阵列；新升光伏电站总装机容量为50MW，共计16个光伏阵列。（北极星新闻网） 3. 3月29日，硅业分会发布最新的多晶硅价格，本周硅料价格延续下降走势，国内单晶复投料价格区间在20.4-21.0万元/吨，成交均价为