公用事业行业周报：火电为电力安全“压舱石”，明确以绿电、电力数字化等为主要发展方向

2023年1月8日 行业研究 火电为电力安全“压舱石”，明确以绿电、电力数字化等为主要发展方向 ——公用事业行业周报（20230107） 要点 本周行情回顾：本周SW公用事业一级板块上涨2.81%，在31个SW一级板块中排名第12；沪深300上涨2.82%，上证综指上涨2.21%，深圳成指上涨3.19%，创业板指上涨3.21%。细分子板块中，火电上涨2.77%，水电下跌0.12%，光伏发电上涨9.26%，风力发电上涨4.89%，电能综合服务上涨4.75%，燃气上涨2.54%。 本周公用事业涨幅前五的个股分别为涪陵电力（+20.66%)、佛燃能源 （+12.68%)、粤电力A（+8.83%)、华电国际（+8.50%)、太阳能（+7.50%)；周跌幅前五的个股分别为深圳能源（-4.40%）、ST浩源（-3.82%）、金山股份（-2.42%)、惠天热电（-2.06%)、长江电力（-0.52%)。 本周重点事件：1月6日，国家能源局发布《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》。 火电为电力安全保障的“压舱石”，新能源逐步成为发电量增量主体。《意见稿》 中指出将推动新能源成为发电量增量主体，到2030年装机占比超过40%，发电 量占比超过20%。新能源占比不断提升背景下，火电具备强调节能力更能凸显其保障电力安全的“压舱石”作用，《意见稿》中提出2030年前煤电装机和发电量仍将适度增长，并重点围绕送端大型新能源基地、主要负荷中心、电网重要节 点等区域统筹优化布局。为支撑“双碳”战略和系统稳定运行，煤电机组通过灵活性改造和节能减排改造，逐步向清洁低碳化转型，调节能力进一步提升。 加强电力供应支撑体系、新能源开发利用体系、储能规模化布局应用体系、电力系统智慧化运行等四大体系建设，逐渐完善电力市场。加强电力供应支撑体系： 1）充分利用各类电源互补互济特性，构建多元绿色低碳电源供应结构，2）稳住煤电电力供应基本盘，推动煤电灵活低碳发展，3）打造“新能源+”模式，加快提升新能源可靠替代能力，4）统筹不同电力供应方式，实现远距离输电与就地 平衡兼容并蓄-跨省交易。新能源开发利用体系：1）推动主要流域可再生能源一 体化、沙漠戈壁荒漠地区新能源及海上风电集约化基地化开发，2）发挥大电网资源配置作用，推动主干网架提质升级、柔性化发展，支撑高比例新能源高效开发利用，3）推动分散式新能源就地开发利用，促进新能源多领域跨界融合发展，4）推动分布式智能电网由示范建设到广泛应用，促进分散式新能源并网消纳，5 推动多领域清洁能源电能替代，充分挖掘用户侧消纳新能源潜力。电力系统智慧化运行体系：1）建设适应新能源发展的新型调度运行体系，2）推动电网智能升 级，3）打造新型数字基础设施，4）构建能源数字经济平台。 电力市场继续完善，《意见稿》再次确认火电为电力安全压舱石，新能源为未来电力重要增量，大电网、电力数字化等是未来重要布局方向。建议关注火电转型绿电运营商：华能国际、华电国际、国电电力；绿电运营商：三峡能源，龙源电力；数字化：国网信通。 风险分析：权益市场系统性风险；上网电价超预期下行，煤价超预期上涨，用电需求下滑，水电来水不及预期，行业改革进度低于预期等。 公用事业 增持（维持） 作者分析师：王威 执业证书编号：S0930517030001021-52523818 wangwei2016@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 0% -9% -19% -29% 12/2104/2207/2209/22 公用事业沪深300 资料来源：Wind 相关研报 电力市场化再提速，绿电盈利能力有望边际改善 ——公用事业行业周报（20230102） （2023-01-03） 煤炭向左，火电向右———煤炭电力行业2023年度投资策略（2022-12-31） 多地呈现电力供需矛盾，利好具备调节能力的火电运营商——公用事业行业周报（20221217） （2022-12-17） 1、传统电力板块本周回顾 1.1、传统电力事件 1.国务院总理李克强1月3日主持召开国务院常务会议，部署进一步做好重要民生商品和能源保供稳价等工作，保障群众生活和企业生产需求；要求抓实抓细重点民生工作，确保群众过好春节。会议指出，过去一年我国物价保持平稳，粮食、能源等稳定供应能力进一步提升，这极为不易，为稳经济、保民生提供了有力支撑。（北极星新闻网） 2.2023年1月3日，浙江发改委再次征求《浙江电力现货市场基本规则（征求意 见稿）》意见，该版文件中，独立辅助服务提供者新增了负荷聚合商。规则指 出，根据电力市场运营和发展需要，逐步探索建立风电、光伏、抽水蓄能和独立储能等参与现货市场方式。市场主体包括各类发电企业、售电公司、市场化电力用户、独立辅助服务提供者等。独立辅助服务提供者是指具备提供辅助服务能力的独立储能电站、虚拟电厂、负荷聚合商等。（北极星新闻网） 3.1月3日，在四川省2023年第一季度重大项目现场推进活动上，华能彭州燃机 项目宣布开工。据悉，该项目总投资23.56亿元，将建设两套400兆瓦级燃气 —蒸汽联合循环机组，机组按纯凝调峰运行。（北极星新闻网） 4.1月4日11点41分，由哈电汽轮机EPC总承包的国家能源集团泰州发电有限公司2号汽轮机通流改造项目顺利实现1000MW满负荷运行，各项指标优良， 运行稳定可靠，为机组下一步顺利投运奠定坚实基础。国家能源集团泰州发电有限公司两台机组是哈电汽轮机设计制造的首个1000MW等级超超临界项目，两台机组分别于2007年12月、2008年3月投运，至今服役已近15年。（北极星新闻网） 5.1月5日，四川省碳达峰实施方案印发。方案提出，科学有序开发水电。加快 金沙江、雅砻江、大渡河“三江”水电基地建设，有序推进其他流域大中型水电工程建设。着力调整优化水电开发结构，优先建设具有季以上调节能力的水库电站。在新能源开发集中区和电力负荷中心，结合水利工程水资源再利用，统筹规划建设抽水蓄能电站。加快推进金沙江叶巴滩、雅砻江卡拉、大渡河双江口等水电站建设，新建金沙江旭龙、岗托，雅砻江牙根二级，大渡河丹巴等水电站。全面优化水电设计、施工、管理，切实有效降低水电开发成本。“十四五”“十五五”期间分别新增水电装机容量2500万千瓦、1300万千瓦左右，以水电为主的可再生能源体系更加巩固。（北极星新闻网） 6.山西省人民政府印发《山西省“十四五”节能减排实施方案》，大力推动煤电 机组节能降碳改造、供热改造、灵活性改造“三改联动”，“十四五”时期节 能改造规模不低于4100万千瓦，到2025年全省煤电机组平均供电煤耗力争降 至300克标准煤/千瓦时以下。推进大型燃煤电厂热电联产改造，充分挖掘供热潜力，推动淘汰供热管网覆盖范围内的燃煤锅炉和散煤。（北极星新闻网） 7.2023年，部分省份对销售电价做了两项调整：1）修改了峰平谷的时间段划分； 2）拉大了峰谷价差。各省的销售电价表显示，至少有8省中午光伏出力高峰期 执行谷段电价，分别为青海、宁夏、甘肃、山东、蒙西、新疆、山西和浙江。 （北极星新闻网） 1.2、传统电力数据追踪 图1：秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价，元/吨,至2023.01.04图2：京津唐5500大卡动力末煤平仓价，元/吨，至2023.01.06 资料来源：Wind,光大证券研究所整理资料来源：Wind,光大证券研究所整理 图3：CECI价格指数，元/吨,至2022.10.28图4：中国LNG出厂价格全国指数，元/吨，至2023.01.06 资料来源：Wind,光大证券研究所整理资料来源：Wind,光大证券研究所整理 图5：三峡水库流量，立方米/秒，至2023.01.06图6：三峡水库蓄水量及水位，亿立方米、米，至2023.01.06 流量：水库站：三峡（入库）流量：水库站：三峡（出库） 蓄水量：水库站：三峡（亿立方米）水位：水库站：三峡（米） 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2018-01-052019-01-022019-12-302020-12-262021-12-232023-01-04 0 2018-01-01 2019-01-02 2020-01-03 2021-01-03 2022-01-04 资料来源：Wind,光大证券研究所整理资料来源：Wind,光大证券研究所整理 图7：火电盈亏平衡点，元/吨，至2022.01.06图8：火电产业链成本及价格情况，元/千瓦时，至2022.01.06 标煤综合交易价 运输费用 盈亏平衡点入炉标煤价（含税） 折算入炉5500大卡（含税） 987.1 930.0 873.0 1,044.1 816.0 759.0 701.9 644.9 587.9 820.4 775.5 730.7 685.9 641.1 596.3 551.5 506.7 461.9 0.8 1200.00 800.00 400.00 0.7 6 5 4 电网 煤电 3 2 煤炭 1 0 0. 0. 0. 0. 0. 0.00 0. -20%-15%-10%-5%05%10%15%20% 煤电燃料成本煤电点火价差输配电价政府性基金及附加 资料来源：CCTD中国煤炭市场网，Wind，光大证券研究所测算 备注：参考装机规模100万千瓦机组运营数据。假设：1）当下上网电价为01月各省市代理购电价格平均值0.456元/千瓦时，2）火电市场化占比100%，3）下水煤运输至火电机组运输成本为燃料总成本10%，4）厂用电率为5.7%；横坐标为当下上网电价变化量，纵坐标为盈亏平衡点处入炉煤炭价格（上网电价为基础电价0.391元/度前提下，标 煤入炉盈亏平衡点为816.0元/吨） 资料来源：Wind,光大证券研究所整理 2、新能源电力板块本周回顾 1.1月3日，浙能电力股份公司收到《浙江省国资委关于同意收购苏州中来光伏新材股份有限公司控制权的批复》(浙国资产权〔2022〕53号)，该批复原则同意收购中来股份控制权方案。此次收购将有力推动浙能集团全面布局新能源高端装备制造业，打通上游新能源原材料、中游高端装备制造到下游新能源应用的完整产业链，进一步发挥所属产业协同效应。（北极星新闻网） 2.1月5日，浙江慈溪人民政府发布关于做好2022年节能降耗奖励补助申报工作 的通知，对组织申报2022年度节能改造项目奖励补助和分布式光伏补助。分布 式光伏补助申报范围：通过相关部门验收并于2022年投入发电运行、装机容量0.1MW以上的分布式光伏项目的投资方，给予不高于0.1元/瓦的一次性补助，单个项目最高不超过10万元。（北极星新闻网） 3.1月5日，安徽省节能减排与应对气候变化工作领导小组办公室印发《安徽省 “十四五”应对气候变化规划》的通知，通知指出，坚持集中式与分布式并举 发展光伏发电，充分利用荒山荒坡、闲置水面等未利用土地以及皖北采煤沉陷区，因地制宜建设集中式光伏电站。充分利用商场、学校、医院、高速公路服务区、加油站等建筑屋顶，扩大工商业分布式光伏应用。在合肥市规划建设长三角煤炭交易中心，进一步增强区域煤炭供应保障能力，加强长三角煤炭产供储销体系建设。按照“放开两头、管住中间”的原则，有序放开配售电业务，加快构建以中长期为基础，现货期货相互补充的能源市场交易机制，进一步推动电力体制改革。积极推动分布式发电市场化交易试点，出台本地交易试点规则，将分布式风电和光伏项目纳入交易范围。（北极星新闻网） 4.1月5日，内蒙古自治区能源局印发第二批工业园区绿色供电项目清单，全区 有13个项目纳入自治区第二批工业园区绿色供电项目清单，共配建新能源规模 347万千瓦，其中风电229万千瓦、光伏118万千瓦。通知指出，在项目建设方面，新增负荷实质性开工后，配建的新能源项目才能核准（备案），开工建设。原则上纳入二批清单的项目，负荷侧和新能源侧应