《安琪酵母公司研究报告》
安琪酵母公司在2022年实现了稳健的增长，全年营业收入达到了128.4亿元，同比增长20.3%，归母净利润13.2亿元，同比增长1.0%。第四季度，公司营业收入达到38.6亿元，同比增长25.3%，归母净利润4.2亿元，同比增长46.0%。对于2023年的财务预算，公司计划实现营业收入143.9亿元，同比增长12.0%，归母净利润14.6亿元，同比增长10.2%。
公司海外业务在2022年继续高增长，全年海外收入达到10.1亿元，同比增长34.6%，这得益于全球供应链的紧张局势以及公司加强的海外销售团队建设。国内市场的表现也较为稳健，通过优化产品结构和渠道布局，推动了B端大包装酵母和保健品业务的恢复增长。此外，公司经销商网络持续扩张，截至2022年底，经销商总数达到20,748家，较上一年度增加了543家。
2022年第四季度，公司通过优化费用管控，实现了毛利率23.9%，较去年同期提升了2.1个百分点。销售、管理、研发费用率分别下降至4.9%、2.1%、3.7%，导致归母净利率提升至11.0%，同比增长1.6百分点。
对于未来，公司预计将受益于海外业务的持续增长、消费复苏带来的国内业务恢复，以及成本压力的缓解。预计2023-2025年的EPS分别为1.72元、2.12元、2.40元，对应PE分别为24.31倍、19.70倍、17.38倍，维持“买入”评级。然而，公司面临的风险包括糖蜜价格上涨、汇率波动、以及产能投放不及预期等不确定性因素。
此报告基于公开信息编制，旨在为特定客户提供投资决策辅助，而非广泛分发。报告中的观点、评估和预测仅供参考，投资者应结合自身情况独立评估并考虑专业意见。
