飞天云动(06610)交流纪要-调研纪要

嘉宾发言 汪磊/创始人、董事长兼首席执行官 2022年是公司发展历程上里程碑式的、非常具有历史意义的一年。在2022年错综复杂的宏观环境之下，公司克服诸多困难，完成港股IPO，正式成为港股上市公司，登陆资本市场，成为公众公司，公司的业务长远发展、战略布局进入到更好和更高的平台。 回看2022年，公司在业务层面和各个业务板块都取得长足进步，实现爆发式增长。2023年公司全体员工将会勤奋进取，响应国家号召，以更饱满的热情投入到元宇宙事业 中，当中用最实际的行动来实现业务的发展和进一步飞跃，助力行业发展，争取为广大股东创造更好的回报。 龙雪婷/投资者关系总监 2022年回顾 2022年5月，公司飞天大楼落地，是国内首个元宇宙平台； 2022年6月，公司给5A级景区打造VR体验馆，预计会在2Q23和大家正式见面，欢迎线下体验； 2022年10月，公司在港交所成功上市； 2023年2月，公司成为某大语言模型首批生态合作伙伴； 2023年3月，公司正式进入MSCI指数和恒生中小盘指指数，同步进入港股通。 IPO： 公司于2022年10月18日在港交所上市，融资净额5.32亿港元，主要投入公司研发、产品、销售网络，以及通过投资并购整合上下游企业。 获奖荣誉 公司获得凤凰网、AIinChina、财经新媒体、FMIF、博鳌论坛颁发的相关奖项；担任中网协常务委员会委员单位。 财务表现 公司2019年至2022年财务表现佳。2022年公司实现营收10.66亿元，调整后净利润2.58亿元，公司净资产部分从 2021年到2022年高速增长，主要由于IPO融资和利润增加。 业务概况 公司业务主要分为3大板块：AR/VR营销服务板块，AR/VR内容服务板块，AR/VRSaaS板块；22年营收占比分别为64%，32%和4%。 公司三大业务板块2022年都实现超过80%的同比增长。如AR/VR营销服务去年收入6.81亿元，同比增长81.2%；AR/VR内容服务板块和AR/VRSaaS板块同比增长超100%。 AR/VR营销服务板块 毛利情况：毛利同比增长91%，毛利率增长1ppt； 客户结构：客户主要以游戏、互联网、娱乐、文旅、电商为主； 主要增长原因：客户数量、产品数量和客户平均消费增加； 单项指标：渠道广告客户数达27个，每月平均推广数量和客户平均消费增长佳，续约率达到较好水平； 案例：主要广告位在APP小程序和公众号。 AR/VR内容板块 毛利情况：毛利润同比增长152.2%，毛利率增长近10ppt； 客户结构：客户主要以娱乐、游戏、教育和科技为主； 主要增长原因：客户数量、项目数量和项目均价增长； 案例：公司和国内第一个元宇宙平台大厂合作，飞天大楼在此平台落地；少林寺、象鼻山等文旅景区元宇宙开发；领克汽车和吉利赛斯的汽车线上展厅；帮助金融机构建立第一个元宇宙支行。 AR/VRSaaS板块 目前收入水平不高但毛利率水平较好，受益于定制化SaaS增长、单价较高，保持较快增速； 注册用户数、日活保持较好水平。 财务情况 公司的经营质量和盈利能力保持持续提升，整体的效果符合预期。 收入和利润 2022年公司收入大幅增长表现优秀，同比增长 79.1%，毛利润同比增长113.1%，净利润同比增长 229.9%。 公司三大主营业务的毛利率均有所增加。AR/VR营销服务板块毛利率达到22.8%，AR/VR内容板块达到55.9%，SaaS板块达到68.3%，公司整体的毛利率水平也提升至35.1%。 费用 费用率下降主要由于公司成本控制和经营效率提 升，使得公司整体费用的增速低于公司整体收入增速，费用率下降。 研发费用：公司重视研发，研发投入逐年递增，2022年研发费用率达到新高，为4.5%。 销售净利率增长较快 ROA和ROE相应提升，EPS较高。销售净利率增长主要得益于：1）费用率下降；2）税收优惠影响。 偿债能力分析 短期偿债能力较足，流动比率一直在4以上，企业资产变现能力较强；现金比率维持在1.3以上，账面现金充足。 长期偿债能力方面，公司2022年资产负债率低于20%，利息保障倍数为77x，非常稳健。 营运能力 营运资本大幅增加，虽然因IPO资产规模显著扩张导致资产周转率略有下降，但应收帐款周转天数保持在一个季度左右。 未来展望 工信部2022年10月联合五部门印发相关行动计划，指出我国预计2026年终端销量达到2,500万台，AR产业总规模超过3,500亿元。 2023年2月国务院印发的《数字中国建设整体布局规划》提到将数字中国作为重大国家战略提升日程，这也标志国内全面进入数字化建设的关键阶段，元宇宙平台作为重要的载体，其实也将得到更好发展。 AIGC和ChatGPT等新技术出现将极大提高公司内容生产效率，为公司构建元宇宙提供工具上的支撑。公司将会在横向拓展能力，纵向深挖需求，未来在教育、电商等方向拓展。 后续策略和布局 扩充人才队伍：成立新的事业部和事业单元，在重点行业深耕，更好地满足公司客户需求。同时公司 也会不断引进高端人才，形成不断扩大的优秀的研发团队和深厚的人才储备。 海外业务：2023年尝试探索海外市场，凭借AR/VR行业经验在Web3领域海外探索，积极培育具有国际视野的团队，为海外业务拓展打好基础。 打造元宇宙生态圈：通过业务合作、技术合作以及产业投资的方式，多维度构建以公司为中心的元宇宙生态圈。积极和各地政府、产业资本协作，以投资为纽带辐射更多元宇宙行业新兴企业。 问答环节 Q：请问公司业务是否有和AIGC结合？如何看待AIGC对AR/VR内容生产的降本增效影响？ 汪磊/创始人、董事长兼首席执行官 A：公司专注3D内容生产，已经对于AIGC投入研发精力。AIGC目前在2D内容生产中效率较好，3D内容生产是投入研发的方向，但市场上3D内容AIGC发展仍在初级阶段，如近日腾讯AI生成3D场景的体验，仍表明处在发展初期。公司目前AIGC生成3D素材还在研发阶段，未来会有更多投入。 Q：请问公司应收账款增长较快的原因是什么？ 那一牧/高级副总裁兼首席资本官 A： 公司2021年年底应收账款超过1亿元，2022年年底应收账款超过3亿元。 应收账款周转天数来看，2021年和2022年都是90天左右，应收账款周转情况在整个行业中比较健康。 Q：苹果近日发布MR产品，请问公司是否有类似产品？ 汪磊/创始人、董事长兼首席执行官 A：MR混合现实是AR和VR的总称，元宇宙领域每家公司在占领行业定义的名称，如腾讯将元宇宙称之为全真互联网，一些企业会称之为3D互联网、三维互联网。 公司认为未来重点和趋势是三维信息传输。公司目前主要问题为适配问题。有大量产品等待上线，包括国内VR眼镜，但主要为ToB产品，可能因ToC产品不多、大家感受不大，欢迎投资人们来公司展厅体验。 Q：请问公司研发团队规模和内部架构是怎样的？ 李艳浩/联合创始人兼首席技术官 A：公司研发人员占比50%左右。内部分为AIGC团队，引擎团队和内容生产团队（以美术为主）3个板块。 研发人员方面，公司后期将在外地创建研发中心，进一步扩大研发人员规模；同时因AIGC领域人员缺口较大，公司 将和各个高校合作展开培训、吸引人才。 Q：请问公司2023年业务重点和预期如何？ 汪磊/创始人、董事长兼首席执行官 A：从整体业务发展板块看，公司2023年仍将围绕现有的AR/VR服务、AR/VR内容和SaaS三板块发展，这也会是公司2023年业绩贡献主力。刚刚也和大家分享了新的业务规划，但整体业务增长仍围绕目前传统板块布局。 Q：请问公司如何理解数字经济？公司在Web3和AIGC领域有何布局？ 那一牧/高级副总裁兼首席资本官 A：数字内容转型后，国家关注数字转型战略，2023年2月国务院印发的《数字中国建设整体布局规划》中提到元宇宙是数字中国建设的重要载体，公司仍在外部商业领域进行布局探索。 汪磊/创始人、董事长兼首席执行官 公司于联交所上市是一个很好的起点，提供了相应的平台。针对Web3，公司密切关注3D内容生成，同时关注数字资产确权、交易等发展，关注全球市场和整个行业发展，公司有相关布局后会陆续和投资人分享。 Q：请问公司未来是否有发展ToC业务计划？ 汪磊/创始人、董事长兼首席执行官 A：公司最初为游戏研发、发行公司，有ToC基因，随着公司探索发展，目前主要经营ToB业务，但业绩表现好的原因之一为ToC思维，即关注终端用户的产品研发底层思维。 公司将考虑行业和相关政策发展，适时进入ToC领域，短期仍以ToB业务为主。主要由于公司ToB业务仍呈井喷状态，随着海外苹果MR研发、国内政策端的数字中国布 局，公司2023年业务重点仍在于扩大产能和针对效率提升工具进行研发。 Q：请问公司是否有海外业务？未来公司海外业务如何计划布局？ 汪磊/创始人、董事长兼首席执行官 A：目前公司已经展开海外布局，2023年相关布局将越来越多、越来越成熟。 业务方面，海外业务仍将主要围绕公司传统三块业务。 针对东南亚市场，输出运营能力和高质量产品；针对欧美市场，输出应用端开发能力和效率、成本优势。 Q：请问公司团队规模，各部门人数占比情况如何？未来各部门发展情况如何规划？ 李尧/董事会秘书 A：公司截止2022年12月31日共有120人。其中：AR/VR营销人员占比25% 智慧营销和SaaS部分占比6%~7%研发中心人员占比大概50% 综合管理部人员占比10% 财务融资部门人员占比6%~7% 人力资源部和品牌运营中心人员占比1~3% 各部门增长取决于公司业务发展需求，2023年公司预计扩充产能和销售部门人员。 Q：对比虚幻引擎、快手、腾讯，请问公司是否有AI3D建模产品？ 李艳浩/联合创始人兼首席技术官 A：每家企业业务模式不同，根据各自业务需求制定不同路线。 对比虚幻引擎：公司有类似虚幻引擎的人脸拍摄生成技术，但公司不做开放通用工具，而是应用于具体项目。 对比快手：之前展示视频已有提到，通过手机环拍结合AI技术定位生成模型已应用于具体项目。 对比腾讯：腾讯利用AIGC先生成城市，而公司和腾讯思路不同，是从小到大、从人到物到场生成模 型。 Q：请问公司和百度文心一言、商汤等公司合作情况？ 汪磊/创始人、董事长兼首席执行官 A： 公司和百度是很好的合作伙伴，百度和公司在元宇宙研发、文心一言接入等方面合作良好，公司也是最早一批文心一言生态合作伙伴。 商汤是公司股东，和公司在技术投资方面合作非常多，具体业务项目上看，AI研发和数字人研发方面商汤和公司都有合作。 李艳浩/联合创始人兼首席技术官 本次业绩会之前的视频脚本最初是由AIGC生成，公司已经投入使用和研究AIGC。公司已在产品中实验接入聊天语言模型去和用户交流，在规避不确定性、伦理道德、政策等风险后会考虑上线产品。 Q：请问公司对国内外元宇宙发展情况的认识和预期？公司对AR/VR在元宇宙中地位有何预期？ 汪磊/创始人、董事长兼首席执行官 A：公司自2015年布局AR/VR至今，经历周期，感受到2019年客户需求大量增长，2022年元宇宙概念火爆、国家对数字经济的重视，客户的重视长足增长。 前两年受限于硬件设备，B端发展更好，且AR慢于VR发展，例如目前苹果推出的MR以VR为主；ToC设备的AR硬件产品成熟度还有待提升。公司的B端客户如百度和政府合作的智能巡检项目，AR眼镜等也有投入生产。 公司认为ToC体验需要投入时间，故主要业务仍围绕B端。从前几年移动互联网到元宇宙的周期、布局、发展节奏推断，公司认为2025年ToC设备将发展比较成熟。 Q：请问最近股价波动情况，是否有公司回购、管理层增持？ 那一牧/高级副总裁兼首席资本官 A：目前的股价波动为市场化行为，若有回购、管理层增持等行为公司会公告披露，请投资人关注。