转债市场一季度回顾：稳中有升

稳中有升——转债市场一季度回顾 分析师：肖雨执业证书编号：S0740520110001Email：xiaoyu@r.qlzq.com.cn联系人：�素芳Email：wangsf01@zts.com.cn 相关报告 证券研究报告/可转债周报2023年4月2日 投资要点 一级市场回顾。2023年一季度，转债市场共发行新券29支，合计发行规模417.23亿元，其中小盘转债居多；从中签率看，市场参与热情较高，新发行转债中有20只转债中签率在0.001%~0.01%之间。一季度共有24只转债完成上市，上市规模284.28亿元,环比下降60.35%；从上市首日表现看，24只转债上市首日均上涨，未出现破发，5只转债涨幅低于20%，12只转债涨幅介于20%~40%，7只转债涨幅超过40%。 二级市场复盘。一季度受疫情修复超预期及人工智能热潮影响，权益市场整体表现较好，上证综指累计上涨3.94%，中证转债指数上涨3.53%；从行业表现来看，一季度31个行业中，仅4个行业下跌且跌幅均在4%以内，其余27个行业均上涨；从个券来看涨多跌少，63只个券下跌，416只个券上涨，223只转债体现出抗跌性，其中抗跌性较好的有红相转债、康医转债、沿浦转债、耐普转债等。 本周转债市场回顾。1）本周上证综指与创业板指数均上涨。截至3月31日收盘，上证综指上涨0.22%，报收3272.86点；创业板指上涨1.23%，报收2399.50点。分行业板块来看，本周板块涨跌分明。其中美容护理、石油石化和社会服务板块涨幅居前，分别为3.64%、3.47%和2.77%；建筑装饰、房地产和国防军工板块下跌幅度相对较大，分别达-3.10%、-3.09%和-3.09%。2）本周债券指数小幅上涨，中证全债指数上涨0.13%、 中证国债指数上涨0.14%。本周中证转债指数较上周上涨0.02%，报收406.52点。从个券表现来看，整体涨跌互现，其中涨幅前三的是浙矿转债、立高转债、晶瑞转债，涨幅分别为39.94%、39.69%、11.02%。本周，可转换债券市场和可交换债券市场总成交金额为2535.10亿元。其中，转债市场成交金额为2525.06亿元，日均成交金额为 505.01亿元，较前一周下跌26.83%。3）本周共29家公司发布可转债最新进度情况，其中22家公司发布可转债发行预案，2家公司获证监会批复，5家公司发布发行公告。 风险提示：经济基本面变化、股市波动带来的风险；正股业绩不及预期；股权质押风险等。 内容目录 一、稳中有升——转债市场一季度回顾.-3- 1.一级市场回顾..........................................................................................-3- 2.二级市场行情盘点...................................................................................-5- 3.投资者结构分析......................................................................................-7- 4.总结........................................................................................................-8- 二、本周行情回顾...............................................................................................-8- 1.权益市场.................................................................................................-8- 2.债券市场.................................................................................................-8- 3.转债市场...............................................................................................-10- 4.一级市场发行进展情况.........................................................................-10- 图表目录 图表1：一季度转债发行情况..............................................................................-3- 图表2：一季度新发转债规模分布......................................................................-3- 图表3：一季度新发转债中签率情况...................................................................-4- 图表4：一季度新发转债原股东配售情况...........................................................-4- 图表5：转债上市首日涨跌幅（%）...................................................................-4- 图表6：转债上市首日换手率分布情况...............................................................-4- 图表7：上证综指和中证转债指数走势...............................................................-5- 图表8：一季度申万一级行业涨跌幅...................................................................-6- 图表9：一季度热门概念涨幅..............................................................................-6- 图表10：一季度转债个券涨跌幅靠前个券.........................................................-6- 图表11：一季度抗跌性较好转债........................................................................-7- 图表12：2022年12月可转债投资者结构.........................................................-7- 图表13：2023年2月可转债投资者结构...........................................................-7- 图表14：上证综指和创业板指指数走势.............................................................-8- 图表15：各行业本周涨跌幅（%）.....................................................................-8- 图表16：中证全债指数和中证国债指数走势......................................................-9-图表17：中证转债指数走势...............................................................................-9-图表18：本周转债及其正股涨跌幅情况（%）................................................-10- 图表19：转债市场周成交额（亿/周）.............................................................-10- 图表20：本周可转债发行进展情况..................................................................-10- 一、稳中有升——转债市场一季度回顾 1.一级市场回顾 小盘转债占比较多 2023年一季度，转债市场共发行新券29支，合计发行规模417.23亿 元。发行新券中规模在30亿元以上的有2只，分别是天23转债和山路 转债；发行规模在10~30亿元的有8只，分别是柳工转2、平煤转债、神马转债、亚科转债、花园转债、精测转2、爱玛转债、三房转债；发行规模在10亿元以下的小盘转债居多，有19只。从债项评级来看，A+ 转债9只，AA-转债12只，AA转债4只，AA+转债1只，AAA转债3只。从发行只数来看，一季度发行只数相比2022年Q4明显减少，主要系春节假期叠加年报季影响，当前处于可转债发行淡季。截至3月31日，转债存量个券数量从2023年初的495只增加至512只，债券余额从8377.92亿元增加至8494.45亿元。 图表1：一季度转债发行情况图表2：一季度新发转债规模分布 300 250 200 150 100 50 发行金额（亿元）发行只数（右轴） 25 20 15 10 5 <10亿元10-30亿元>30亿元 2 8 19 00 1月2月3月 来源：同花顺，中泰证券研究所来源：同花顺，中泰证券研究所 新发转债股东配售比例高 从发行方式看，已完成发行的27只转债均仅设网上发行；从中签率看，市场参与热情较高，新发行转债中有20只转债中签率在0.001%~0.01%之间，中签率最高的是天23转债，为0.0279%；从股东配售情况看，仅华特转债和柳工转2配售比例不足50%，分别为17%、48%，其他25只转债均在50%以上，配售较高的是爱玛转债、三房转债，配售比例均为91%。 图表3：一季度新发转债中签率情况图表4：一季度新发转债原股东配售情况 0.0300% 0.0250% 0.0200% 0.0150% 0.0100% 0.0050% 0.0000% 网上中签率 新福亚测中冠春鹿浙海百精爱立广三建亚天花精神华山平柳天港新康绘旗盛山矿顺畅锻玛高联房龙科阳园测马特路煤工 11 25 23 23 转转 0-20%20%-50%>50% 转转转转转转转转转转转转转转转转转转转转转转转转转 2 2 债债债债债债债债债债债债债债债债债债债债债债债债债 来源：同花顺，中泰证券研究所来源：同花顺，中泰证券研究所 上市首日量价良好 一季度共有24只转债完成上市，上市规模284.28亿元,环比下降 60.35%，其中1月上市9只，2月上市6只，3月上市9只，主要集中 于1月和3月。从上市首日表现看，24只转债上市首日均上涨，未出现破发，5只转债涨幅低于20%，12只转债涨幅介于20%~40%，7只转债涨幅超过40%。 从上市首日成交金额来看，多数转债首日成交金额在10亿元以内，与 转债自身小盘发行规模有一定关系，天23转债、合力转债、花园转债、 精锻转债首日成交金额超过10亿元，天23转债成交金额最高，为57.73亿元。从上市首日换手率看，14只转债介于0-50%之间，8只转债介于5